復華中小精選基金劉宇紳:Q1電子淡季不淡 短線高檔震盪難免

由於台股波段漲幅已大，19日加權指數開高一舉攻上8,395.39點、續創19個月來新高之後，近日因國安基金退場的心理壓力及獲利回吐賣壓沈重，指數呈現震盪回檔走勢。復華中小精選基金經理人劉宇紳指出，今(2010)年第1季的電子業淡季不淡態勢明顯，然而台股現階段已反應景氣回春的有基之彈，在短線漲幅較大的情況下，難免在高檔會有一些震盪，對於投資人來說，若簡單從經濟基本面、產業基本面、資金籌碼面及技術面四大面向分析，台股依然是屬於偏多格局，建議採取分批進場的方式，以掌握台股大波段行情。

台股指數從去(2009)年3月起站穩季線之上後，一路從4,400點上漲至8,300多點，波段漲幅達八成以上。劉宇紳表示，由於部分族群或個股的漲幅已高，加上國安基金可能開始釋股的心理壓力，近期台股應會呈現高檔震盪格局，而從長線角度來看，未來台股在各個面向仍然偏多，後市在資金回流、景氣復甦以及台股特有的兩岸和解題材下，有機會引領台股邁向另一個嶄新的格局。

劉宇紳進一步表示，受惠於中國內需的強勁增長，台灣出口持續回升，而台股上市公司去年第3季的整體獲利已回到2008年上半年的正常水準，從近期各家電子業廠商的業績報告來看，第1季淡季不淡的態勢相當明顯，短期台股基本面的支撐無虞。

從資金籌碼面來看，外資買盤不歇，除帶動台股續創金融海嘯以來的新高，外資累計買超金額也逼近2007年的歷史高點，此外，台灣證券劃撥餘額創歷史新高、M1b年增率創近20年高峰，都顯示出前所未見的資金動能，台股未來的長期走勢相當看好。

就今年第一季走勢來說，劉宇紳指出，電子業農曆年後庫存消化狀況及金融業股價對ECFA進度的反應，將會是主要的觀察指標，而政府國安基金退出台股的進度、方式，以及外資從去年12月以來買超動作是否會縮手，也是必須嚴密留意的市場動態。

至於國際股市方面，則應該注意中國提前調高銀行存款準備率後，後續是否會有進一步的緊縮政策，以及美國救市方案退場時程，另美元及國際原物料行情走勢，也會直接或間接影響台股的市場氣氛及資金面。

四大面向分析顯示台股仍屬偏多格局

資料來源：台灣中央銀行、Bloomberg、各媒體，復華投信整理

總資料來源：台灣中央銀行、Bloomberg、各媒體，復華投信整理