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壹、投資建議 單位：億元
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項目 年份 |
87 |
88 |
89 |
90（F） |
91年（F） |
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營業收入 |
5.09 |
8.77 |
11.43 |
14.19 |
14.15 |
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成長率 |
24% |
72% |
30% |
62% |
24% |
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營業利益 |
0.57 |
2.15 |
2.03 |
2.17 |
2.74 |
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成長率 |
-55% |
277% |
-6% |
1% |
35% |
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業外損益 |
-0.02 |
-0.17 |
-0.34 |
-0.61 |
-0.4 |
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稅前盈餘 |
0.55 |
1.98 |
1.69 |
1.56 |
2.34 |
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成長率 |
-55% |
260% |
-15% |
-21% |
38% |
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稅前EPS |
1.57 |
5.38 |
3.67 |
2.75 |
4.13 |
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成長率 |
-75% |
242% |
-32% |
-49% |
13% |
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期末股本 |
3.50 |
3.68 |
4.61 |
5.67 |
5.67 |
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成長率 |
76% |
5% |
25% |
54% |
23% |
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配股政策 |
盈0.5 |
盈1現2 |
盈2 |
- |
- |
註：今年每股稅後盈餘預估為3.09元
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毛利率 |
48.13% |
55.19% |
49.69% |
46.65% |
39.93% |
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營益率 |
11.20% |
24.52% |
17.76% |
15.29% |
19.36% |
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稅前淨利率 |
10.81% |
22.58% |
14.79% |
10.99% |
16.54% |
1、協和預計在1月8日以28元掛牌上市，成為第一家股票上市的多媒體公司。
2、在獲利方面去年每股稅後純益約1.86元，而公司今年每股稅後純益預估可達3.09元，若以預估期末股本6.36億元來計算，則為2.75元，但研究員認為公司將推出自有品牌的DVD播放機產品，並加重硬體產品的比重，而面對市場如此競爭激烈的態勢來說，認為應採較為保守的態勢視之，預估以目前股本來計算的話，每股稅前盈餘約可達3.6元，稅後盈餘則在2.5-2.8元左右。
3、本月的營收狀況，公司預估約在1-1.1億元左右。
結論：
就去年的獲利不佳的狀況來說，主要受到硬體銷售的影響，而研究員預估這項因素今年仍影響相當大，能否像公司預估的樂觀，值得觀察，而對於今年的獲利預估，研究員僅以每股稅後約2.5-2.8元來看掛牌股價，目前本益比約在10倍左右，由於同類型的公司「得利」尚未掛牌，因此可觀察皇統的股價及本益比變化，依目前本益比約15倍以上來看，預估協和的目標價位可達40元上下。
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