重點摘要
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07/2011美國ISM製造業指數由前月55.3降至50.9，顯示經濟仍在復甦的階段，但美國債務上限可能造成政府消費支出緊縮，經濟下滑風險大幅提高。
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美國國內需求減弱，買方議價能力提高，高達65%的採購人員，不願支付高於上個月價格。
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製造業產品中較為短缺屬於：電氣元件(已連續七個月短缺)及丁二烯(合成橡膠重要化學原料)；產品價格明顯下滑：玉米、柴油、乙烯、汽油、HDPE、LDPE、聚乙烯、聚丙烯、大豆油、小麥、鋼（連續三個月下滑）。
經濟評論
近期美國ISM指數概況
隨著經濟持續復甦，07/2011的ISM製造業指數50.9%，低於06/2011的ISM製造業指數55.3，其中新接訂單已跌破50，MoM-2.4%，受到美國債務上限提高，可能削減政府消費支出影響，就業指數大幅下滑，MoM-6.4%，製造業對未來感到悲觀下，大幅削減存貨，國內需求疲弱，製造業價格大幅滑落，MoM-9.0%，近三個月價格下降26.5%(85.5%下降至59%)，但出口仍保持強勁，整體經濟及製造業已連續26個月及24個月增長。
在製造業18個產業中，有10個產業仍持續成長(前月有12個產業成長)，呈現衰退的產業：服裝、皮革、塑料及橡膠製品、紡織、電氣設備、電器及零件、食品、飲料和煙草製品、機械和化工產品。01-07/2011整體經濟平均PMI指數為57.6%，相當於年化GDP成長約5.3%，07/2011PMI指數為50.9%，相當於年化GDP成長約2.9%(06/2011為4.5%)。
全球採購經理人對未來景氣悲觀：
根據採購經理人訂單展望調查，美國07/2011ISM製造業指數，受到不穩的政治情勢以及消費者開支疲弱影響而走弱，包括新訂單、就業、生產、物價等指數都全面下滑，來到衰退以來最糟的水準。全球製造業指數均表現不佳，包括中國的PMI指數也滑落到兩年低點，歐洲的PMI降到近50%臨近衰退。英國的PMI亦縮減、而印度、俄國、台灣的製造業活動亦放緩，全球採購經理人對未來採取保守態度。
ISM指數各項指標產業變化：
07/2011新接訂單MoM-2.4%，終止連續24個月擴張，七個產業新接訂單衰退，包含服裝、皮革、塑料及橡膠製品、紡織、電氣設備、家電產品及零件、非金屬礦物製品業、雜項製造和機械等產品外，其餘七個產業都呈現成長；製造業存貨指數MoM-4.8%(大於42.7%符合BEA整體存貨擴張)，共有四個產業庫存上升(上個月六個產業庫存上升)，電腦及電子產品、機械、運輸設備和非金屬製品。其中消費性電子及耐久財存貨大幅上升，顯示大幅裁員及政府消費支出大幅縮減後，造成資本支出減少。價格指數連續三個月低於80%，顯示需求已減緩，買方議價能力提高，僅管有35%採購人員願支付較高價格，相較17%不願支付較高價格，及高達48%則願以相同價格支付，表示65%採購人員不願支付較高價格。
美國債務上限的政治角力
美國債務危機已不是第一次，在1979年共和黨和民主黨也在國會中拿債務上限，大玩政治角力戰，而當時舉債上限是8300億美元，距違約前幾個小時，兩黨才最終達成協議。以目前美國債務上限已經達到14.3兆美元，在32年後，美國債務提高至17.23倍。
白宮與國會共和黨領導人仍在商談的新方案將分兩步提高債務上限2.4萬億美元，十年內削減赤字的數額略大於這一規模。第一步，債務上限將立即提高1兆美元；第二步，債務上限將在今年晚些時候再提高。該方案還要求國會就平衡政府預算的憲法修正案進行投票。
結論：
展望未來美國製造業趨勢，須留意下列幾點現象：
1. 07/2011製造業新接訂單，已結束連續24個月成長，美國國內需求減弱，買方議價能力提高，高達65%的採購人員，不願支付高於前月價格。
2. 化工產品價格已較前幾個月緩和，出口訂單仍強，尤其是商品材料；機械產品出口仍旺盛，但已有逐漸走弱的趨勢；電腦及電子產品，歐洲疲弱，美國走軟，亞洲強勁；金屬製品受到汽車製造商需求而提高；紙製品出口非常強勁，但美國國內銷售疲弱；運輸設備因債務上限縮減支出，造成政府消費力道下降；塑料及橡膠產品因淡季需求減少，但不排除實質需求也降溫。
3. 製造業產品中較為短缺屬於：電氣元件(已連續七個月短缺)及丁二烯(合成橡膠重要化學原料)；產品價格明顯下滑：玉米、柴油、乙烯、汽油、HDPE、LDPE、聚乙烯、聚丙烯、大豆油、小麥、鋼（連續三個月下滑）。
投資評等說明
| 評等 |
隱含報酬率空間 |
| 強力買進 |
> 50% |
| 買進 |
30%~50% |
| 區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
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觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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