全球股價指數總覽

• 美國：企業獲利、資本支出、Fed升息動作、中東情勢將是未來觀察重點。
• 歐洲：經濟成長率持續上揚，國際收支經常帳轉為順差，有助於資本市場的成長。
• 日本：企業獲利與外資動向將是觀察重點，目前情勢不明建議觀望為宜。
• 亞洲：各國經濟持續復甦，工業生產及進出口皆成長，股價處於循環週期的低檔。
• 債券：美國短期公債、歐元區長期公債及「較低投資等級」公司債可望有所表現。

• 由於中東局勢緊張、企業獲利警訊頻傳；加上高盛看淡美國企業下半年的資訊科技支出，三大指數紛紛走跌。道瓊工業指數雖然已連續三週收黑，但相較於那斯達克指數與史坦普爾500指數仍顯得相對強勢。
• 經濟數據方面： 3月ISM製造業指數由上月的54.7上揚至55.6；3月ISM服務業指數由上月的58.7下跌至57.3；2月份工廠訂單意外下跌0.1%，但工廠訂單往往落後於ISM製造業指數；3月失業率攀升至5.7%，高於分析師預期的5.6%。
• 高盛指出，ISM製造業指數持續上揚顯示工業部門復甦的力道日漸強勁；尤其是新訂單創下19年來的新高，更表示未來數月內工廠訂單和工業生產將有強勁的回升。然而，2月工廠訂單意外的下跌顯示科技部門的復甦可能不如先前的預期。
• 由於投資人預期聯準會將延後升息的時程，加上中東局勢緊張，資金由股市流入債市，債券債格連續第二週走揚。截至週五為止，10年期債券殖利率為5.206%，上週五為5.396%，30年期債券殖利率為5.666%，上週五為5.795%。
• 七月聯邦基金期貨顯示6月25、26日Fed的例行會中將會升息25個基本點。高盛則認為經濟反彈已有趨緩的現象，加上目前並無通膨的壓力，Fed應無升息的急迫性。預估Fed於6月25、26日升息的機率為50%。

高盛最新觀察重點預估值

• 上周歐洲股市先漲後跌，儘管多項經濟數據均顯示景氣回升，但由於中東緊張局勢高升使的國際油價震盪激烈，加上通膨升溫產生升息疑慮，以及企業獲利不如預期，歐洲三大股市全面收黑。類股方面表現則以通訊設備類股持續走低。
• 歐洲央行總裁杜森伯格在最近的會議中指出，高漲的油價將對通貨膨脹及經濟活動帶來威脅。然而高盛最新報告仍認為歐洲央行並未急著跟進美國聯準會的調升利率，近期利率仍將維持不變。
• 樂觀經濟數據如企業信心，歐元區3月整體景氣信心出爐，皆顯示出歐洲經濟的持續復甦。本週高盛對將公佈的經濟數據預估值普遍皆較上月為佳，持續支撐其對歐洲市場復甦的樂觀看法。

高盛最新觀察重點預估值

• 會計年度結束前，日股已止跌回穩。短觀調查報告結果雖然不佳，但對日股並未造成太大的負面影響；反而是美國ISM製造業指數的強勁反彈成為推升股市的主要動力。另外，市場傳出政府公共基金可望注入1.7兆日圓，購買高權值的科技股，亦激勵科技股上揚。
• 高盛指出，儘管出口方面的生產和存貨已出現復甦的跡象，但國內需求，尤其是資本支出仍是相當疲弱。國內需求的復甦必須建構在企業盈餘的回升，預估要到2003年的會計年度，才能看到資本支出回升進而帶動國內需求復甦的現象。

高盛最新觀察重點預估值

• 上周亞洲各國股市走勢分歧，印尼與菲律賓股市在國內經濟數據與企業利多消息激勵下，市場表現亮麗。南韓由於罷工緩和，股市震盪走堅，許多績優股表現創新高。馬來西亞及新加坡股市走勢則與國際同步，受美國科技股利空消息影響，兩國電子股面臨壓力拖累大盤。泰國雖市場仍受原油價格上揚及出口未明顯好轉影響，於週五幸有金融類股大漲，尾盤以小跌作收。
• 高盛報告指出亞洲投資人不需恐懼Fed的貨幣緊縮政策。高盛不因預期美國聯準會即將升息，而影響對亞洲經濟及金融市場的樂觀看法。亞洲各國因外匯匯率具有高彈性、持續的經常帳盈餘、金融體系中的高流動資金及低實質利率之優勢，可有效緩衝美國聯準會帶來的貨幣緊縮壓力。
• 高盛報告指出南韓為亞洲市場中受惠於貨幣決策而促使經濟復甦的良好實證。高盛預期南韓將於年底前升息2碼，此亦可視為貨幣寬鬆政策的延續，並推升近期復甦的動能。高盛基於南韓內需持續上揚，及出口不斷復甦，已再次調高2002年GDP　由4.7%至5.5%。

高盛最新觀察重點預估值