註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 陞技上半年營收32.56億元（YoY-2.3%），僅達成全年目標33%。因Q2打消大量庫存和降低應收帳款，致使Q2出現單季虧損約4億元。Q1獲利1.19億元，Q2虧損達4.19億元，預計上半年轉盈為虧，虧損約3億元：本業，匯兌損失及認列轉投資損失各約1億元、以目前股本計算，上半年EPS約為-0.61元。而毛利率方面，Q1毛利率為12%，Q2大幅衰退至3~4%，上半年平均毛利率約為8~9%。
• 陞技為降低庫存壓力，自Q2大舉去化庫存4億餘元，以及降低應收帳款10.8億元，Q2末應收帳款已降到16.22億元（Q1 26.68億元），存貨庫存亦下降到4.78億元（Q1 8.66億元）。
• 陞技宣佈調降財測：財測獲利由9.03億元調降為3億元（-67%），調降後全年財測營收預估約92.55億元，稅前淨利3億元，稅前EPS 0.61元。而預估下半年營收和稅前淨利各為60億元和5.86億元。
• 陞技上半年主機板出貨量約100萬片，預計下半年主機板出貨量應可望增至130萬片，合計全年出貨230萬片左右。其中美國市場預估8、9月出貨量可望較6月成長25﹪，而歐洲市場需到9月份才會較明顯成長，預估是8月出貨量的2倍，營收有機會挑戰8億元水準。
• 陞技7月營收約6.3億元，較6月成長(MoM+40%)，主要來自於歐洲市場大型SI客戶的訂單挹注，使得出貨量明顯擴增。主機板出貨約17萬片左右(6月13萬片，+31%)，其中委由精英代工的第一款主機板已出貨1萬片，預估8月可望增至1.0~1.5 萬片。預計8月份OEM訂單挹注下將使營收可成長到7.5億元（MoM+19%），陞技預估單月營收將以2成的幅度逐月成長，故9月份預估在歐洲市場轉強下營收也可望持續攀高。
• 新惠普和Flextronics 訂單：今年5月接獲新惠普主機板訂單，單月出貨量約2.5~5.0萬台（預計淡季單月2.5~3萬片，旺季單月5萬片），預計持續到2003年Q2 。全球最大EMS廠Flextronics訂單則預計第一批貨將於8月開始交貨，預估單月出貨量為1萬片，將出貨至今年Q4。新惠普和Flextronics都是陞技今年爭取到的新客戶，並將從8月份開始出貨，故8月開始單月營收有機會逐步創走揚。
• 與精英合作概況：自6月起雙方配合小量試產，7月已開始生產出貨，委託精英代工主機板數量約為1萬片，預計佔7月出貨量比重至少有10%水準。委由精英代工的第一款主機板乃採用矽統晶片組，而第二款主機板則採用英特爾晶片組，預計8月開始出貨，此兩款皆以陞技自有品牌ABIT 銷售。而委由精英代工的產品於8月底將增至3款，預估8月委託精英代工數量，將佔總出貨量15~20%。
• 今年辦理12.22億元現金增資，8月9日為最後繳款日，現金增資溢價為16元。

公司策略分析

• 陞技整合自有品牌形象和研發實力，搭配一線大廠精英的採購和製程能力，鎖定在全球的零售組裝（clone）市場。並將在Q3末進行雙方合作效益全面性評估，未來所有產品不排除全面委由精英代工，陞技僅保留品牌經營及研發。

風險分析

• 主機板市場屬大者恆大且競爭激烈之產業，二線廠商出頭不易，廠商利潤及生存利基不斷遭壓縮。新訂單的出貨狀況、以及與精英合作能否有效提昇業績，此兩者將影響陞技未來下半年的營運表現。

整體評論

• 投顧認為對於陞技需持續追蹤其下半年營收及出貨狀況是否符合公司的樂觀預期。

投資建議

• 投顧預估陞技今年稅後EPS 0.38元。雖下半年在新訂單的挹注下，單月營收將逐月走揚，但新競爭者相繼加入主機板市場戰局，各大廠商紛紛投入殺價戰爭，導致廠商利潤高度壓縮。故建議空手者先暫時觀望股價近期之走勢，短期支撐應該在現增價16元附近，逢急跌可少量逢低承接，於16~19.5區間操作。