歐洲股市雖然近期受希臘債信問題而表現較震盪，但今年以來，全球漲幅前十名的股市裡，歐洲國家囊括前七名，其中北歐的丹麥、芬蘭及瑞典分居第一、第二與第七名(見下表)。

保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，北歐除了復甦力道是歐洲區較為佳者外，由於其股市向來與科技產業高度聯結，隨著今年科技類股獲利成長展望看俏，且受希臘債信威脅相對輕微影響，促使丹麥、芬蘭等股市今年以來的表現相當出色。

今年以來前十名漲幅的股市排名

資料來源:Bloomberg,2009/12/31-2010/3/19.

營收成長、資本支出加持 歐洲科技股展望佳

今年歐洲的各產業類股中，李宏正相當看好科技業的表現。李宏正解釋，儘管目前企業設備使用率未顯著提高，但分析以往的景氣循環經驗，當企業獲利回升後，資本投入的成長速度將隨之增加，因此預估科技類股可望受惠於今年資本投入需求增加；此外，歐洲各產業類別中，科技股是受惠於新興市場需求程度最高的產業，加上2009年第四季營收已開始大幅超前分析師預期，因此在後市展望看佳、企業獲利好轉、資本支出的成長幅度皆相當可觀的利多發酵下，預期在景氣復甦態勢更趨明朗的今年，科技類股的表現可期。

希臘風波短期難平息 英國、北歐升息腳步加快

至於市場關注的希臘信債、升息時點的議題，李宏正認為，由於受到歐洲執委會的支持，以及歐洲財長會議的背書，希臘的債信危機大幅降低。然而短期內，希臘問題欲借助任何一個歐盟國家的援助來解決，可能性並不高，預期希臘仍須有能夠取信於信用市場的財政改善計畫，才有機會真正消弭市場的疑慮。

因此，可以預期的是類似過去兩個月的事件風險，在未來一季繼續發生的機率仍然偏高，金融市場的雜音可能會持續不斷。此外，歐洲利率調整腳步將因各區域的物價壓力、經濟結構不同而有所差異，其中通膨情形較為明顯的英國、與經濟復甦情形良好的北歐，都有機會在今年第2季底開始升息，至於歐元區在通膨壓力不大與希臘債信危機尚未解除下，將延後至第3季，甚至第4季才有升息的可能。

中長期來說，李宏正認為，目前歐洲股市的評價均接近歷史平均水準(資料來源:European Equity Strategy,JP Morgan Research,March 1,2010)，因此今年股價的推升力道將仰賴獲利成長的強度，加上央行寬鬆的政策態度與經濟復甦回升持續，即便希臘債信風波仍有機會帶來震盪，但隨全球復甦腳步邁向景氣擴張軌道，預期歐股今年仍有具有表現空間。