下半年行情展望相對較佳
2005年隨全球景氣趨緩，景順投信研判台灣景氣延續自2004年擴張趨緩的腳步，預估在2005年第二季底景氣落後，股價可望自下半年起逐步揚升；依據以往投資經驗，年初市場期待的元月行情亦有機會出現，然而在基本面仍無十足支撐力道下，上半年股價料將呈區間盤整格局，為投資人建立部位相對較佳時點，以迎向下半年多頭行情追求獲利機會，全年台灣股市展望審慎樂觀，下半年行情展望相對較佳。
2004年台股雖一度於第一季呈現大幅揚升的樂觀行情，不過大選過後，在政治面因素干擾與國際投資環境，包括：中國宏觀調控、美國升息、油價攀升與美元弱勢等因素影響，股價隨回跌，處於區間整理全年股價持平表現。
股市多空因素分析
景順投信指出，由於美國升息策略驟效、油價續處高檔，加上中國宏觀調控短期抑制原物料需求，2005年全球主要經濟體GDP成長率普遍將較2004年趨緩，然這些因素對整體民間消費影響有限，對台灣而言，出口美國及中國比重高達50%以上，美國內需仍可望呈現溫和成長，加上中國大陸經濟軟著陸有利長期經濟發展，台灣出口仍可望呈現溫和成長，加上美國企業庫存部位偏低，對外採購有機會隨補庫存需求浮現而見回升；基本面因素可望先衰後盛，政治面因素則有待觀察，景順投信指出，2004年底立委選舉結果，令政治雜音減少，然兩岸關係後勢仍有待進一步觀察，一旦兩岸重啟談判大門，將形成一大利多。現階段而言，中性看待基本面與政治面因素。
然而，從資金面、投資價值與技術面指標看來，皆有利於台股後勢良性發展，景順投信分析，以資金面而言，MSCI二階段調高台股權重至12.4%後，2005年5月可望進一步調升台股權重至15.9%，換算可帶動資金動能約達160億美元，此外，亞洲貨幣升值，也可望吸引熱錢流入；從PE、PB的絕對投資價值而言，台股PE、PB值仍處2000年以來平均水準區間，近來全球股價大幅反彈以來，台股落後美國費城半導、恆生指數與韓國KOSPI等指數，台股漲幅落後較具補漲空間，台股相對投資價值亦較佳；就技術面而言，台股週K/D交叉向上，短期有機會反彈，月K/D亦於低檔交叉，台股低檔有限中長期展望樂觀。
2005年台股總評
| 分析面向 |
情況 |
評價 |
總評 |
|
基本面 |
大陸宏觀調控引導經濟軟著陸；經濟成長率趨緩,但明年第二季前後可望落底 |
－ |
2005年台股展望審慎樂觀 |
|
資金面 |
MSCI二階段調高台股權值,2004年11月調高至12.4%,2005年5月調高至15.9%,預計可為台股帶來160億美元熱錢,另外,亞洲貨幣升值也帶來資金行情預期 |
＋ |
|
投資價值 |
PE,PB均達相對低點,投資價值浮現,且近期台股相較國際股市漲幅落後,有機會補漲 |
＋ |
|
技術面 |
週K/D交叉向上，短期有機會反彈。月K/D低檔交叉，中長期低檔有限。 |
＋ |
|
政治面 |
系統風險因素無法避免，立委選舉後雖令政治雜音減少，兩岸關係變化仍有待觀察 |
－ |
資料來源：景順投信整理（＋）正面 （－）中性
產業投資趨勢分析
2005年台股行情審慎樂觀，不過產業投資仍各有機會，景順投信強調，未來在產業選股投資上，將有五大趨勢，包括：
- 大者恆大－選股方向則涵蓋電子五哥、晶圓代工、TFT-LCD二虎、塑化三寶、大型金控等股票的獲利能力均優於其他同業。
- 傳產、電子、金融各有題材－傳產獲利維持高檔，短期仍不會降低；電子股價仍處於歷史相對低檔，投資價值浮現；金融股體質改善、獲利提升，與合併案題材等，投資各有利基。
- 具中長期投資價值產業－中長期展望前景較佳，TFT-LCD、晶圓代工、塑化與金融股，為較適合長期持有標的。
- 短期仍有上漲機會－散裝航運、貨櫃航運及鋼鐵業，由於景氣已處於高原期，就景氣循環周期而言，短線投資機會較佳。
- 個股表現產業－手機、PC與網通股，受制於營收獲利成長趨緩，投資人宜眼於個股表現機會。
2005產業趨勢一覽表
|
科技股 |
2005年趨勢 |
金融、傳產 |
2005年趨勢 |
|
晶圓代工 |
＋（大者恆大） |
金融 |
＋（大者恆大） |
|
TFT-LCD |
＋（大者恆大） |
散裝航運 |
＋（景氣高原期） |
|
手機 |
＋（個股表現機會） |
貨櫃航運 |
＋（短線仍有機會） |
|
PC |
－（個股表現機會） |
塑化 |
－（大者恆大） |
|
通訊網路 |
＋（個股表現機會） |
鋼鐵 |
＋（短線仍有機會） |
資料來源：景順投信整理（＋）正面 （－）中性
2005台股推薦投資基金
中性持股策略平衡型基金－採行股債均衡配置、靈活調整策略，俱備股票與債券攻守兼備投資特性，現階段市場看法審慎保守，適合作為核心資產配置選擇。
掌握三大產業價值投資股票型基金－股市看法審慎樂觀，金融股受益升息效應，電子股部份投資價值相對遭到低估，傳產精選體質佳、獲利良好、景氣循環趨升企業，三大產業均衡配置，審慎行情中追求絕對報酬機會。
電子與非電子成長投資股票型基金－維持電子及非電子股資產配置均衡策略，選擇相對具備獲利成長性產業，分散投資電子及非電子股，電子股成長機會掌握TFT-LCD、DVD播放軟體、手機零組件及自品牌企業與產業龍頭個股。
