近日，美元兌日圓周二盤旋近七周高點，兌歐元則接近一個月高點，因美國聯邦儲備理事會(FED)官員的談話，支持了美國將繼續升息的看法。

達拉斯聯邦儲備銀行總裁費希爾周一表示，他全心預期FED將會繼續控制通膨水準，因而提昇了市場對於FED繼續升息的預期。經濟數據暗示，美國經濟依然強勁。之前數據顯示1月美國製造業繼續擴張，該數據對美元走勢影響甚微，但其增加了近期利率和美元走勢的的正面人氣。美國供應管理協會(ISM)公布的數據顯示，美國1月製造業指數為54.8，低於路透調查受訪分析師預計的55.4，但高於50這一產業成長與萎縮的分水嶺。

美元將延續周五的強勢，至少本周上半會是如此，投資人仍預期美國利率趨升，一直到2月15日新的聯準局主席貝南克先生首次以新任主席的職稱至美國國國會演說，這段時間美元仍屬強勢。

恐怖攻擊威脅將會短暫削弱美元氣勢

美元兌歐元上周四下滑，兌日圓則縮減漲幅，因美國國家情報局局長內格羅蓬特(John Negroponte)稱，蓋達組織(al Qaeda)仍在策劃並準備攻擊美國。東京市場並不理會內格羅蓬特的言論，因美國國土安全部表示，美國此刻並無改變恐怖威脅警戒層級的計畫。

另外，由於日本投資人對高收益資產需求仍然殷盛，日圓因而受壓。日本利率趨近於零。日本資本流出一直在推低日圓，不過因日本近日不錯的經濟數據令市場預期央行可能採取行動，緊縮貨幣政策，可望進一步支撐了日圓。在週二歐美盤中，美元下跌近1.3%至117.85日圓，自週一高點119日圓之上回檔，日本央行將於週三與週四舉行貨幣政策會議。交易員將密切注意日本央行總裁福井俊彥於會議後發布的聲明。

市場存有大量日圓空頭倉位。因此只要有風吹草動或有關日本央行緊縮信用的預期，就會引發大量日圓空頭回補買盤，而預期日本央行可能停止量化寬鬆政策，緊縮信用。此一行動將屬日圓利多，美元利空。

亞洲普遍處於升息態勢，若亞洲匯率再走低，亞債根本不宜投資

周一公布的一項調查顯示，基於內需成長加速的可能性，多數韓國債券市場人士預期央行本周將升息。韓國證券業協會指出，63%的受訪者預期韓國央行在周四的利率會議上，將宣布五個月來第三度升息。韓國國內經濟出現回升跡象，升息是必要，韓國央行去年10月及12月分別調高隔夜拆款利率目標0.25個百分點，因韓國國內經濟出現回升跡象。目前該利率為3.75%。證券業協會上周對159位市場人士進行調查，涵蓋140家金融機構，包括22家外資券商。

在上次的利率會議中，央行曾表示，繼2003與2004年四度降息後，利率應該升至更為「中性水準」，因為隨著經濟擴大走強，通膨升溫。

亞債的投資價值應在第四季和第一季初，二、三季則屬悲觀

衡量整體韓國債市交投信心的指標，在2月降至65.9，低於1月時的70.4，暗示投資者對於韓國公債市場較一個月前更為悲觀。指數低於100，顯示大多數的投資者看空債市

在亞債部份，不僅是韓國有升息的風險亞洲因為景氣轉好的緣故，事實上在新興亞洲國家都存在著普遍都有通膨擴大的風險，泰國超過3%的通膨，印尼利率已拉高至12.5%並且還有可能持續升息，而菲律賓普公布的財報顯示，四大銀行包括首都銀行都呈現虧損，問題的嚴重性並非經濟數據表面所顯現的，而這些風險將令亞洲多數國家採取升息動作，而升息動作基本上不利以本國貨幣發行的公債，因此年初至今的亞洲的債券上揚，絕不會是來自於價格的推升而是來自於匯率。

亞洲匯率則受到股市和進出口的牽動，而亞洲經濟增長主要來外貿和觀光，而這兩個產業都有季節性的特質；簡單說法就是千萬別認為過了第一季後，亞洲貨幣還會走高，恐怕下跌的機率比上揚來的大，那麼亞債的風險就會再度上演去年第二到第三季的重挫。

三月至四月間美元兌歐元將可能是1.18-1.22的區間盤整

美國運通基金預期下一個重大的趨勢將是美元貶值，但會在2006後半年恢復。在2月中柏南克參加國會聽證前，美元兌歐元將可能是1.18-1.22的區間盤整。

三月之後美元匯率方面，Fed將變為配角，同時ECB緊縮，這應該會拖累美元，美國運通基金預測會到1.28歐元的價位。2006後半年我們預期美國經濟再度起飛，因為較低的債券殖利率，較低的能源價格及穩定的就業成長。但生產力仍然趨近飽和，這將使Fed再度緊縮，所以美元應該會再次走強，12個月的債券殖利率應該會上揚。

我們預期在2007年的這個時候美元兌歐元會再次回檔到1.18。