美國聯邦準備理事會(FED)自從2004年6月以來，加上此次的升息，已經是七度升息，並將聯邦利率由1.0%的低點，調升到目前2.75%，來到三年半來的新高水準。

通膨憂慮拖累美股走低，但預期FED審慎升息步調不變

這次的升息雖早在市場的預期當中，FED在會後的談話也維持了先前一貫，確認將會採取「審慎升息」的說法。但因該委員會在新聞稿中表示，雖然長期通貨膨脹在企業仍具定價能力之際，仍處於良好的控制下，但近幾個月的物價壓力卻似乎出現了升溫跡象，所以對於短期通貨膨脹形勢的憂慮略微加重。在該言論出現後，美國三大股市指數隨即由紅翻黑，債市也出現同步的下跌。

雖然FED在這次會後表達了對通膨的關切，但由市場仍認為在到年底之前，聯邦利率將可望達到3.5%至4.0%的水準現象中，可以概略看出市場已預期FED應會採取穩定升息的腳步，並在每次會期中做出升息一碼的決定。因此，現階段市場的觀察焦點，已由升息一事，移轉到FED是否會在升息一事上，採取不同的態度。所以只要FED在談話中維持了「審慎升息」的字眼，市場對於FED的升息，應都不會有特別強烈的反應。

FED將企圖引導長期利率緩步走高

觀察目前美國的經濟數據，可說是強弱互見，但荷銀投資管理表示，美國目前整體的經濟表現雖優於預期，但由於來自前一經濟擴張期的泡沫並未完全破裂，目前的體系中仍存在著一些失衡的現象，因此未來的經濟降溫的疑慮仍然存在，但基於壓迫通膨的前題，只要美國的經濟可承受升息所帶來的後續影響，FED就會持續的升息。

雖然目前市場中有一派的人認為，美國可能會在第二季或第三季間刪除「審慎升息」的字眼，但因美國經濟可能出現降溫，及經濟中仍存在著泡沫，所以FED採取與市場預期相符的升息步調，將可讓升息所產生的效用對經濟慢慢產生影響，降低意外之舉讓經濟泡沫突然破裂，對目前已不是特別強勁的經濟，造成負面影響甚至是傷害。

總的說來，FED目前升息的策略，將是避免在升息的過程中，對美國的經濟造成過大的影響，好讓景氣能維持在溫和擴張的局面。但也希望債券市場的殖利率水準能隨著美國升息的腳步逐步走高，所以先前葛林斯班在聽證會中，認為美國長期利率偏低的談話，就是在向債市投資人釋放此一訊息。

FED維持與市場預期相同的緩步升息，最後的目的，就是希望美國經濟能夠達到如同其在會後的新聞稿中所說的「在經濟成長與物價壓力間達成平衡。」