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壹、國際股市
歐洲金融危機導致上半年美股表現欠佳，但進入下半年之後，股市已有改善。美股於八月下旬落底後一路走高，進入十月財報季後，在財報大致優於預期之下，指數一路看回不回。在本週中國意外升息後，美股才第一次出現中長黑拉回，但次日立刻以長紅重新站穩，顯示市場心態仍偏多。展望未來，Bloomberg
預估3~4Q 盈餘分別成長23.8%與25.3%，基本面無虞。
圖一：美國四大指數日K線圖
資料來源：CMoney
表一：S&P 500 各產業盈餘成長趨勢
資料來源：Bloomberg
貳、台股評析與建議
台股走勢受美股與中國股市交錯影響，但落底時間皆在八月下旬，由【圖三】可看出，在八月底出現7577.1低點後，指數一路走高至十月上旬之8310.8，波動幅度超過七百點。在8200附近出現罕見的連十四根黑K棒，顯示台股在8200以上減碼心態濃厚。果不其然在十月上旬出現約三百點的跌幅，但法人賣超並不嚴重，僅能解讀為漲多之獲利了結賣壓，與鉅額的停損賣超性質不盡相同。
台股的主軸為電子股，但電子股遭逢旺季不旺與台幣升值兩大利空，在兩大利空未消失之前，台股在8200以上空間有限。在近期操作空間設定上，可將9/13長紅低點7946設為波段低點，前高8310為波段高點，在此價區內採買黑賣紅的策略，勝算較高。在選股方面近期若台幣續貶，則應持續操作電子股之反彈行情，傳產與金融則靜待落底再低接。再者，國內外財報將陸續公佈，由於第三季台幣匯率波動大，不排除出現匯損嚴重的個股，過去匯兌損失較大的個股，建議短線觀望，待財報公佈後再行進場。在選股方面，近期可留意2379瑞昱、3534雷凌、3034聯詠、3443創意、6104創惟。電子下游經過半年以上的利空測試，底部現象已然浮現，可留意2353宏碁、2382廣達、2324仁寶、3231緯創、6121新普、2385群光、2474可成等一線廠商。
圖二：加權指數技術面與籌碼面
資料來源：精業
本期推薦個股
| 推薦個股 |
投資建議 |
推薦理由 |
98EPS(E) |
99EPS(F) |
| 1521
大億 |
64~77 元
區間操作 |
大億Q3營收為9.9億元，QoQ
+12.8%，預估毛利率提高至19.5%，至於福州廠Q3認列獲利預估將與Q2相當，整體Q3稅前盈餘預估為1.26億元，稅後EPS預估為1.42元；至於Q4因屬銷售旺季，預估營收將達10.5億元，QoQ
+6.3%，毛利率預估為20.1%，稅後EPS預估為1.6元，全年稅後EPS預估為5.65元。大億為Luxgen車燈之唯一供應商，由於部分車款頭燈為HID+AFS、尾燈與方向燈則均為LED燈，故ASP高出其他車種，因裕隆東風取得批文，預計將於明年中量產上市，明年銷售量2.5萬輛估算，其營收貢獻預估為4億元，EPS貢獻約為0.7元。投資建議上，預估大億今年營收為38.8億元，稅後EPS為5.65元，明年因a).外銷訂單因日本小系將持續委外而增加，b).國瑞與Luxgen訂單挹注，c).福州廠新增客戶發酵且中國車市將持續成長，預估明年營收達43.23億元，YoY
+11.3%，毛利率預估為19.7%，稅後EPS為6.93元，建議區間操作。 |
5.65 |
6.93 |
| 3527
聚積 |
148~178 元
區間操作 |
9月1.84億元較8月成長3.09%、出貨量30KK顆左右，第二季約月出貨36~38KK，非顯示屏占營收約8~9%(4~5%的量即有8~9%的營收)、顯示屏PWM
IC產品營收占10%（單價1.5倍），
8~9月營收上來主因大陸需求，預估第四季營收衰退在10%以內。聚積預估10年營收18.8億元(YOY+46.5%)，稅後盈餘3.57億元(YOY+88.9%)，EPS10.89元，11年營收23億元成長22%，稅後4.52億元成長26.6%，EPS13.78元；雖第四季進入傳統淡季但聚積已為戶外看板全球第一大LED驅動IC公司，10年布局看板控制器以及PWM
IC產品持續發酵，逢低布局11年成長動能；投資建議:逢低買進、目標價179元。 |
10.89 |
13.78 |
| 6285
啟碁 |
62-72 元
區間操作 |
11月開始將與中國電信搭配推出CDMA版本，合計4Q Android Phone出貨量達20萬支，新一代Android
Phone 將分別於2Q11 及3Q11 推出。Radio
仍以Sirius-XM為主要客戶，今年成長六成，明年會新增盲點偵測系統及MtoM兩項產品。Antenna部分：LDS前三季占20%，目前僅有國內及北美兩客戶，明年新增兩韓系客戶。預估2010全年合併營收260.1億元，毛利率17.6，稅後EPS
6元，預估2011全年合併營收300.4億元(+15.4% YoY)，毛利率17.4，稅後EPS 6.64元，建議買進。 |
6.00 |
6.64 |
| 3519
綠能 |
79~89 元
區間操作 |
綠能Q4量價齊揚，產能部分，10-12月自製月產能分別為65MW、71.25MW和77.5MW，外包月產能維持在15.42MW，
而切片自製月產能分別為61.25MW、73.33MW、85.83MW，外包月產能維持4.17MW。業外的部分，市場最關心的CB可轉債評價損失為2.5億元，但未來CB若轉回普通股，則會轉進資本公積，對股東權益不變；匯損的部分，由於綠能9月時GDR籌資美元部分到位，馬上美元即急貶，故有約5000萬的匯損，依綠能所做的敏感性分析，每當匯率變動1%，對綠能營利率有0.6%的影響。投資建議:預估10年營收185億元成長108%，稅後盈餘15.43億元(YOY+1241%)，EPS6.88元；預估11年營收307.5億元成長65.8%，稅後盈餘19.57億元(YOY+26.8%)，EPS11.5元，綠能還是會被CB評價困擾，投資建議:短期維持區間操作、長線目標價105元。 |
6.88 |
11.5 |
| 2891
中信金 |
19~23 元
區間操作 |
中信金在消金與企金皆有獨特利基，目前正積極佈局中國市場。原本計劃赴中國設立子行，但因法規限制而改為申設分行，目前仍在金管會審議中。由於中信銀台商客戶基礎雄厚，加上消金技術領先同業，可望受惠於兩岸金融業開放的政策。建議買進，目標價22.8元：3Q自結稅後盈餘30.98億元，稅後EPS為0.29元；預估2010年稅後盈餘135.17億元（YoY+456.2%），稅後EPS為1.26元。建議區間操作，目標價22.8元。 |
1.26 |
1.40 |
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