單位：百萬元

投資重點

怡利電子在中部於1983年成立，早期以生產錄影帶用迴帶機、V8攝錄放影機迴帶機、萬用型充電器等產品為主，當初市場存在VHS及BETA等2種不同大小規格影帶，怡利開發出一機兩用型之迴帶機產品，受到市場相當好評。至1993年起，由於看好車用無線通訊系統，開始生產行動電話無線感應器，正式跨入行動通訊領域。

怡利目前主力產品包括(1)汽車多媒體通訊整合系統，包括行動通訊整合系統、汽車通訊音響(Radio Phone)、衛星導航追蹤通訊系統(EZ-NAVI)、數位多媒體廣播接收器(DAB)、汽車語音控制通訊系統、汽車多媒體電腦等。(2)行動通訊免持聽筒，包括有手控與聲控等形式之產品。(3)攝錄影機變換帶。(4)訊號線。(5)其他產品，包括會議電話、無線區域迴路行動電話、萬用型充電器、迴帶機等。

現階段行動通訊免持聽筒為怡利最大主力產品，但未來以行動通訊整合系統成長性較佳，行動通訊免持聽筒在國內競爭業者甚多，在規模、品質、價位上差異性極大，根據中華徵信所對國內車用免持聽筒產銷調查顯示，2000年國內總產量達379.1萬個，主要廠商有怡利、高而富電通、航欣工業、良聚科技、麒泰科技、詮航科技、摩托莎拉等7家業者，合計產銷規模佔8~9成市場，其中又以怡利規模最大佔其中的5成，目前怡利已獲得國內19家包括進口車廠的認證，同時成功開發中國、泰國等東南亞市場，國內中華、豐田、三陽等車廠均採用其產品為標準配備。

主要產品及其毛利

怡利在1999年開始導入行動通訊整合系統產品(Telematics)，目前在國內除裕隆汽車外，主要車廠皆是怡利客戶，怡利在車用行動通訊整合系統方面產品線齊全，台灣車廠為因應加入WTO後進口車之競爭，並提高汽車整體附加價值，汽車通訊整合系統產品，已逐漸成為標準配備，目前怡利在台灣車廠ODM產品市場佔率約有41%。怡利同時積極進行美、日各大汽車廠產品認證，並計劃於美國底特律設立服務據點，以便就近供貨，預期下半年即可對部分美、日車廠進行出貨，未來行動通訊整合系統產品(Telematics)將成為怡利成長幅度最大，佔營收比重最高的主力產品。

攝錄影機變換帶產品是將一般類比式VHS-C攝錄影機拍攝後之母帶，直接置入變換帶中即可於放影機中播放，無需再經過專業處理過程，怡利擁有台、美、日、德等多國專利，且為Philips及3M的OEM廠商，同時也掌握美國最大通路商Wal-Mart的訂單，怡利掌握專利與通路優勢，具市場寡占之利基，但目前攝錄影機市場數位式產品比重逐漸上升，預期今年將佔整體市場的42%，預期未來攝錄影機變換帶產業成長將日漸趨緩。

除以上產品外，怡利也積極開發國外早已盛行的遠距會議電話，在美國發生911事件，企業分散作業地點已成趨勢，此項產品成長性頗看佳，另怡利也發展行動電話無線區域迴路(Cellar Dock Wireless Local Loop)產品，提供透過無線電話與辦公室總機或家用電話之間的轉換功能，達到低輻射且節省通話費的效果。整體而言怡利未來產品發展將專注在2大方向上: (1)行動通訊設備，包括車用行動電話免持聽筒，車用衛星保全系統，車用導航系統，汽車電腦等(2)室內通訊設備，包括消除回音與噪音之會議電話，連接行動電話與家用電話之行動電話室內機等。

怡利2001年前11月累計營收達9.91億元，達成率91.4%，毛利率為37%，營業利益1.72億元達成率91.7%，稅前淨利1.89億元達成率90.4%，稅後淨利1.56億元達成率89.4%，累計每股稅後盈餘2.22元，進度符合預期，估計全年EPS2.48元目標應可順利達成。展望2002年，在高毛利率的行動通訊整合系統產品營收成長，比重可望增加之下，全年營收應可成長3成達14億元，毛利率微幅提昇至38.5%，EPS可達約3.28元，怡利預計於2/4以每股45元掛牌上市，本益比僅約13.7倍，由於公司負債比僅26%，財務健全，建議可承接，目標價60~70元。