時序近入光輝的十月，也是歐美亞公佈第三季企業財報與資金行情旺季來臨的時刻。近期股市已出現高檔波動加大的現象，第三季以來深得國內投資人喜愛的高收益與新興市場債是否會受到影響，專家指出，短期漲幅已大，震盪在所難免，但建議投資人在操作上仍維持『回檔就是買點』的策略，以更積極的態度參與2010年的加速復甦年。

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑表示，就經濟面、價值面、資金與發行面、交易與價格面等四大方面觀察，高收益債券仍是第四季與明年債券投資主軸，由於便宜的債券比比皆是，建議投資人仍可持續持有，還未進場者宜及早買進。

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑指出：以ISM製造業指數超過50當作分水嶺，目前投資風向仍站在高收益債券這一邊。根據歷史經驗，當該指數站上50後，未來3個月、6個月、1年、2年與3年，美國高收益債券指數漲幅分別為6.2%、11.9%、13.2%、25.5%、30.8%，表現優於政府債及投資等級公司債，未來仍是高收益債券揮揮灑的時光。

ISM製造業指數站上50的意義：3年內高收益債券表現佳

資料來源：Bloomberg，上述指數為美林編纂。2009/10/02

友邦全球策略高收益債券基金經理人鄭安佑進一步指出：截至10月1日，摩根大通全球高收益債券指數利差較收斂至779個基本點，以長期平均581個基本點左右而言，未來仍有持續收窄的空間。此外，由於經濟以及企業營運狀況好轉，高收益債券發行公司破產機率降低，2010年的違約率也由原先預估的7%降至4%。若以違約率4%、回復率20%計算，則合理的利差應為645個基本點。以目前的利差，加上殖利率仍達兩位數以上，價值面所演繹出的投資契機猶在。

鄭安佑說：在交投量擴大與資金不斷流入的情況下，買賣價差可望收窄。根據AMG的統計，今年以來至9月25日止，淨流入高收益債券基金的資金總額高達255億美元，大幅超越去年同期42億美元的流入金額。此外，年初迄今共有238檔美元計價的高收益債券在市場上發行，集資1,100億美元，超越2005、2006及2008年同期的市況，並可望於近期超越2007年前九個月的集資金額(1,169億美元)。另一方面，同樣自9月起，高收益債券市場平均每日交易量由8月底的不到30億美元，放大至近70億美元。

鄭安佑表示，現階段的債券操作策略，相對加碼新興市場公司債，考量未來潛在的產業前景，將加碼於礦業、船運以及零售業的債券。