美國證券管理委員會(SEC)對美數百家金融機構及企業禁止放空政策解除後，多數投資人擔憂，在無法壓抑近期空方主導的氣勢下，美股後市將增添許多隱憂。

凱基GAMA策略組合基金經理人郭瑞玲表示，近期國際盤面表現不佳，若單一投資股票市場，風險較大，短線上即有可能承擔大幅損失；在前景不明朗之下，建議投資人可以不同組合商品均衡配置之概念為主，來降低投資風險。

美股近期表現弱勢，自美國證管會實施禁止放空三星期以來，整體下跌幅度已經超過15%，整體大環境表現欠佳，以單一市場來看，MSCI新興歐洲指數今年以來，跌幅超過60%，跌幅最小的MSCI世界指數也下跌36.83%；從近一個月來看，全球市場平均跌幅也有22.65%。不過從美國十年期公債指數來看，無論是一個月、三個月，或是半年期，表現相對穩健、持續呈現正成長，今年以來漲幅更是高達6.54%(見下表)。

全球市場收盤行情

資料來源:Bloomberg,2008/10/9

郭瑞玲認為，目前全球仍持續走向盤整格局，為緩解金融動盪對經濟的衝擊、解決目前市場流動性不足之問題，美國聯邦儲備委員會、歐洲央行、英國央行、瑞士央行、加拿大央行和瑞典央行等，史無前例的聯合調降利率0.27至0.5個百分；然而澳洲央行從上個月宣佈降息1碼到本月又再度降息4碼，創下了16年來最大的降幅；為跟進全球降息腳步，台灣中央銀行也在9日台北股市開市前，宣布降息1碼，也就是包括重貼現率、擔保放款融通利率以及短期融通利率各調降0.25個百分點，這也是央行在近1個月來，實施第三次的貨幣政策。郭瑞玲說，在各國紛紛降息下，部分資金將轉移到債市，預期政府公債與高投資評等債將有表現空間。

郭瑞玲說，政府公債一直都有投資穩健的優勢存在，可納入防守策略組合中、像是歐美政府公債基金、投資等級公司債及貨幣型基金都是保守型投資人適合的標的。或是相較謹慎保守的投資人可利用組合式基金，來分散單一投資標的之波動性，可大幅降低單一商品風險。舉例來說，MSCI世界指數近一個月跌幅超過18%來看，跨國平衡型組合基金走勢也相對穩健(見下表)，中長期來看相對適合穩健保守的投資人。

跨國組合平衡型基金平均報酬

資料來源:投信投顧公會,2008/8

另外，由於債券低風險且可作為投資避險之用，當市場充斥許多不確定因素時，往往資金會朝向債市流動，再加上短期間各國降息政策祭出，勢必為債市注入利多，然而在美國禁止放空解除後，美股波動可能增加，短線上建議可往債市方向參考、並增加政府公債比重；郭瑞玲也提醒投資人，目前大環境不明朗，短線上需有分散風險之投資概念，接下來要以各國政府降息後，以及祭出的利多政策，是否對整體金融環境有正面幫助為觀察重點。