獲韓國電信Q3纜線數據機標案，估計出貨15-20萬台
(2002/10/14 由寶來證券  提供)
研究標的:

一、投資建議

各項產品庫存調整後業績普遍回升，並有新訂單新產品貢獻，9月起營收明顯回升，基本面表現不錯。92年公司仍具一定成長性，中期股價向上空間更高，因此建議逢低買進，中期佈局。

二、有利因素

  1. 業績回升動力一-ADSL CPE：日本Yahoo庫存調整逐漸結束，且9月起開始出較高階單價80元以上ADSL新產品，投顧預估月出貨增加10~15萬台。
  2. 業績回升動力二-Cable Modem：獲得韓國電信第三季纜線數據機標案，估計第三季出貨15~20萬台。
  3. 業績回升動力三-N/B Module：筆記型電腦用的數據機模組及電源供應模組因第二季底庫存過高而在第三季減少下單，7、8月調整後，逐漸進入產業旺季前訂單開始回升。
  4. 業績回升動力四-WLAN Module：筆記型電腦WLAN模組試單客戶包括HPQ、Dell、IBM及Sony，出貨量逐月增加。
  5. 估計9月以後業績明顯回升有機會創新高：7月營收落底17億元，8月回升至18億元，由上述各產品的成長情況，預估9月以後有機會創新高。

三、基本資料

  1. 成立日期：民國80年2月
  2. 董事長：林家和
  3. 公司簡介：國碁原為一家專業生產筆記型電腦用電源供應器及數據機模組廠商，之後投入ADSL及Cable等寬頻產品，並成為台灣最大ADSL產品製造廠商。
  4. 產品比重：通訊產品(64%)、電源供應模組(33%)、應用模組(2%)。
  5. 轉投資事業：新怡力科技(40%)、國頻科技100%、Ambit Microsystems(100%)。

四、財務資料

(一)每年獲利能力，基本評價及股利分派

項目年

營收(百萬)

營業利益(百萬)

稅後純益(百萬)

調整後EPS

EPS％

當時股價

每股淨值（元）

本益比（倍）

股價淨值比(倍)

股利分派現金 盈配 資配

股本(百萬)

88年

8,192

652

686

6.15

39

101

(9/20)

23.13

16.42

4.37

1

4

0

1,114

89年

11,844

956

1,029

5.90

-4

32.39

17.12

3.12

1.5

3

0

1,745

90年

19,156

1,544

1,803

7.69

30

30.79

13.13

3.28

1.8

2.7

0

2,343

91年估

23,490

2,008

1,882

6.06

-21

32.7

16.67

3.09

--

--

--

3,105

(二)每季獲利能力及成長率

年

季

營收（千）

毛利率％

營業利益（千）

成長率％

營益率％

稅前淨利（千）

成長率％

盈利率％

每股稅前淨利(元)

一

2,771,680

13.25

235,739

62.86

8.51

198,542

30.93

7.16

1.78

89

二

2,789,318

14.08

272,998

89.23

9.79

269,176

92.66

9.65

1.67

三

3,450,591

11.18

221,869

55.33

6.43

236,405

46.02

6.85

1.45

四

2,832,282

14.02

225,787

2.35

7.97

314,913

36.95

11.12

1.90

一

3,199,118

14.15

256,408

8.77

8.01

317,257

59.79

9.92

1.82

90

二

4,221,803

13.15

251,944

-7.71

5.97

386,008

43.40

9.14

1.65

　

三

5,531,279

15.26

503,179

126.79

9.10

583,061

146.64

10.54

2.49

四

6,203,762

14.28

532,129

135.68

8.58

543,150

72.48

8.76

2.32

91

一

5,486,704

14.70

490,737

91.39

8.94

559,596

76.39

10.20

2.39

　

二

6,101,736

13.17

500,356

98.60

8.20

404,151

4.70

6.62

1.30

(三)每月營收（千元）及成長率

月份

一月

二月

三月

四月

五月

六月

七月

八月

90年

817,978

1,017,801

1,363,408

1,343,355

1,346,097

1,528,446

1,834,592

1,846,280

91年

1,907,937

1,636,303

1,942,318

2,135,442

2,055,082

1,912,839

1,706,881

1,832,386

成長率%

133.25%

60.77%

42.46%

58.96%

52.67%

25.15%

-6.96%

-0.75%

註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。