《全球市場分析》

IMF年會未達成具體協議　貨幣戰恐將持續

上週由於美國公佈的9月服務業採購經理人指數優於市場預期，帶動股市走高；而儘管週五公佈的9月非農就業人口呈現下滑，但反倒增強投資人對於聯準會於11月初推出新一輪量化寬鬆政策的預期，市場以偏多角度解讀，使得美股於週五仍舊收紅。通週來看，道瓊工業指數上揚1.63%，突破11,000關卡，收於11,006.48點；S&P 500 指數上揚1.65%，收於1165.15點；Nasdaq指數上揚1.31%，收於2401.91點。

IMF年會於華府閉幕，與會的各國財金首長承諾「合作」解決貨幣與貿易失衡所引發的緊張情勢，但大多流於空談，而未見具體協議。美國財政部長蓋特納主張，IMF應加強對各國(尤指中國)匯率政策，以及外匯存底累積行為的監督。但中國人民幣仍少有跡象會加速升值，令美國越發尷尬。中國人民銀行(央行)行長周小川反擊稱，各界對貨幣的焦點流於「單方面」；他並暗批美國，持續維持超低利率與非傳統貨幣政策，構成了新興國家在制定貨幣政策時的嚴峻挑戰。

由於目前美國就業市場復甦腳步仍顯遲緩，聯準會可望祭出新一波的寬鬆政策，市場資金將持續維持充沛的狀態，對於一些具備高收益性質的資產，如股票，自然可期待資金挹注帶來支撐。從近來股市不畏負面消息，但對利多反應卻十分靈敏的情況看來，市場氣氛已明顯轉好，加上第四季為各地的消費旺季，企業獲利將有機會持續成長，也將為股市帶來上攻動能，投資人可樂觀看待後市發展。

《亞洲市場分析》

日重啟寬鬆貨幣政策 資金流入亞股

亞洲股市受益於日銀降息、澳洲利率意外按兵不動等量化寬鬆預期下帶動股市上漲至2008年6月以來最高水準，MSCI亞洲除日本外指數單週上揚約1.95%，日本央行閃電宣佈調降利率由0.1%至0~0.1%，並大規模以5兆日圓資金，收購政府債券與其他資產，重啟量化寬鬆政策，帶動日本實質利率水準接近零利率區間。

澳洲公布最新就業人數，9月份大幅增長49,500人，遠高於市場預估的2萬人，此波就業潮貢獻主要來自澳洲採礦業，中國對澳洲原物料的需求持續推升澳洲就業人口，本月失業率維持在5.1%，以澳洲基準利率來看，目前利率維持在4.5%不變，但澳洲就業狀況良好，加上IMF對澳洲明年經濟成長將達3.5%的預言，澳洲央行總裁Glenn Stevens表示未來仍不排除有可能提高借貸成本，推升澳洲央行上調利率的可能性。

近期全球資金持續流入亞洲市場，資金行情仍推動股市走揚，中國股市在長假結束後大漲約3%，尤其是商品類股在目前樂觀情緒中漲幅最大，不過美國超級財報週的到來，加上亞股近期可能出現獲利了結賣壓，短期投資需較為審慎。

《台股市場分析》

台股高檔震盪 量能將是後勢關鍵

美、歐、日採取直接印鈔票的量化寬鬆貨幣政策，新興市場則是干預匯市，亦同步釋出大量資金，形成全球資金大氾濫。美國為減輕其雙赤字問題，施壓人民幣升值，點燃全球匯率戰，新台幣同步升破31元關卡，預期人民幣將分階段逐步升值，此將是長期議題。

技術面正面指標有台股九月月線以長紅作收，月KD交叉向上，漲勢確立，具向上挑戰8395點條件。但週線量縮，並連三週收十字線，周KD於80以上，略微過熱。目前成交量水準仍不足以展開持續性漲勢，高檔賣壓仍待消化。後續成交量觀察上，買盤不可持續退縮，否則賣壓可能會逐漸轉積極，行情就會正式進入修正，1600億元將是量能觀察分界。

整體來看，台股資金動能充沛，輔以月KD交叉向上，漲勢確立；惟指數處於高檔區間，加上新台幣升值過速不利電子為主的出口產業，導致追價意願不夠，大盤缺乏明顯主流類股，量能略嫌不足，預估指數將持續震盪盤堅。