面對全球景氣好轉，商品價格上揚，市場開始聚焦通膨議題，根據麥格里證券最新看法指出，因全球商品價漲，導致中國等市場通膨加速攀升，中國須開始考慮讓人民幣升值，以阻絕或移轉部份輸入型通膨壓力。

德盛安聯投信表示，隨著去年景氣回溫，推升商品原物料價格上揚，雖然會對商品主要進口國產生通膨的壓力，不過，如果通膨型態是屬於輸入型通膨，並不至於對經濟產生太負面的影響，因此，只要經濟持續走升，反而可留意具經濟成長力道以及商品市場的投資機會，如中國與油礦金資源市場都是不錯的標的。

根據彭博資料最新調查預估，觀察通膨重要總經數據來看，包括購進價格指數、生產者物價指數與消費者物價指數等三大指標，購進價格指數與生產者物價指數去年12月份數據歷經12個月後首次轉正，而消費者物價指數在11月份升幅回到正值的0.6%後，12月份更將快速上升至1.4%，也讓通膨升溫議題正式浮上檯面。

德盛安聯投信投資長焦威文表示，面對通膨，投資人要先了解這波通膨的來源，做為下一步投資時的參考。若是屬於「需求推升的通膨」，表示是受惠景氣熱絡帶起的價格上揚，此時，在股債配置上均有不錯的標的，在股票市場上，可選擇經濟成長向上的市場如中國等新興市場，以及軟硬商品投資標的等，在債券上，受惠景氣增溫，高收益債、新興市場債、抗通膨債等都是不錯的選擇。

若通膨屬於「輸入型通膨」，代表景氣處於溫和復甦，全球景氣目前正處於這樣的階段，焦威文表示，由於景氣回溫，伴隨能源與原物料價格上漲後，使得商品進口國面臨進口價格上揚，產生輸入型的通膨，此時標的仍是具經濟成長的地區或國家如中國、金磚等列入首選，再搭配商品原物料市場，在債券上，商品出口國如新興市場受惠大，相關新興市場債的投資機會也較高。

根據彭博資料顯示，2008年油價上漲77.94%，由19種軟硬商品所組成的CRB指數上漲23.46%，而新興市場基礎建設帶動鐵礦砂價格上揚，像是銅價上漲131.27%、鎳上漲53.8%、鋁上漲32.63%，而軟性商品如糖價上漲91.27%、可可也有28.63%的漲幅。

焦威文提醒，如果通膨型態是屬於「停滯性通膨」，此時經濟可能停止成長但通貨膨脹卻持續升高，這種情況會讓景氣出現嚴重衰退，是最差的通膨環境，此時的投資要採取保守的策略。不過，以目前全球景氣來看，推動全球經濟成長的動能主要來自於中國為首的新興市場，由於新興國家人口收入增加，推升實質需求，因此，發生停滯性通膨的機會應不高。

焦威文表示，中國為首的金磚國家，政府不僅擁有龐大的外匯存底，有效降低金融風暴衝擊，人民高儲蓄率與政府建設需求，反而提供刺激全球新一波景氣的重要動能，而金磚四國的消費力，受惠金磚四國政府大舉投入基礎建設，金磚四國都已成為全球原油、鐵礦砂、黃金最重要的買家，今年全球可能面臨輸入型的通膨壓力，但在景氣溫和復甦，長期的經濟仍呈現向上格局，投資時可選擇中國、商品市場，搭配全球債券組合。

資料整理：德盛安聯投信