註： 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS為元；PE為倍

訪談內容

• 宏全近年來兩岸之全年營業收入趨勢

• 宏全5月自結稅前盈餘3937萬元，再創歷年來單月新高記錄，累計今年前5月稅前盈餘1.72億元，較去年同期8868萬元成長94%，每股稅前盈餘已達1.75 元，如加入大陸蘇宏廠4~5月每股獲利貢獻約0.2元左右，合計每股稅前淨利將達1.95元。
• 宏全目前預估6月營收約1.55~1.6億元，較5月1.78億元小幅下滑。由於宏全6月及7月分別再擴展1條PET 瓶吹瓶線及2條PE 冷藏瓶生產線後，配合旺季效應來臨，預估第三季營收成長可期，7、8月份營收再創新高的可能性大。
• 在中國大陸佈局方面，宏全自取得蘇州宏全67%的股權後，蘇宏即成為其營運成長的重要基地。在擴產效益逐步顯現下，蘇宏今年第一季已由虧轉盈，累計前5月營收達5036萬RMB，稅前盈餘約1435萬RMB。宏全預估蘇宏在6、7、8月每月獲利可達500萬RMB，每月貢獻台灣母公司每股獲利約0.1元。配合中國大陸飲料市場蓬勃發展帶動下，蘇宏今年開始進行一連串的擴增生產線的動作，預估明年在大陸塑蓋的市佔率可望竄升至第二，營收及獲利均將再呈倍數成長。
• 為鞏固塑蓋以及標籤包裝材料的市場，宏全計劃新設蘇州宏星食品包裝有限公司，於2003年投入PET 耐熱結晶瓶及飲料灌裝代工，完成後將結合原有Superkap 專利塑蓋、標籤等配套整合，將可全方位的提供飲料廠商的需求，預期未來結合台灣20餘年技術、經營團隊等基礎，將大陸的廣大市場結合起來，發展潛力將值得期待。
• 宏全經多年研發的隱形防偽長頸鋁蓋產品已獲得金門酒廠認證通過，並接獲2600~4000萬個隱形防偽長頸鋁蓋訂單，將自8月起陸續交貨。由於隱形防偽長頸鋁蓋擁有技術障礙，具有辨識真偽的功能，將成為辨識真假酒的最佳利器，可有效抑制目前市場假酒猖獗的現象。尤其是在兩岸入世後，大陸假酒充斥，宏全預期該產品推出後將可加速其他酒廠相繼跟進採用，前景十分看好。

公司策略分析

• 宏全將以既有的食品包材為基礎，採多角化經營的方式，積極開發各種沖壓零組件及工業用包材，並致力於整合大中國市場、開拓國際外銷市場，期望能成為包裝業界的領導者。

風險分析

• 由於大陸飲料包材市場近年來呈現高度地成長，以目前蘇州宏全的產能來說仍呈現供不應求的狀況，為此，宏全計劃在2003年1月將塑蓋產能增加一倍至年產量30億個。由於市場競爭日漸激烈，一時之間大舉擴產恐怕易有產能過剩之虞。

整體評論

• 由於食品包材產業與景氣面關聯不大，而且宏全成長空間仍大，公司方面亦相當積極，預估其今年下半年與明年應可維持穩定成長的態勢。

投資建議

• 由於6月營收小幅衰退，短線建議觀望。中長線則建議在40元以下逢低買進，目標價上看50元。