由於第2季面板需求疲弱不振，使得整體面板產業庫存大幅提升，連帶將會導致面板價格下跌速度更快，也會進一步拖累景氣從底部復甦的時間，因此，目前各主要面板廠均積極消化庫存，紛紛以調整稼動率方式因應，雖然在獲利上埋下陰影，不過卻有利於第3季維持市場供需平衡以及增強景氣復甦的力道。

此外，由於今年第2季起全球有多座6、7代面板廠產能將開出，加上為反映液晶電視面板成本下降，以及為刺激市場需求，預估17吋LCD Monitor以及32吋LCD TV面板價格在第3季就有可能滑落至100及400美元的水準，在成本能夠再降低的空間有限下，將嚴重衝擊面板廠的獲利能力，預估第2、3季面板廠的獲利將呈現逐季下滑。

一、第1季國內FPD產值衰退5.6%，第2季則可望成長7.9%

據工研院IEK的統計，2006年第1季國內平面顯示器(FPD)產業的整體產值達3,024億元，較2005年第4季衰退5.6%，不過較2005年同期則是大幅成長達76.6%；預估第2季在TFT LCD面板產業的帶動下，國內FPD產業的整體產值可望達3,263億元，較第1季成長7.9%。

受到電子產業淡季影響，第1季包括TFT LCD、TN/STN LCD與OLED等面板產值均呈現衰退，而相關零組件當中，除玻璃基板與偏光板產值逆勢成長之外，其餘也均呈現衰退。

其中，在TFT LCD面板部份，友達、奇美電與華映的液晶電視面板出貨均較去年第4季大幅提升，不過液晶監視器與NB面板則受制於PC淡季效應，出貨量與平均單價雙雙下滑，使得大尺寸面板產值仍較去年第4 季小幅衰退4%；在中小尺寸面板部份，由於主要面板廠商的產出增加，使得第1季產值較去年同期大幅成長71.5%，不過受季節性因素影響，較去年第4季則是衰退12.9%；而TN/STN LCD與OLED面板，同樣因手機、MP3等產品需求減少及價格下滑等因素，產值也較去年第4 季明顯衰退。

至於在關鍵零組件部分，玻璃基板受惠於國內5.5代及6代廠廠能持續開出，加上報價下滑幅度趨緩，第1季產值仍維持1成以上的穩定成長趨勢；偏光板則是在海外銷售數量增加，以及LCD TV用的偏光板出貨比重增加，第1季產值亦較去年第4季逆勢季成長4.1%；相較於玻璃基板與偏光板成長，CF與背光模組則表現黯淡，尤其是面板廠CF 內製比率持續上升，4.5代線以下的專業CF廠面臨供給過剩的壓力，而背光模組則因面板廠商庫存增高，出貨量減少，加上價格持續下滑，第1季產值雙雙呈現衰退5.6%與9.4%。

國內FPD產業產值 單位：億元

資料來源：工研院IEK、2006/05 整理：統一證券市研組

二、上半年全球大尺寸TFT LCD面板供過於求情況嚴重

隨著新世代面板產能的逐漸開出，各主要市調機構對於2006年大尺寸TFT LCD面板供需的看法，呈現明顯的分歧。其中，DisplaySearch、DisplayBank與WitsView的看法均較偏向悲觀，而iSuppli則是較為樂觀。

根據DisplaySearch的研究顯示，2005年大尺寸TFT LCD面板供過於求比重由2004年的6.6%降至5.2%，不過，2006 年起隨著6代與7代以上的新世代面板產能逐漸開出，面板供需將進入供過於求的嚴峻期，預估2006年供過於求比重將快速攀升至17.6%，2007年將更進一步惡化至28.2%。

南韓研究機構DisplayBank 同樣認為2006年大尺寸TFT LCD面板供需將較2005 年惡化，第2季供過於求比重將超過10%，下半年由於包括三星(Samsung)的第2座7代廠、樂金飛利浦(LPL)的7.5代廠、夏普(Sharp)的8 代廠、IPS Alpha的6代廠以及友達的7.5代廠，新世代產能大幅開出的情況下，2006年都將維持供過於求的狀況，預估全年的供過於求幅度為9.4%。

而WitsView儘管同樣認為2006年上半年大尺寸TFT LCD面板供過於求比重將超過10%，不過，下半年隨著電子產業旺季到來，液晶電視需求提升，供過於求比重可望較為趨緩。

至於iSuppli 則對新世代產能開出的預估較為保守，同時對於需求面的預估也較為樂觀。iSuppli觀察2004年與2005年的市場第2季的市場需求，都比第1季來得高，因此預估2006年第2季大尺寸TFT LCD面板的供過於求比將會較第1 季下降，而實際的較大的產能開出須等到第3季之後，不過屆時旺季需求將會大幅提升，第4季甚至有可能會出現供不應求的情況，尤其，若40吋或42吋液晶電視如果能大幅下降價格，將有能會帶動2006年底旺季超過預期的銷售量。

整體來看，各家研究機構對於今年看法多空分歧，不過，可以確定的是上半年因傳統淡季，供過於求情況較嚴重，預估第1 季供過於求比重在6.4%~6.8%之間，而第2季則有可能將較第1季嚴重，預估供過於求比重將在10%左右，至於進入下半年之後，市場供需情況則須視新世代產能開出狀況是否順利以及耶誕節的液晶電視銷售情形而定。

主要市調機構對2006年全球大尺寸TFT LCD面板供過於求比重預估

資料來源：各機構、2006/03 整理：統一證券市研組

四、市場需求低迷，面板報價直直落

根據WitsView的面板報價顯示，17吋LCD Monitor面板價格自2005年10月上旬的170美元，快速下滑至5月下旬僅剩110美元，跌幅超過3成，目前不僅已跌破多數面板廠的生產成本，甚至已跌破二線面板廠的現金成本，為避免價格持續下探，多數面板廠紛紛將產能移往生產20吋以上的LCD TV面板，因此，LCD Monitor價格跌幅有稍為趨緩的現象。

而32吋LCD TV面板價格5月下旬已來到450美元，儘管較5月上旬僅下滑10美元，跌幅並無擴大的傾向，不過卻較今年出的價格大幅下滑超過100美元，價格下滑的速度遠超乎市場預期。由於今年第2季起全球有多座6、7代面板廠產能將開出，加上為反映液晶電視面板成本下降，以及為刺激市場需求，預估32吋LCD TV面板價格在第3季就將滑落至400美元的水準，逐漸逼近一線面板廠的生產成本，雖然面板廠可以要求零組件廠商降價因應，再度降低成本底價，不過由於成本能夠再降低的空間有限，未來32吋LCD TV面板的獲利將會大不如前。

此外，由於第2季仍為PC產業傳統淡季，使得面板上下游廠商的同受庫存攀升之苦，其中，全球玻璃基板大廠康寧，原本預估第2季產量約與第1季介於持平或成長5%之間，不過受到面板庫存升高影響，近期宣佈下修第2的產量約與第1 季介於持平與下滑5%之間；國內驅動IC大廠聯詠以及偏光板大廠力特，同樣受到面板高庫存影響，預估第2季出貨與營收均將較第1季下滑5~10%；背光模組大廠中光電則受到LCD TV用的背光模組出貨不如預期影響，預估第2季營收將較第1 季大幅下滑15%以上；至於下游LCD Monitor品牌終端業者的存貨週轉天數，多已攀高到1個月以上，高於20~30天的正常水準，未來若下游去化庫存的速度過慢，庫存累積的結果，恐會影響到第3季旺季的需求狀況，以目前需求低迷的情況來看，預估去化庫存的進度將有遞延至第3季初的疑慮。

面板報價走勢 單位：美元

資料來源：WitsView 繪圖：統一證券市研組

三、全球面板產業大者恆大趨勢越趨明顯

全球面板產業大者恆大的趨勢越來越明顯，在友達合併廣輝之後，新友達將擁4座3.5代廠、1座4代廠、4座5代廠以及2座6代廠，一線與二線廠的差距已開始浮現。

根據DisplaySearch的研究顯示，去年第4季全球TFT LCD面板市佔率第一大廠為Samsung 的25%，第二大廠為LPL的22%，緊追在後，而國內的友達、奇美電市佔率分別約17%、14%，居第三、四位，至於廣輝則約5%；在友達合併廣輝之後，全球前3大面板廠LPL、Samsung及新友達，擁有全球TFT LCD面板市佔率將接近7成，剩下的3成市場，將由日本、台灣及大陸多家面板廠均分，全球面板產業大者恆大趨勢越趨明顯。此外，去年全球面板廠只有LPL、Samsung、友達與奇美電4 家一線面板廠維持獲利狀態，今年在產業競爭更加激烈的情況下，仍將只有全球前四大面板廠能維持穩定的獲利，二線廠恐仍持續出現虧損。

因此，在新友達出現之後，不論在產能或是市佔率均大幅提昇，並迅速拉大與國內其他競爭對手的差距，包括原本在市場競爭力上與友達在伯仲之間的奇美電，將因友達與廣輝的合併，而衝擊營運上的佈局，至於二線的面板廠華映、彩晶、群創，則是在面對與競爭對手差距越拉越大的情況下，生存空間恐將進一步遭到壓縮，未來將迫使奇美電以及二線廠之間加速朝向合併或是策略聯盟方式，有利於國內面板產業持續朝向整合邁進。

2005年第4季全球TFT LCD面板市佔率

資料來源：DisplaySearch、2006/05 繪圖：統一證券市研組

五、結論

整體來看，由於第2季面板需求疲弱不振，使得整體面板產業庫存大幅提升，連帶將會導致面板價格下跌速度更快，也會進一步拖累景氣從底部復甦的時間，因此，目前各主要面板廠均積極消化庫存，紛紛以調整稼動率方式因應，雖然在獲利上埋下陰影，不過卻有利於第3季維持市場供需平衡以及增強景氣復甦的力道。

此外，由於今年第2季起全球有多座6、7代面板廠產能將開出，加上為反映液晶電視面板成本下降，以及為刺激市場需求，預估17吋LCD Monitor以及32吋LCD TV面板價格在第3季就有可能滑落至100及400美元的水準，在成本能夠再降低的空間有限下，將嚴重衝擊面板廠的獲利能力，預估第2、3季面板廠的獲利將呈現逐季下滑。