「一朝被蛇咬，十年怕草蛇」，經歷去年金融風暴洗禮，投資人的風險意識開始升高，現今除了關心哪個市場能賺錢之外，也對於投資可能帶來的虧損更加謹慎；凱基全球五色商機組合基金經理人徐靜霞指出，投資最忌資產過度集中，降低風險的訣竅，就在於適度分散資產於不同投資標的；而根據歷史經驗顯示，產業間的相關性比區域間的相關性更低(下表)，大多數主要產業間的相關係數都能「低八度」--小於0.8，因此用產業配置來分散風險，效果顯然較區域更佳。

徐靜霞表示，全球景氣不佳，新興股市是否能脫鉤持續亮麗演出，始終是市場焦點；然而若比較主要指數間的相關係數表(見表一)，可發現新興市場及成熟市場之間的連動性皆偏高，代表全球股市的MSCI世界股票指數與美國主要指數的相關係數，甚至都在0.9以上的警戒區，表示全球股市牽一髮而動全身，儘管分散區域投資，也不一定能達到風險分散效果。

表一、主要指數間相關係數

表格資料來源：Bloomberg，相關係數用以表示兩數列之間的連動性，必然介於+1~-1之間。若數值越接近0，代表兩者相關度越低；越接近+1，表示兩者同向變動的程度越明顯；越接近-1，表示兩者反向變動的程度越明顯。

反觀各主要產業間的相關係數表(見表二)，除了基礎建設產業與能源產業因具有上下游關係而擁有較高的關連性外，其餘產業指數之間的相關係數皆低於0.8，而醫療與能源、醫療與農金、或是基礎建設與農金之間的相關係數，更低於0.7的高度相關門檻，落入中度相關的區域。

徐靜霞解釋，景氣興衰雖然對產業具有一定影響力，但各產業前景主要仍由基本供需面決定，因而彼此相關性不如各區域股市密切，其中醫療生化產業又因大型製藥類股股價具相對防禦性，因而與其他產業相關度更低。

產業間較低的相關性同時也提供了投資人分散風險的配置機會，除了產業型的基金以外，若基金投資標的中能涵蓋直接追蹤產業指數的ETF，除了能掌握產業的大趨勢以外，也能相對有效率地掌握小型次產業短期的投資契機。

表二、主要產業間相關係數

表格資料來源：Bloomberg，相關係數用以表示兩數列之間的連動性，必然介於+1~-1之間。若數值越接近0，代表兩者相關度越低；越接近+1，表示兩者同向變動的程度越明顯；越接近-1，表示兩者反向變動的程度越明顯。