2004年第四季短觀數據維持樂觀趨勢

日本政府每季會對近一萬家企業作未來產業趨勢調查，調查企業對短期經濟前景的信心，以及對現時與未來經濟狀況與公司盈利前景的看法。負數結果表示對經濟前景感到悲觀的公司多於感到樂觀的公司，而正數則表示對經濟前景感到樂觀的公司多於感到悲觀的公司。

根據歷史顯示，日本政府每季公佈的企業短觀報告數據極具景氣代表性，能準確的預測日本未來的經濟走勢。因此，每一次短觀報告的出爐都讓投資者作為未來一季投資的風向球，所以和股市波動有相當的連動性。

由於日股經過了一段長時間的價格修正期後，尚未見到明顯的反彈波段，因此外界對於日本經濟的信心是每況愈下。但是，從短觀報告中我們可以看到日本企業對於當前的景氣信心尚維持在高檔，而且零售業的現狀也在第二季和第三季時出現走緩走勢後，於此第四季再度上揚，並依然維持著上升的趨勢。

短觀報告-2004年第四季『目前』景氣展望

資料來源: Bloomberg

除了日本企業對於當前景氣的感受外，投資者最想知道的是，企業界對於未來一季經濟環境的看法，這往往關係到企業資本支出是否加碼，以及未來企業獲利的預期空間。從以下圖表我們可以明顯的看出，無論是製造業、非製造業、零售業和所有產業中，企業對未來景氣的信心指數雖然在近幾個月中都出現了微幅下滑，但是也都停留在2000年以來的高點，同時調查數據也都維持在正數，顯示了大多的企業對於經濟前景還是持樂觀看法，企業界對於未來事業的擴張也將持續下去。

短觀報告-2004年第四季『未來』景氣展望

資料來源: Bloomberg

另外，企業的獲利現狀也是觀測的重點之一，對於股價更具有提振效果。第四季的調查報告中，製造業和非製造業的獲利都維持在上升趨勢中，這對於股市不啻是一劑強而有力的定心丸。同時，企業在對日本未來景氣持續看好，以及獲利狀況繼續改善的環境下，對於資本投資方面的意願也相對提高，在不斷地提升企業本身生產力和競爭力的同時，也確保了日本未來中長期經濟擴張的基礎。

短觀報告-2004年第四季企業盈利展望

資料來源: Bloomberg

短觀報告-2004年第四季資本投資展望

資料來源: Bloomberg

即使成長力道減緩，日本經濟持續復甦中

雖然日本GDP成長率一再受到下修，但是日本經濟的復甦之路並未因而停止。工業生產主要受到了IT相關產業存貨調整的影響而呈現疲軟走勢，不過，就業市場持續改善中，家計單位的收入也不再下滑，基於目前的環境下，消費者支出方面在短期間尚獲良好的支撐力道。同時，如短觀報告中所顯示的，企業的資本投資和企業獲利方面都仍持續維持上升趨勢，而美國第三季的經濟成長上修至4%，中國全面性的成長仍如火如荼地進行中，因此，在日本兩大重要出口國經濟都維繫不墜的情況下，日本的出口產業將至少可持續成長至2005年。

日本經濟成長力道趨減已是不爭的事實，但在出口市場和內需產業都獲得良好支撐，同時維持溫和成長下，2005年日本經濟復甦的步調預計在短期景氣循環修正後，將能持續緩步走堅下去。