中華電信ADSL標案

中華電信126萬門ADSL標案3月1日截止投標，去年和Lucent搭檔並且得標的合勤科技並未在送件名單之列，此次Lucent可能的搭檔有兩家廠商正在洽談中，其中一家為東訊。東訊除了有機會和Lucent搭檔外，此次仍然以主標身分和Nokia合作，而東訊集團旗下的康全電信也與韓國三星搭配競標，因此，東訊集團得標機率很大。開標日期預期約在3月中旬左右。

1. 目前手機通路部分佔東訊營收近60%，是東訊主要營收來源，過去由於毛利率不到5%，因此對獲利貢獻不大。但值得注意的是，元月份東訊手機通路的毛利率上升到8%，東訊表示是因為Nokia 8250賣的很好，且市場已較少1元或399元的優惠手機促銷專案，消費者有傾向購買高價位機種的現象，因此毛利率得以向上提昇。

2. 東訊目前將重心置於寬頻網路接取設備上，產品為ADSL Modem 或Router。東訊去年也是中華電信ADSL標案得標廠商之一，今年標案在1月19日開標時，結果以廢標收場，而東訊和Nokia搭檔是唯一通過規格標的廠商，但議價時因價格高於中華電信底價而廢標，東訊表示錯失營收達大幅成長及達到宣傳效果的機會。東訊在中華電信的緊急擴充案中，獲得南區7萬門ADSL訂單，由於東訊為主標，因此全數4.76億元皆可認列為東訊的營收。

3. 以目前情況判斷，東訊得標機率很高，但由於中華電信此次在規格限制上可能較前次放寬，若規格標通過家數超過一家，各家廠商競爭結果，最後誰能勝出，尚難論定，因此，目前情況是家家有希望，各各沒把握。

4. 由於東訊目前的產品線獲利皆不高，即使東訊能夠獲得全數中華電信126萬門ADSL標案因而營收大幅成長，就實質獲利而言貢獻並不大，甚至可能出現虧損，因此，以東訊的基本面觀察，不建議買進及持有。

合勤未參與標案的原因仍有待確認，按研究部原來假設合勤今年可拿下30萬門ADSL標案所做的財測預估，由於合勤在中華電信緊急擴充案中已拿下16.6萬門訂單，實際減少數量為13.4萬門，因此初步估計將使合勤營收減少近3億元，但對獲利影響不大，暫時不調整EPS為2.85元的預估。