先鋒觀點

昨日颶風Gustav侵襲墨西哥灣之後，幸運的是石油生產設備並沒有遭受破壞，因此也使油價大幅回檔了近6%，來到109.71美元一桶的價格。低油價的產生一度刺激國際股市，使各國通膨的疑慮降溫。但美國本身卻並沒有因此而大幅攀升，原因在於雖然油價走軟為正面利多，但市場對於經濟數據透露的訊息同樣關注。8月份的ISM製造業指數微幅下降至49.9，7月份營造業指數下降0.6%，雖然皆符合市場預期，但經濟走緩的疑慮仍在。但經過觀察，近來美國目前的狀態與其他已開發國家相較，已有逐漸回穩的跡象，不論是在消費者信心、耐久財訂單、GDP表現都有優於預期的表現。

以次級房貸後表現不彰的房地產市場為例，由於新屋開工的降幅小於新屋銷售，加上銀行金融業者大舉出售抵押地產，在供給大於需求的情況下預期房價將有走軟的趨勢。而在目前的較低迷的房市中房貸業者的高利率將無法獲得支撐，且美國聯準會的低利率政策也將陸續發生效應。在價格走緩及貸款利率逐漸溫和下，預期民眾的購屋能力將獲提升，房市將進一步得以回穩。因此，美國雖然是信用危機的源頭，但在較早反應完畢及政府強力的經濟政策下，預期將會早一步獲得復甦。而本週將公佈的銷售月報將不再受退稅效應影響，故與就業報告將成為觀察美國經濟復甦是否正式起步的關鍵。

市場表現

美股：墨國颶風虛驚 油價隨後走軟

1. 由於颶風對於墨西哥灣煉油廠並未產生毀損，使油價大幅回檔至每桶109.7美元，一度刺激股市上揚，但需求減緩的疑慮與能源類股的下跌消除漲勢，美股最終小幅收跌。
2. 美國供應管理協會昨日公布8月ISM製造業指數為49.9，較七月份微幅下降，符合市場預期。7月份的營建支出則下降0.6%，降幅小於市場預期。

歐股：通膨疑雲漸散 歐洲股市翻紅

1. 油價大幅的回檔疏緩了歐洲通貨膨脹疑慮，也使市場預期降息將有提早來臨的可能，刺激銀行及保險類股上升，德、英、法三國全數翻紅。
2. 英國首相布朗週二公佈房市振興方案，支撐銀行及地產類股走強；但商品價格走軟影響相關類股走低壓抑漲勢，英國昨日小幅收紅。

亞太股市：國際油價續走軟 亞洲通膨獲疏緩

1. 日本：因首相福田康夫無預警請辭及油價回檔使石油開發類股走軟，日股收黑。
2. 台灣：電子業因受財報不佳影響而持續走軟，加上兩岸觀光談判未果皆使台股走低。
3. 香港：低油價激勵石化及航空類股反彈上揚，領漲港股大盤收紅。
4. 中國：因市場擔心政府將採取緊縮貨幣政策以抗通膨，使金融類股走軟拖累大盤。
5. 南韓：因韓元連三日走疲影響市場信心，能源類股也因油價下跌走軟，韓股小幅收黑。
6. 澳洲：由於澳洲央行七年來首度降息，及油價下滑促使能源類股收低，澳股小幅修正。
7. 新加坡：由於受到銀行類股及地產類股反彈回穩，新加坡大盤昨日翻紅作收。

拉美股市：電信類股領漲 墨國股市上揚

1. 墨西哥：因低油價紓緩通膨疑慮使央行有降息空間，加上電信類股領漲支撐大盤走勢。
2. 巴西：由於商品、原油及金屬價格回檔，使礦業及能源類股收黑壓抑大盤走低。

歐非中東：通貨膨脹降溫 俄國銀行股回穩

1. 南非：由於黃金、金屬價格走軟，使礦產及鋼鐵類股走緩，使南非股市收黑。
2. 俄羅斯：雖然油價下滑疏緩通膨刺激銀行股上升，但油價走軟卻使能源類股對大盤產生壓抑，俄股微幅收黑。

全球債市：經濟數據影響 美債價格走揚

1. 美債：由於經濟數據不佳加深經濟走緩疑慮，使美國長債殖利率下降，公債價格走揚。
2. 新興債：墨國披索走軟0.5%，促使十年期長債殖利率上升10bp，使價格走低。

全球匯市：英國經濟疑雲密佈 英鎊走勢尚待整理

1. 由於預期歐洲將公佈的零售銷售數字將會下滑，影響歐洲市場信心；而美國聯準會目前的低利水準也預期將會繼續推升美國經濟，因此美元持續對歐元走強。
2. 英鎊兌美元來到兩年低點，顯示英國經濟有走緩趨勢；而市場預期下周四的利率會議中將持續維持原利率水準不變，因此預期英鎊升值機率不大。