11月份全球市場中，農金指數大漲11.25%，表現搶眼。元大全球農業商機基金經理人蔡佩芬表示，由於美元疲弱影響，原物料價格轉強，油價回到了80元左右的價位，帶動生質能源之一的乙醇價格於11月份大漲超過20%，創下13個月來的新高價，拉動了製造乙醇原料的玉米價格上漲，其餘農產品價格也在同期間出現上漲走勢。另外，上游的化肥庫存有下降趨勢，成為化肥價格將來上漲的前再推力，也成為農金類股的另一利多消息。

油價帶動乙醇價格上漲 玉米價格跟漲

蔡佩芬表示，在2007~2008年間，由於油價高漲，新能源議題在各國不斷發酵，帶動大量乙醇工廠的出現，然而金融風暴過後，石油價格遽跌，乙醇工廠出現停產或倒閉的情況，造成玉米嚴重的供過於求，全球農產品價格也跌入谷底。但隨著近期石油價格回到近80元左右，生質能源需求再度浮出檯面，美國乙醇價格於11月份就上漲超過20%，帶動玉米價格上漲。另外，美國近期降雨及降雪情形已經影響到農作物的收割，預估12月份的農產品價格有機會進一步上漲。

今年以來乙醇價格走勢 11月以來 農產品價格漲幅一覽

資料來源:Bloomberg,2009/12/3

化肥庫存下降 價格有走揚機會

蔡佩芬進一步說明，近期中國計劃自2010年1月進口650000噸的DAP化肥，且巴西、印度、中美洲等地已經有回補DAP化肥庫存的動作，導致部分美國化肥倉庫出現供不應求的狀況，化肥價格隨之走揚，預期至年底前，都可能持續出現這種現象，這也成了近期農金指數上漲的動力之ㄧ。

化學肥料價格出現上揚…

資料來源:摩根史坦利,2009/11/23

資料來源:MorningStar 2009/11/30

計價幣別:德意志DWS Invest全球神農A2 Acc原計價幣別為美元,上述各基金報酬表現皆己換算成台幣表現

附件:農產品價格漲幅