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新興國家夯、黃金基金最閃亮
全球投資人的信心在2009年第一季有回穩的跡象，檢視全球各市場第一季的表現普遍較去年來得亮麗，尤其是新興市場國家，跌深反彈的力道強勁，說明了投資人逐步願意承擔風險。根據理柏(Lipper)統計，今年第一季股市表現佳，連帶基金績效也都繳出不錯的成績，尤其是產業型基金中的黃金基金，平均報酬率達16.13%。
根據彭博資訊(Bloomberg)統計，全球84個主要股價指數的第一季表現(截至03/31)以中國股市居冠，上漲29.19%，第二至五名為秘魯、委瑞內拉、巴基斯坦以及台灣，分別上漲26.08%、24.46%、19.65%、13.50%。(見表一)
新加坡大華銀投顧認為，從股市漲跌可以發現，新興市場的第一季表現均比歐美國家好，歐美國家股市則到經濟數據不佳的拖累。展望2009年第二季市場行情，國際市場未來一個月仍可能會維持箱型震盪整理格局。
境外股票型基金：政策利多與經濟數據激勵，表現亮眼
對應到境外基金表現，953檔(含股票型、債券型、貨幣市場)平均績效為負6.59%，但各類型基金績效差異甚大。
在單一國家/區域型股票基金方面，根據理柏(Lipper)統計，俄羅斯、菲律賓、拉丁美洲、中國、大中華等基金表現最佳，平均漲幅分別為18.43%、15.35%、7.86%、7.23%、5.58%。新加坡大華銀投顧認為，這些基金多是2008年表現最差的，主要是受到原物料價格修正大的影響，不過中國在去年10月提出四兆人民幣的振興經濟方案，範圍涵蓋鐵公路等基礎建設產業，提升對原物料需求，進而拉抬了原物料生產國及需求國的行情。
新加坡大華亞太基礎建設基金經理人黃基耀表示，預期中國政府應該還會持續加碼救經濟，繼四兆人民幣之後的振興政策預料將著重在內需消費上，例如家電下鄉(包含汽車、手機和電腦下鄉等)的消費補貼政策。因為家電下鄉不僅有助於提振整體中國的農村消費和經濟成長，對產業的影響也是正面效應(估計家電下鄉政策應可創造1500億人民幣的營收)。
產業型基金方面，第一季表現最亮麗的就是黃金及貴金屬股票，平均上漲16.13%，天然資源基金也不差，平均績效6.49%；表現倒數的則是不動產及金融股票基金，平均跌幅逾一成。
新加坡大華銀投顧表示，市場越動盪，越能凸顯出黃金避險兼具抵抗美元走貶以及抗通膨的優勢，這也是為何黃金在第一季的表現會比其他產業還要出色。
至於黃金基金的續航力如何？新加坡大華黃金及綜合基金經理人Robert Adair表示，黃金目前有五大價值優勢：第一、黃金占資產類別(asset class)相對小，金價會因資金流向而有快速回應；第二、美國金融政策懸而未定，加上歐洲等地區的經濟情況愈來愈惡化，提升對貨幣貶值和保護主義措施的擔憂；第三、每年的黃金需求是3400公噸，然而供應量卻只有2500公噸，而且這種產量停滯不足的情況已經將近10年。第四、截至今年2月9日，年初至今黃金ETF購買量已達到215噸，相比之下，1月份的購買量為105噸，而2008年總量為307噸，顯示黃金ETF購買量正在增加。第五、扣除開採及其他生產成本，預估黃金開採商的現金生產成本價格為650美元，意味黃金開採商仍不錯的獲利空間。
跌深的原物料在第一季的表現也不差，新加坡大華全球資源基金經理人Robert Adair認為，第一、從成本曲線以及商品價格長期趨勢來看，商品價格已經到了循環底部；第二、初步跡象顯示企業併購活動正在進行中，如中國鋁業欲入股澳洲礦業巨擘力拓(Rio Tinto)，只是該案尚未獲得澳洲政府的批准；第三、由於大幅度的價格修正以及產量愈來愈少，市場已大幅修正，在2009至2010年的盈利預測將做調整，分析預期也將愈來愈合理化；第四、美國金融業危機仍繼續，股市表現不佳、企業債利差擴大，導致美元長期疲軟。第五、部分原物料空頭部分仍高，可望走出一波軋空(short squeeze)行情，因為部分原物料的波動出現反彈走勢，例如銅便仍有大量的空頭部位。
境外債券型基金：投資人承擔風險意願提升，美元高息債券及新興市場債基金表現較好
第一季整體的債券型基金表現不如股票型基金，以美元高息債券及全球新興市場債券基金績效較好，平均分別上漲3.73%、2.58%。
新加坡大華銀投顧表示，美元債券表現相對突出主要是反應美元第一季升值的結果；在目前全球經濟數據都不好，市場擔憂經濟衰退期恐將延長下，高評等公司債享有高殖利率及信用利差收斂契機，建議目前債市仍應鎖定投資高等級公司債。
表一：今年以來，全球主要股市表現(%)
| 指數 |
漲幅 |
| 上海綜合指數 |
29.29% |
| 祕魯利馬指數 |
26.08% |
| 委內瑞拉IBC指數 |
24.46% |
| 巴基斯坦喀拉蚩100指數 |
19.65% |
| 台灣加權指數 |
13.50% |
| 台拉維夫25指數 |
10.18% |
| 斯里蘭卡可倫波指數 |
8.93% |
| 巴西聖保羅指數 |
8.26% |
| 俄羅斯RTS美元指數 |
8.07% |
| 韓國KOSPI指數 |
7.27% |
| 菲律賓指數 |
6.05% |
| 印尼雅加達指數 |
5.98% |
| 恆生中國企業指數 |
1.23% |
| 印度孟買指數 |
0.31% |
| 吉隆坡指數 |
-0.53% |
| 新加坡海峽時報指數 |
-4.36% |
| 香港恆生指數 |
-6.20% |
| 日經225指數 |
-8.47% |
| 標準普爾500 |
-12.81% |
| 道瓊工業指數 |
-14.29% |
資料來源:Bloomberg；日期2008/12/31-2009/3/31
表二：第一季境外基金淨值表現(%)
國家/區域基金
| 國家/區域基金(%) |
第一季 |
| 俄羅斯股票(3) |
18.43 |
| 菲律賓股票(2) |
15.35 |
| 拉丁美洲新興市場股票(14) |
7.86 |
| 中國股票(5) |
7.23 |
| 大中華股票(5) |
5.58 |
| 環球新興市場股票(17) |
3.21 |
| 香港股票(2) |
2.67 |
| 澳洲股票(6) |
2.62 |
| 印尼股票(3) |
2.62 |
| 亞洲太平洋(日本除外)股票(18) |
2.44 |
| 亞太中小型公司股票(3) |
2.04 |
| 韓國股票(9) |
1.05 |
資料來源：Lipper，新台幣計價，單位為百分比，截至2009.3.30
產業基金(%)
| 產業基金(%) |
第一季 |
| 黃金及貴金屬股票(6) |
16.13 |
| 基礎產業股票(1) |
11.23 |
| 天然資源股票(15) |
6.49 |
| 資訊科技股票(24) |
4.68 |
| 大眾傳媒股票(2) |
2.09 |
資料來源：Lipper，新台幣計價，單位為百分比，截至2009.3.30
債券基金(%)
| 債券基金(%) |
第一季 |
| 美元高息債券(14) |
3.73 |
| 其他可轉換債券(2) |
2.71 |
| 全球新興市場債券(22) |
2.58 |
| 全球高息債券(11) |
1.63 |
| 美元中期債券(1) |
1.42 |
| 美元短期債券(4) |
0.51 |
資料來源：Lipper，新台幣計價，單位為百分比，截至2009.3.30
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