隨著金磚四國的中、印、巴均透過調高存款準備率來抑制景氣過熱或通膨風險，加上南歐債信問題發酵，讓今年1~2月的風險性資產出現較深的回檔，但隨著風波淡化，2月下旬多數股市亦出現相當程度的反彈，保德信全球債券組合基金經理人李欣展表示，雖然目前股市短線跌幅已初步滿足技術面的拉回幅度，但近期尚未觀察到進一步利多訊號，全球股市動能可能無以為繼，預期未來1~2個月呈現橫向整理的機率較大，國際資金流向信用市場的機率升高。

由於全球經濟持續朝復甦，企業獲利展望可望持續改善，同時政府對於寬鬆政策的退場時機仍傾向審慎保守，預期利差仍有機會進一步再收縮，激勵信用市場(投資等級公司債、新興市場債、高收益債)長多走揚，惟短線上，須留意希臘新債發行計畫進度以及中國PMI指數連兩個月下滑對市場的影響。

今年以來各指數表現情形

資料來源:Bloomberg,2009/12/31~2010/3/5。過去績效不保證未來的表現。上述資訊並非指保德信投信所管理之基金。本資訊僅顯示巴克萊全球債券指數(美元避險)、摩根大通全球新興市場債券指數、摩根大通全球高收益債券指數、MSCI全球指數與MSCI新興市場指數過去的歷史表現與特性。

李欣展指出，2月受到美國聯準會調升重貼現率而微幅修正的投資等級公司債，因，但近期隨資金回流，指數又再次創新高(資料來源: Bloomberg,巴克萊全球債券指數(美元避險)，2010/3/4)，其中美國投資等級公司債的利差(184bp)略高於過去12年平均值(169bp)(資料來源:Bloomberg,2010/2/26)，加上今年美國公債殖利率因升息而墊高機率較大，因此相對公債更具投資價值；而歐元區投資等級公司債的現有利差(162bp)，較過去12年平均水準(97bp)差距更大(資料來源:Bloomberg,2010/2/26)，因此投資潛力甚佳，惟須留意南歐債信問題對歐元帶來的負面衝擊。

在1月下旬因南歐債信事件而修正的新興市場債及高收益債，李欣展認為，此兩類型債券在回檔整理後，目前已陸續反彈再創新高，整體向上趨勢仍然強勁。其中，高收益債的違約率已連續3個月下滑(資料來源: Bloomberg,2009/12~2010/2)，而新興市場債則自2009年以來並無違約事件發生，同時從2009年9月中旬至今，全球資金均持續淨流入(資料來源:EPFR/Deutsche Bank calculations,2010/03/05)，因此，預期整體表現動能上，新興市場債將較高收益債穩健。

李欣展建議，2010年債市表現將受新興市場的升息、通膨以及歐美央行動向等多重因子的影響，操作難度明顯提高，建議投資人應多考量包括不同國家債券殖利率、匯率避險，與包括投資等級債券、高收益公司債與新興市場債等多元影響，在債券行情隨不同貨幣與類別債券而輪動快速的情況下，建議投資人不妨可選擇投資全球債券組合型基金，除了掌握全球債市的成長趨勢，同時也有機會降低可能的市場波動風險。