註： 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 全家今年1~6月累計銷售構成比重及毛利率 單位：%

註：其他類指不歸類於以上各項的其他產品、其他營業收入指代收服務、服務類則是指影印、傳真等等服務

• 全家上半年營收105.23億元，較去年同期成長23.32%，營收達成率50.47%；上半年稅前盈餘1.41億元，較去年同期大幅成長84.11%，獲利達成率47.02%，每股稅前盈餘為0.91元。
• 全家上半年整體營運之所以會有這麼大的成長，主要是在於（1）台灣今年加入WTO後，煙酒所抽的稅較重。（2）供貨廠商今年開發產品的速度較快，消費者愛好新奇、嚐新的意願也高。（3）要求店舖品質改善的效益開始顯現。（4）廣告以及促銷活動均有所增加。（5）特地自日本引進技術，積極加強鮮食的開發。
• 截至今年6月底為止，全家便利商店店舖數已達1218店，其中有直營店300 店、委託加盟639店以及特許加盟279店，預計今年底店舖數將突破1300店。
• 若依北、中、南三個地區別的店數分布來看的話，北部共有770店，佔63%；中部共有223店，佔18%；南部則有225店，亦佔18%。
• 由於目前仍值其傳統旺季，預估全家第三季營收仍可望續創歷史新高。
• 全家是以創造「通路」為其主要業務，未來亦會將發展重點圍繞其核心業務，目前計劃將先針對「物流」來發展，至於在店面發展方面，未來將持續加強生鮮速食以及服務性產品，以網住基本客群並有效增加單客單日來店數。
• 統一超（2912）是目前國內最大的連鎖便利商店，目前亦擁有國內最大的零售通路，但由於統一超在國內之通路已漸趨飽合，因此未來擴店的速度將有轉趨減緩的跡象，相對而言，全家便利商店之連鎖店家數雖無統一超多，但未來幾年的成長潛力則較統一超為大，預估今年總家數可達1300家之多，在規模經濟效益持續擴大下，未來四年內將以每年4 成以上的成長速度進行擴店，預估2005年營業總店數將以1700店為目標。

公司策略分析

• 全家為了強化核心事業，未來將不斷擴張並提昇店舖網路系統，改善強化商品組合及範圍，並運用連鎖經營Know-how 開發新事業。

風險分析

• 隨著國內各便利商店連鎖體系於各地區佈點及深耕，店數持續成長，且門市主要分布於台灣西半部等人口密集之都會區，業者為求門市營運效能，競相爭逐較佳的展店位置，使得門市租金居高不下，造成租金支出相對增加。

整體評論

• 由於店面品質改善以及經濟規模擴大的效益逐漸顯現，預估全家今明兩年將可以保持高度的成長性。

投資建議

• 建議在23元以下逢低買進，中長線持有