註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

2. 十美今年不排除辦理現增，用以改善整體財務結構與更新設備、擴充產能。

訪談內容

• 十美過去是以主機板用PCB 為主力，但近年來逐漸將比重降低，提高TFT-LCD 基板比重。轉型至光電板成效已逐漸顯現，今年累計到目前為止，TFT-LCD 基板約佔營收比重的6~7 成，並以生產大尺寸為主，其中以17 寸背光板為最大產量，全年獲利可望隨之而增。
• 十美第一季營收為5.57 億元，較去年同期成長15.98 ％，至於獲利部分則確定轉虧為盈，稅前獲利約1500 萬元，以此推估EPS 約0.2 元左右。由於第二季是主機板淡季，十美則寄望第二季光電板營收能持續上升，以帶動獲利成長。
• 由於主機板用PCB 出貨狀況不佳，4 月佔十美營收比重僅10%，十美預估4 月營收約在1.3~1.5 億元間，較3 月1.58 億元微幅滑落。至於5 、6 月，在新接大尺寸光電板可望出貨的情況下，預估營運表現將可好轉。
• 十美與上博策略聯盟後，合資成立京博國際科技，主要產品以BGA 封裝錫球為主，資本額為5000 萬元，其中十美企業持股18%，大股東持股62%，合計持有股份達8 成水準，而上博則持股20%。在彼此的分工合作上，十美專責於生產製造，上博則專攻技術研發。據了解，目前全球錫球產品主要供應商為日本千住（SENJU ）及美國阿爾法（ALPHA METAL ），由於成本因素考量，相關國際大廠客戶已陸續轉向京博下單，目前京博單月生產各式錫球約30 億顆，40 億顆即可達到損益二平。
• 京博希望今年底能提升至單月產出100 億顆的水準，明年則達單月300 億顆。京博預計今年營收約1.6 億元。毛利率高達4 成，全年獲利可達5000 萬元。由於京博目前營運狀況不錯，不排除十美大股東將於5~6 月轉讓部分股權予公司持有，如此十美在持股比例增加下，將可認列更多獲利。

公司策略分析

• 十美將持續提昇本業獲利，持續朝光電板TFT-LCD 用板及高抗阻板發展，並將致力改善公司財務結構，以提昇整體經營績效。

風險分析

• 由於資訊用PCB 單價與毛利率持續下滑，為提昇獲利，許多PCB 廠商紛紛投入生產光電板，在競爭日益激烈的情況下，不排除將使光電板單價與毛利率亦快速下滑。

整體評論

• 由於主機板用PCB 出貨狀況不佳，十美4 月營收表現不佳。在5 、6 月之後，在新接大尺寸光電板可望出貨的情況下，預估營運表現將可好轉。

投資建議

• 由於4 月營收表現不佳，但預計5~6 月可望有部分利多題材釋出，如：大尺寸光電板開始出貨、轉投資獲利可望增加等等，建議可伺機於23 元以下逢低買進。