投資重點
- 該 公司為全球第三大、國內第一大光碟機生產廠商，產品十分具有競爭力。
- 預 計將在2002 年8 、9 月左右轉上櫃，預估2002 年營收成長27.6 ％，稅後EPS 預估為8.44 元。
- 由 於目前股價處於短期修正當中，建議觀望，但是中長期而言，由於產業仍持續成長，且市佔率仍有成長的空間，因此建議在150 元以下逢低買進。
公司簡介
1.建 興電子為光寶集團旗下的一員，成立於1999 年3 月，其前身為源興科技於1995年12 月所成立之光電事業部，主要是以生產CD ─ROM 、CD ─RW 、DVD ─ROM 等各式光碟機，為國內第一大光碟機生產廠商，其總出貨量自1999 年起即為全球第三大生產廠商，僅此於韓國LG 及S amsung 。
2.目 前源興科技為建興電子最大股東，持股比重為69.44 ％，持股數量為225,932 千股。
預計將於2002 年8 、9 月左右，由目前二類股轉為上櫃交易。
產業概況
1.台灣早期進入生產光碟機的廠商眾多，但是由於自主研發能力不足，廠商主要以進口關鍵零組件再加以組裝出售，附加價值並不高。
2.早期光碟機關鍵零組件幾乎均掌握在日系廠商的手中，當舊產品利潤降低時，日本廠商轉往生產新產品之後，才逐漸將其零組件出售，使得台灣許多製造商在受到日本零組件供應的箝制之下，無法根據市場變化，做出進貨與生產的反應，因而淪為早期CD ─ROM 倍數競速過快，產品生命週期過短的犧牲品，生產出來的產品在短短的幾個月之內，即被更高速的新產品所取代，為了不讓產品成為庫存，白白遭受跌價損失，廠商只好採取激烈的削價競爭，彼此惡性競爭的結果，造成許多CD ─ROM 製造廠商虧損嚴重，而日本光碟機零組件製造商反而從中獲得很高的利潤，成為最大贏家。
光碟機產業上、下游關聯圖：
3.整部光碟機的成本中，光學讀寫頭約佔成本28 ％，主軸馬達約佔6.5 ％，晶片組約佔43 ％，此三項主要的關鍵性零組件就佔整台光碟機成本比重的77.5 ％，目前晶片組國內已有許多廠商開發出具有國際競爭力的產品，使國內廠商得以和韓國大廠相抗衡，未來在光學讀取頭的製造技術若能夠再突破，必能協助台灣廠商取得光碟機市場的主導地位。
4.由於光碟片儲存資料量龐大、體積輕薄攜帶容易且價格十分便宜，因此成為儲存聲音影像、大量資料複製備份的主要工具，應用層面非常廣，未來隨著光碟片新規格的訂定及製造技術的進步，光碟片的儲存容量還比現今的容量更大，（目前CD ─R光碟片的容量為650MB ，DVD 容量為4.7GB ，未來高容量DVD 單面儲存容量將高達16GB），每單位儲存成本將更為低廉，其優勢非目前其他型式的資料儲存媒介所能比擬，也由於光碟片的儲存技術仍有發展的空間，使得光碟機產業在未來同樣有成長的潛力。
5.目前電腦普遍使用的光碟機有CD ─ROM 、CD ─RW 及DVD ─ROM 等，以下就各式光碟機產品探討未來市場趨勢：
CD ─ROM ：該種光碟機的發展已經非常成熟，為所有光碟機中最低價的產品，早已成為電腦的最基本配備，目前讀取速度已達52 倍速，由於受到DVD ─ROM 的替代效應影響，因此開發更高倍速的產品來吸引消費者選購，已經不具太大的功效，未來CD ─ROM 在低價電腦中仍不可或缺，但是價格及需求下降已成為事實，製造商唯有達到經濟規模，大量生產才能賺取微薄的利潤。但是若台灣能開發光碟機中的關鍵零組件，並取代日商，反而會有較高的獲利機會，例如聯發科技成功開發出CD ─ROM 光碟機晶片組取代日系產品，就是很好的例子。
桌上型電腦用CD-ROM 需求預測
資料來源：Philips, TSR ；2001/12
由上圖統計預測資料顯示，桌上型電腦用CD ─ROM 需求量呈現逐年衰退的趨勢，預估2000 年到2005 年每年平均衰退12.62 ％。
筆記型電腦用CD-ROM 需求預測
資料來源：Philips, TSR ；2001/12
由上圖統計預測資料顯示，筆記型電腦用CD ─ROM 需求量呈現逐年衰退的趨勢，預估2000 年到2005 年每年平均衰退20.61 ％。
CD ─RW ：由於CD ─R 光碟片的價格非常便宜，除可用來儲存備份資料之外，還可用來複製音樂及影片，加上CD ─RW 光碟機的售價已經達到大部分消費者均能接受的價位，因此，CD ─RW 光碟機的銷售量快速增加，並且與電腦搭售的比重也逐漸提高，在在都使得CD ─RW 的銷售量快速成長，未來在DVD RW 光碟機及光碟片還未普及之前，CD ─RW 光碟機仍有相當不錯的成長空間。
桌上型電腦用CD-RW 需求預測
資料來源：Philips, TSR ；2001/12
根據上圖統計預測資料顯示，桌上型電腦用CD ─RW 需求量呈現逐年成長的趨勢，預估2000 年到2005 年每年平均複和成長率為17.77 ％。
筆記型電腦用CD-RW 需求預測
資料來源：Philips, TSR ；2001/12
根據上圖統計預測資料顯示，筆記型電腦用CD ─RW 需求量呈現非常有趣的現象，起先是在2001 年及2002 年呈現大幅成長的趨勢，但是之後就呈現逐年小幅衰退的現象，主要是受到整合型光碟機（Combo ）出貨成長擠壓而衰退，預估CD ─RW 在2000 年到2005 年每年平均複和成長率為21.35 ％，而預估整合型光碟機在2000 年到2005 年每年平均複和成長率為195.41 ％。
DVD ─ROM ：近年來由於多媒體影音技術突飛猛進，DVD 光碟片的高儲存量及其優越的聲光影音效果，是以往CD 及VCD 所無法比擬的，在高傳真影片及電腦遊戲的表現效果最為顯著，隨著市場應用範圍愈來愈廣，消費者的接受度逐漸提高，帶動DVD ─ROM 的銷售成長，取代CD ─ROM 的趨勢日漸形成，目前使用DVD ─ROM的產品有中、高階電腦及電視遊樂器等產品。
桌上型電腦用DVD-ROM 需求預測
資料來源：Philips, TSR ；2001/12
根據上圖統計預測資料顯示，桌上型電腦用DVD ─ROM 需求量呈現先小幅衰退再逐年成長的趨勢，主要原因是自2000 年起低價電腦盛行，加上遇到世界經濟不景氣的影響，高階電腦配備DVD ─ROM 的產品銷售不如預期，但是隨著景氣回升，DVD ─ROM價格逐漸下降，替代CD ─ROM 的效應將會逐漸發酵，因此預估2000 年到2005 年每年平均複和成長率為10.48 ％。
筆記型電腦用DVD-ROM 需求預測
資料來源：Philips, TSR ；2001/12
根據上圖統計預測資料顯示，筆記型電腦用DVD ─ROM 需求量變化與桌上型電腦用的DVD ─ROM 有類似的狀況，但是比較不同的狀況是筆記型電腦由於本身空間及重量的嚴格限制，因此光碟機傾向使用具有一機多功能的Combo 機型（DVD ─ROM ＆CD ─RW 的混合機型），而採用單獨DVD ─ROM 光碟機的產品將相對比較少，因而預估未來成長率並不明顯。預估2000 年到2005 年每年平均複和成長率為6.83 ％。
就各式光碟機全球總需求量來分析，預估2000 年到2005 年每年平均複和成長率為3.44 ％，與電腦產業的成長率相近，但是在2001 年到2003 年的成長幅度較大，主要是因為CD ─RW 光碟機的需求快速增加，一部電腦擁有兩部光碟機的比例上升，造成未來兩年光碟機需求量成長幅度較高的原因。
全球光碟機總需求量預測
資料來源：Philips, TSR ；2001/12
6.由於DVD ─ROM 的權利金高達每台10 美元，佔目前生產成本的比重達25 ％，在權利金居高不下的情況之下，DVD ─ROM 的售價約為CD ─ROM 的兩倍，因此取代CD ─ROM 的市場時機勢必延後，CD ─ROM 還能在市場上有數年的壽命，直到DVD─ROM 光碟機的權利金下降到一定的水位之後，CD ─ROM 才有可能退出市場。
營運概況
1.該 公司為國內光碟機第一大廠，CD ─ROM 在2001 年出貨量約為1 ,270 萬台，全球市佔率為13.38 ％，為全球排名第三大CD ─ROM 光碟機生產廠商。CD ─RW 在2001年出貨台數約512 萬台，全球市佔率約為10.55 ％，為全球排名第三大CD ─ROM 光碟機生產廠商。在DVD ─ROM 方面，該公司在2001 年出貨台數約181 萬台，全球市佔率約為6.4 ％，為全球排名第六大DVD ─ROM 光碟機生產廠商。
2.該公司能夠在光碟機產業獲利良好且與日本、韓國等眾多國際性大廠做正面競爭，在激烈的價格戰中屹立不搖，主要原因有下列幾點：
該公司有良好的製造技術及生產品質控管：這點可由客戶群以及客戶對該公司產品評價看出。該公司前5 大客戶均是世界級品牌大廠如SONY 、DELL 、Compaq 、HP 、IBM 等，其產品品質經常在客戶品質評量中排名前5 名。
該公司對於存貨管理有其獨到之處，在產品世代交替變化如此快速的情況下，有效降低存貨跌價損失的機會。
專精在光碟機製造領域，持續投資研發設計，並且擴大生產規模，降低生產成本，拉大與同業間的差距。
該公司與光碟機晶片組設計公司聯發科技密切合作，共同開發新產品，在運用本身開發設計能力，搭配聯發科技所生產極具價格優勢的晶片組之下，往往能夠在光碟機產業世代交替的競速比賽中，適時推出具有競爭力的產品，有利於攫取產品生命週期中，早期較少競爭者的高利潤市場。
未來在面對DVD ─ROM 光碟機產品的權利金過高的問題上，該公司已經透過與日商JVC 公司結盟，共同合資設立公司的策略之下，降低權利金的支付金額，如此一來，該公司所生產的DVD ─ROM 光碟機，比其他必須繳交全額權利金的同業更具有成本優勢，可以與國際大廠處在較為平等的立足點做公平的競爭。
3.目前該公司產品代工部分佔出貨比重70 ％，其餘為自有品牌。由於代工量大，成本有效降低，因此獲利能力比同業要來得好。
比率分析
