結 論：

• 偏光板主要是由PVA及TAC所組成，具有偏光的作用，與液晶、驅動IC共同控制面板上光線明暗的變化，佔面板成本11%，為面板主要零組件之一。。
• 在TFT面板需求提升下，帶動偏光板需求的上揚，2001年全球偏光板市場規模8.05億美元，其中TFT面板用偏光板6.32億美元、TN/STN面板用偏光板1.73億美元；2002年在TFT需求成長帶動下，偏光板成長46%，總產值達11.73億美元，到2006年預計市場規模將達17.54億美元，年複合成長率10.5%。
• 目前偏光板主要的供應者仍以日本廠商日東電工、三立、住友化學三大廠商為主，然而在台灣、韓國廠商積極投入偏光板生產行列之下，未來產能供給將不虞匱乏。
• 力特光電為國內惟一具備偏光板全製程能力的廠商，產能規模在全球排名第二，僅次於日本日東電工，技術來源來自日本三立。2003年受到面板價格受到五代線衝擊下，面板價格將持續下滑，偏光板仍將面臨降價壓力，不過在國內五代線擴產、原物料供應本土化的趨勢下，市場需求將擴大，2003年營收仍將有二成以上的成長空間，預估2003年營收預估74.8億元，稅後獲利5.4億元，EPS 2.57元。

偏光板簡介：

壹、偏光板產品結構

偏光板的結構如圖一，PVA（polyvinyl alcohol，聚乙烯醇）的延伸特性具有偏光的作用，因此普遍被當為偏光基質，由於PVA在經過延伸之後，通常機械性質會降低，變得容易碎裂，因此當偏光基質延展成膜後，兩側通常會鍍上一層TAC（triacetyl-cellulose，三醋酸纖維）膜，一方面可以保護，另一方面則可以防止PVA膜的回縮。另通常在基板的外層還可加上一層離型膜及保護膜，做為偏光板保存及運送保護之用。

圖一 偏光板產品結構

資料來源：機能材料

貳、偏光板的原理

一般光源的光為多方向性（非極化），偏光板在LCD內扮演的角色如同光的過濾器，可以過濾掉非特定方向的光，只留下特定方向的光（較正確的說法是把非極性光變成極性光）。如圖二所示，偏光板在LCD的配置在上下兩部位，上下的偏光板可極化的光互成90度，故通過第一片偏光板的光，恰不能通過另一片偏光板，但若在兩片偏光版中間加上經旋轉方向配置的液晶，就可引導光極化方向轉變90度，而極化光就可以通過第二片偏光板，但若透過電壓讓液晶方向與通過第一片偏光板的極化光方向一致，極化光就無法通過第二片偏光板。依此原理，透過電壓調控液晶旋轉的方向，就可以改變面板上光線明暗的變化。

圖二 偏光板作用原理

資料來源：力特光電

參、PVA及TAC為偏光板的關鍵材料

TFT面板所以能呈現明點、暗點，主要就是靠偏光板形成光閘，而偏光板主要是由PVA及TAC所組成。偏光板為TFT面板主要零組件，以15吋TFT面板零組件成本結構來看，偏光板佔11%，為面板主要零組件之一。

圖三 15吋面板監視器材料成本結構

資料來源：資策會MIC, 2002/7

偏光板的關鍵原料為PVA及TAC，PVA是一種常見的塑化材料，而供應偏光板用的Kuraray及日本合成化學是唯二的兩家供應商。TAC的主要是製造底片的原料，目前全球主要底片供應商Fujifilm、Kodak 及Konica 皆有生產，而目前Fujifilm在市場佔有率達7 成以上，國內偏光板廠商力特光電就是使用Fujifilm生產的PVA，Konica佔有剩餘的市場，而Kodak則仍在積極切入市場中。

圖四 偏光板的關鍵材料

資料來源：工研院經資中心2002/10

主要能讓偏光板產生極化光線功能，就是靠著鍍在偏光板上的偏光材料，一般來說偏光材料的種類有四種：1)金屬偏光膜2)碘系偏光膜3)染料系偏光膜4)聚乙烯偏光膜。由於碘系偏光膜開發技術較成熟，偏光度及透過率都接近理論值，故碘系偏光膜為目前偏光板的主流。而由於染料系偏光膜具有耐高溫、高溼度及耐光等優點，近年亦被積極開發。

表一 碘系及染料系偏光板之應用

資料來源：力特光電

偏光板產業概況：

壹、在TFT面板需求提升下、偏光板需求同步走揚

偏光板的成長與面板的呈現同步的情況，由於面板低價化的趨勢，促使面板在NB及LCD監視器的需求持續上升，其中以LCD監視器的成長性最強，2002年LCD監視器全球出貨量將達3,000萬台的規模，較2001年的1,508萬台成長了一倍，2003年預估約有40~50%的成長空間，將達4,300~4,500萬台的市場規模，這將是刺激偏光板需求成長的主要動力來源。依據工研院經資中心估計，2001年全球偏光板市場規模8.05億美元，其中TFT面板用偏光板6.32億美元、TN/STN面板用偏光板1.73億美元；2002年在TFT用偏光板需求成長帶動下，大幅成長46%，總產值達11.73億美元，到2006年預計市場規模將達17.54億美元，年複合成長率10.5%。

圖五 全球偏光板市場規模

資料來源：TSR,工研院經資中心, 2002/10

貳、偏光板供給以日本廠商為主

目前偏光板主要的供應者仍以日本廠商日東電工、三立、住友化學三大廠商為主， 2001年分佔全球市佔率47%、20%、及15%，前三大廠商及佔全球市佔率八成以上，然而在TFT面板大幅成長之下，偏光板供給出現供不應求的現象，這也是促成台灣、韓國廠商積極投入偏光板生產的產業環境因素。伴隨面板需求的增加，偏光板廠商均有擴廠計畫，而且2001年上半年因TAC膜供應不及而產生的缺貨狀況，也在富士寫真Film與Konica TAC新廠產能開出後，原料供應吃緊的狀況已經解除，並且在日、韓、台三地業者的擴產下，未來二年偏光板的的供給應不會出現供不應求的現象。

此外台、韓廠商的生產技術已日漸成熟，在面板獲利狀況不斷受到擠壓的狀況之下，面板廠商對偏光板的採購轉往本土供應的趨勢將日漸提高，所以日本廠商的市佔率將呈現向下趨勢。

表二 全球偏光板產能分布

資料來源：工研院經資中心2002/10

參、偏光板價格相對抗跌

由於偏光板屬於寡占市場，全球TFT偏光板供應商僅五家，雖然TFT近期面板價格大跌，偏光板價格相對抗跌，就產業的經驗法則來看，當TFT面板跌價30%時，偏光板將跌10%。

至於目前偏光板寡占的情況，這一、二年內應該不至於會有所改變，由於偏光板的關鍵零組件PVA膜、TAC膜等由少數日商所掌握，新加入者因規模小相對不容易取得穩定的貨源；加上偏光板係貼覆在面板上下表層，產品若有瑕疵，經目視即相當容易辨視出來，所以雖然偏光板生產製程不複雜，不過在品質管制上相當嚴格，這也是新加入者難以達成的技術瓶頸。這二項因素將使得目前偏光板產業寡占的生態不容易改變，雖然在明年面板價格預期持續向下的情況，偏光板價格一樣會面臨價格壓力，不過價格走勢仍將較TFT面板的跌勢來的平緩。

圖六 偏光板價格趨勢

資料來源：工研院經資中心, 2002/10

重點廠商—力特光電(3051)：

壹、公司簡介

力特光電成立於1998年，目前資本額20.97億元，為LCD偏光板專業製造商，目前法人股東有力晶半導體、力傳科技、世隆電子、金義合投資、和元投資、大洋塑膠、力宇創投、力世創投、閎大投資、世仁投資及日本Sanritz三立株式會社等。力特光電目前建有三個量產工廠，一廠生產TN/STN-LCD偏光板，二、三廠生產TFT-LCD偏光板。

力特技術來源為Sanritz，於1998年與Sanritz簽定TN/STN-LCD偏光板技術合作合約，2000年與Sanritz簽定TFT-LCD偏光板技術合作合約，並與之達成市場、產能及技術共享的共識。目前公司的TFT-LCD偏光板產品分為全製程及後段加工（裁切），目前全製程產品佔6成以上（以15吋為主），後段加工的半成品來源為Sanritz（以17吋以上為主），而17吋的全製程預定年底導入，目前國內17吋面板使用的偏光板幾乎全由力特提供。在生產效率上，TFT-LCD所使用的偏光板全製程良率約在85%以上，TN-LCD與STN-LCD所使用的偏光板生產良率約在90%以上。

力特的技術發展模式巧妙的結合轉移與自我發展的技術，並利用與Sanritz的合作關係，成功讓OEM順利轉型到自我品牌生產，使替Sanritz代工比例，由2000年的45%，下降到2001年的1.35%。而在自我技術的發展上，力特自行開發的TN/STN用的偏光板銷貨收入已佔整體TN/STN用的偏光板銷貨收入的30%以上。另Sanritz與力特簽署共同開發契約，表示力特的研發能力已深獲日本原廠的認同。

圖七 力特的技術發展模式

資料來源:寶來證券繪圖

貳、力特為國內惟一具備偏光板全製程能力的廠商

力特為國內最大的偏光板製造廠商，產能規模在全球排名第二，僅次於日本日東電工，技術來源來自日本三立，力特現與日本三立採取策略聯盟方式，雙方達成市場、產能及技術共享的共識，因此力特現已不須支付日本三立權利金。

力特目前有三條產線，一條生產TN/STN LCD偏光板，二條生產TFT LCD偏光板，第二條TFT產線於2002年第二季量產，目前產能利用率約二成，其餘二條產線均滿載生產，總產能114萬M2。由於力特為國內惟一具備偏光板全製程能力的廠商，較進口成本低5-10%，具成本競爭力，在TFT面板陷入價格戰的大環境下，助長偏光板本土採購的需求，偏光板是目前TFT面板原料本土採購比重最高的，因此力特在國內TFT用偏光板的市佔率在短短二年內即大幅提升至五成，加上國內TFT LCD產業在業者積極投入下，呈現強勁的成長力道，力特在這樣的產業環境下，營收呈現快速的成長，2002年有超過150%的成長率。

表三 力特光電市佔率

資料來源：力特光電

參、2002年累計1-11月營收54.9億元、稅前獲利6.8億元，將可達成財測目標

力特11月營收4.8億元，累計1-11月營收54.9億元，12月由於接獲不少急單，使得營收可較11月份小幅上揚，預估營收將達4.9億元以上，因此年度營收將接近60億元，符合預算進度。

至於獲利部份，由於近期面板價格止穩，因此偏光板降價的壓力減輕，第四季毛利率應較第三季的27%微幅降至26%，累計1-11月稅前淨利6.8億元，2002年將接近財測7.2億元的財測目標。

肆、2003年營收74.8億元， EPS 2.57元

研究員估計2002年力特營收59.9億元，稅後獲利6.6億元，EPS3.16元，2003年受到面板價格受到五代線衝擊下，面板價格將持續下滑，偏光板仍將面臨降價壓力，不過在國內五代線擴產、原物料供應本土化的趨勢下，市場需求將擴大，2003年營收仍將有二成以上的成長空間，預估2003年營收預估74.8億元，稅後獲利5.4億元，EPS 2.57元。

伍、簡明損益表 單位：百萬元

註：力特增資後股本20.97億元

資料來源：寶來證券研發部整理