全球股價指數總覽

• 美國：企業獲利、資本支出、Fed升息動作、中東情勢將是未來觀察重點。
• 歐洲：經濟成長率持續上揚，國際收支經常帳轉為順差，有助於資本市場的成長。
• 日本：企業獲利與外資動向將是觀察重點，目前情勢不明建議觀望為宜。
• 亞洲：各國經濟持續復甦，工業生產及進出口皆成長，股價處於循環週期的低檔。
• 債券：美國短期公債、歐元區長期公債及「較低投資等級」公司債可望有所表現。

• 由於IBM、奇異、北方電訊等大公司相繼發佈獲利預警，使得三大指數再度下挫，修正上市企業過度反應企業盈餘的買超現象。史坦普爾500指數和道瓊工業指數連續四週週線收黑，那斯達克指數則連續五週週線收黑。道瓊工業指數亦創下2個月來的新低。
• 經濟數據方面，表現不盡理想： 4月份密西根大學消費者信心指數由上月的95.7下降至94.4；3月份零售銷售僅成長0.2%，低於市場預期的0.4%；4月以來總申領失業救濟金人數增加20萬人，顯示勞力市場仍然疲弱。
• 高盛指出，零售銷售不如預期、消費者支出減弱、勞動市場疲弱，顯示景氣復甦的動力主要來自於存貨的減少，是否能順利將復甦的動力移轉為最終需求的回升仍有待觀察。
• 中東危機暫獲紓解，加上國際油價回跌、股市回挫，債券價格連續第三週上揚。對利率政策最敏感的兩年期債券殖利率創下五週以來最低水準，主要反應消費者信心顯示經濟復甦的步調依然溫和。截至週五為止，10年期債券殖利率為5.156%，上週五為5.206%，30年期債券殖利率為5.647%，上週五為5.666%。
• 由於中東局勢不穩、勞動市場疲弱、股價指數下滑，高盛認為美國聯準會緊縮利率的急迫性降低，Fed仍會維持低檔的短期利率。

高盛最新觀察重點預估值

• 上周雖因國際油價回穩促使全球金融行情及原物料價格穩定。但逢企業財報公佈期間，投資人觀望市場行情，歐洲股市呈現區間震盪，歐洲三大股市全面小幅收黑。類股方面通訊設備類股因受德意志電信被標準普爾調降評等，及易利信裁員等影響，表現持續走低; 金融類股則因投資人預期今年度保險類股將大為好轉而上揚。
• 基於歐陸出口及庫存量的不斷成長，持續支撐高盛樂觀看待歐洲經濟成長及工業生產。然而基於個人消費及資本投資尚未開始上揚，高盛仍維持貨幣寬鬆政策將繼續的看法。
• 樂觀經濟數據如德國失業率，法國工業生產皆顯示出歐洲經濟的持續復甦。三月份高漲的油價對通膨帶來小幅壓力。本週高盛對將公佈的經濟數據預估值皆持續呈上揚局面，持續支撐高盛樂觀看待下半年度歐洲市場成長。

高盛最新觀察重點預估值

• 在作帳行情提前結束後，日股即一路盤跌，加上美國和歐洲科技股近期利空頻傳，因而在通訊及出口電子股的帶動中下跌。表現較差的包括：通訊、航運、電子等；表現較佳的則有：銀行、零售、製藥等類股。
• 高盛指出，由於原油的消費正加速減少，而企業亦不易將油價的升高反應在產品價格上；石油價格上揚對日本經濟成長率、消費者物價的影響非常輕微。然而，對生產和企業獲利的影響程度則較大。
• 全球經濟的復甦有助於帶動日本汽車、電子等出口相關類股景氣的回升。但由於日本經濟基本面仍然疲弱，企業破產家數仍持續增加，投資人宜審慎。

亞洲：亞股各國漲跌互見，國際資金轉戰印馬泰

• 上周亞洲各國股市走勢分歧，與美國聯動性高的南韓、台灣、新加坡及香港受企業獲利不佳衝擊而下跌。國際資金轉戰內需轉強及受政府利多政策刺激的印尼、泰國及馬來西亞股市，表現亮麗。
• 高盛報告指出，中東局勢的不確定性仍會小幅影響政府經常帳的盈餘，增加通膨壓力。近期國際油價的回穩確已有助於亞洲金融市場及經濟的穩定成長，但投資人仍應留意中東局勢未來發展。
• 高盛報告預期，新加坡出口循環將持續上揚，持續改善中的財務政策及外部需求將持續刺激其經濟成長。預期香港的失業率將因近期通訊及金融產業的裁員影響達到新高，並將持續負面影響消費者信心及第二季的零售銷售。

高盛最新觀察重點預估值