國際股市動態

美國：

2月份美國就業數據好於預期﹐非農就業人數增加了135,000人﹐失業率則穩定在4.2%的水平。美國股市投資者不買就業數據的帳﹐原因是投資者認為強勁的就業數據使本月晚些時候降息50個基點的可能性減小。科技類股因更多的收益預警影響而暴跌﹐其中以英特爾的利潤預警最令人關注。

大陸：

中國國務院總理朱鎔基指出,B股市場復市後大幅上升出現的泡沫現象是難免的,政府正在加強監管措施,使B股市場逐步市場化.不過,三名中國經濟學者在向正在召開的全國人大會議提交的公開信中表示,中國股市及經濟發展中存在著重大隱患.全國人大應該密切關注股票市場,並運用立法、行政和司法手段,嚴厲打擊股市莊家.他們建議清查操縱股市的莊家,有被操縱嫌疑的股票可以先行停牌,清查以後處分莊家,沒收非法所得,補償中小股民損失.並且收回上市公司違法無償贈送和低價出售的原始股和其他股票,並向接受者處以罰款.建議指出,應以有力政策促進股票市場健康發展.比如將國有股直接轉化為社會保障基金,宣布法人股由上市公司拍賣,征收股票所得稅以建立平準基金調節股票市場,改進一級市場發行方式,從嚴審批配股資格和額度。

日本：

日本執政當局計劃調降資本利得稅、遺產稅及其他稅制，以激勵股市由近15年低點反彈，並協助經濟脫離長期的衰退。但市場投資人認為，日本政府的政策依然過於保守。日本執政當局的振興經濟方案中還包括股票虧損可抵免稅賦、調降個人投資者股利所得稅並籌組基金買進原先企業交叉持有的股票。日本當局宣佈此項方案後，日圓匯價卻呈現下挫局面，達到近20個月低點。由於日本當局並未提出範圍更廣泛的減稅措施、降低補助津貼或銀行改革方案，導致失望賣壓出籠。但執政黨人士表示，目前日本政府負債已創下歷史新高，因此政府當局無法提出更多的誘因來刺激經濟成長。市場人士認為，日本政府不應將重心放在如何拯救股市下挫局面，而應將焦點放在改善日本經濟體質。於日本股市實行不到一年的資本利得稅可能由 26﹪調降為 20%。此外，對於股票持有超過一年以上的投資人而言，目前課稅等級最高可達 70%的遺產及贈與稅也可能減半。目前這項方案仍須經過政府評估，短期內將不會實行。

週盤勢分析

Nasdaq又挫，已面臨2000點的保衛戰，有趣的是，2月份的就業數字顯示美國經濟要比想像中表現的好，但投資人反而擔心影響3/20FED的降息幅度，進而殺出持股。冷靜看待，既然美國經濟並未陷入衰退，那需求就不致於大幅衰退，廠商在庫存調整後，恢復下單只是早晚的事。因此台股似乎不必然隨Nasdaq下跌。此外，若Nasdaq跌破2000點FED會不會提前降息? 因此，建議投資人觀望或逢低買進，而非賣出持股。

台股反彈的過程中，備受美股走勢拖累，不但外資由大買超轉為觀望、投信法人持股始終無意拉高，但許多個股都有相當大的漲幅，而股價在利空衝擊中也始終不墜。其實下半年景氣將逐漸回春、庫存調整頂多再一至二季即可恢復、摩根美林建議大幅提高美股股票部位，顯然目前雖景氣不佳，但暴跌的股價早已充份反應現況，以股價領先景氣的特性，現在布局買進持股正是時候，更何況第二季末第三季初正是股東會、除權的旺季，融券必須回補、大股東心態偏多、除權題材歷年來頗受投資人認同，股價也是易漲難跌的階段，因此逢低布局，不輕易隨外在環境打擊持股信心，在第二季的除權行情應可有不錯的報酬。

全球科技產業動態

• Intel將裁減5000名員工

美國Intel公司3/8宣布，將在今後9個月中裁減5000名員工，這相當於公司員工總數的6％。公司將裁員歸咎為美國經濟增長放慢，由此影響了個人計算機需求的增長。Intel還宣布降低今年第一季的收入預測。預測認為第一季的收入將比去年第四季87億美元的收入減少25％，而原先的預測是下跌15％。公司說，美國經濟增長放慢使得個人電腦需求持續衰退，衰退還波及公司的網絡、通信和服務器等業務部門。英特爾在全球有8.8萬員工，公司將通過自然縮減來實現裁員目標。目前，財政困境普遍困擾著美國高技術企業。從英特爾這種晶片制造商到德爾公司等計算機生產商，以及網絡公司和軟件開發公司，都受影響。Sun Microsystem和3com等大企業在Intel之前已經發出了收入降低預測，而雅虎公司在Intel公司宣布裁員的一天前已表示不能達到預期的收入。

• Cisco計劃裁減員工近8000人

網絡設備大廠Cisco Systems Inc.(CSCO)3/9宣布，由於降低營運成本以應付銷售下滑，該公司計劃將裁員5000名正式工和3000名臨時工，預計第 4季一次性支出將達 4億美元。Cisco表示，將取消部分合同工和顧問的職位。 該公司正式工總數約為4.4萬人，其中臨時工4000人。Cis-co曾於上月表示並無裁員計劃。 而它在過去 6個季度就招募了 2.3萬名員工，總人數增加一倍多。Cisco 與其同行業巨頭如 Nortel Networks Corp.(NT)等均因電話公司及其它重要客戶支出減少而嚴重影響銷售成長。Cisco曾於 2月6日表示，本季該公司銷售較上季衰退 5%，創下該公司自上市以來最大降幅。

• 雅虎發布獲利警訊及宣布執行長辭職

上週三發布獲利警訊，並宣佈執行長將下台的重量級網路入口 Yahoo!(雅虎)，股價已在週四重挫近 16%，但諸多分析師卻還是認為在考量雅虎2001年獲利狀況，與經營模式尚待轉型的因素下，雅虎目前股價仍是高估。雅虎上週三於美股收盤後對外發佈一項聲明表示，第 1季營收將下修至 1.7-1.8億美元，僅可能損益兩平。這項預估低於First Call調查，市場分析師原普遍預估的2.32億美元營收，與每股獲利5 美分數字，此外，該公司也同時表示，原執行長 Tim Koogle將辭去執行長職務，公司將另尋合適人選接任。不過，令人憂慮的是，Koogle承認該公司並無法評估、預測今年度獲利，而雅虎財務長Susan Decker則表示，公司將盡力達成損益兩平目標。這項令人洩氣的年度財務預估，亦同樣低於First Call所調查的2001年每股36美分獲利預估值。ABN AMRO(荷銀)分析師 Arthur Newman分析師表示，雖雅虎股價自 1月初以來已跌掉近 40%，但目前股價本益比若以2001年獲利預估值衡量仍高達30倍，然而，因雅虎2001年獲利將顯著低於預估值，當然股價仍會繼續向下調整。Newman並給予雅虎「減碼」的評等。Newman還表示，雅虎案例對倚賴廣告收入的線上媒體而言，是一大警訊，雖雅虎持續提高網路使用者的停留使用時間，但對廣告客戶的淨廣告曝光 (Ad Impression)次數卻助益不大。事實上，雅虎 1月時網路者使用時間已提昇至1.16億小時，較去年同月相較，成長幅度超過100%，然而客戶淨廣告曝光數卻下滑近3%。這情況恐會愈來愈糟，因為雅虎的前10位主要廣告客戶中，仍以網路公司為主。此外，執行長Tim Koogle的下台亦讓部分人士質疑內情並不單純，至目前為止，雅虎已痛失了包括加拿大、歐洲、和亞洲區域營運部門在內的 4名國際主管。Lehman分析師Becker表示，雅虎決定至公司外部尋求新任執行長人選，向傳統媒體經營型態靠攏的決策，對其長期發展有利，但以目前的人事劇變來看，雅虎內部問題並不單純，因為管理的混沌顯示這已不是整體經濟環境惡化的問題。