去年景氣觸底反彈，包括美國、中國、香港、南韓等國，在去年底的消費者物價指數(CPI)年增率皆由負值轉為正值，揮別通縮陰霾，迎面而來的則是通膨升溫的挑戰。凱基全球五色商機組合基金經理人徐靜霞表示，根據歷史經驗顯示，通膨時期通常以原物料、資源及科技類股表現最佳，中長線看好資源相關基金的投資人，靜待股市止穩訊息出現，即可趁通膨初期逢低佈局天然資源相關基金。

中國在去年12月的消費者物價指數(CPI)轉正達到1.9%，美國、南韓、香港去年12月的CPI年增率分別達2.7%、2.8%、1.3%，台灣去年12月CPI年減幅亦縮小至0.21%。顯示在經濟成長增溫下，大宗商品價格也隨之上揚，有利於後市能源、原物料相關類股表現。

徐靜霞表示，中國逐漸收回市場資金對天然資源類股造成打擊，但因此族群本來短線漲幅就過大，而且屬高β類股，所以修正幅度一向非常明顯，以歷史經驗來看，緊縮初期天然資源類股會出現調整，但隨著經濟景氣持續改善，通膨壓力增溫，這些股票修正後又會回到上漲趨勢，現階段國際經濟景氣持續改善中，建議投資人可待國際股市出現止穩訊號後，就可逢低布局天然資源相關基金。

短線國際股市震盪，資金轉進美元避險的需求增強，美元指數站上200日移動均線，資金回流成熟國家，美國去年第四季GDP年增率為5.7%，高於市場原先預期。徐靜霞認為，現階段美元指數表現持續強勁，商品市場短線震盪，預估等待市場消化負面消息且股價回到合理區間後，股市將重拾先前漲勢。

徐靜霞表示，根據歷史經驗來看，通膨循環初期為投資人逢低佈局天然資源不錯的時點，但由於現階段國際股市正在處於短期修正且尚未止穩，後續可觀察兩大指標來判斷是否為進場點。首先，假若中國政府後續持續祭出資金緊縮政策，市場受利空卻不跌，即可視為股市止穩訊號。其次，觀察MSCI世界指數，假若指數能夠穩守200日均線不跌破，亦為國際股市止穩的訊號。

表一：2009年主要國家CPI一覽

資料來源：各國公布資料 2010/2/1