黃金近來表現震盪幅度加劇，短短一個禮拜，下跌幅度達3.3%，從6月1日之前一週收盤價671.2一路滑落至上週五(6/8)的648.8，這是三月中以來首度跌破650，同時技術線圖顯示也穿破半年線的位置，除了前一篇所提及原因(請參考5/31： 黃金走勢分析)，試分析上週其他關鍵因素：

1.升息循環蠢蠢欲動，引發全球恐慌性賣壓：市場充沛的游資推升四、五月股市資金行情，但也觸動了各國央行對於通膨的敏感神經，上週三(6/6)歐洲央行決議升息至六年來新高(4%)動作，同時會後聲明談話暗示不排除升息可能，加以近日美國經濟數據(ISM製造業指數、服務業指數、運輸除外耐久財訂單、就業報告)均出乎意料強勁，而美國官員五月底以來接連不放棄打擊通膨決心的論調，金融市場於是在上週四(6/7)首度出現年初227股災以來最大修正。升息以抑制通膨與清除流動性等利空，黃金市場遭遇強烈賣壓，週四、週五兩個交易日下跌超過22美元。

2.壓死駱駝最後一根稻草，美長債殖利率竄升突破5%：美國10年期公債殖利率上週四(6/7)正式站上5%關卡，最高一度來到5.25%，這也是三年以來單日最大漲幅，去年七月以來首次突破5%關卡，美國債券市場吸引力大增，資金輪動移轉投入債市。

3.美元拒絕弱勢，短線強勢格局：上週美元兌歐元漲幅將近1%，尤其在歐洲央行升息決議釋出後，歐元明顯走弱，從週二(6/5)的1.3525開始直落下滑至上週五(6/8)1.3373，美元的短線全面性多頭，一方面來自於歐元升值利多出盡，美元空頭持續回補，另一方面也來自於美國經濟面復甦訊號明顯，近來包括美林、高盛等券商已改口美國今年不會降息。而週五的貿易收支縮減至585億美元，優於市場預期，進一步鞏固美元。

4.技術線型薄弱，黃金走勢十字路口徘徊：如圖一，以長期趨勢的走勢圖來看，壓力線將落在680~690附近，700整數關卡的突破恐怕需仰賴更多的利多才有機會突破(例如：重大金融事件引起供需面明顯變化)，從圖二短線來分析，目前黃金走勢相對疲軟，月線早已穿破季線，儘管上上週五(6/1)強勁反彈一度升至672，但後續缺乏有效買盤，黃金失速貫破650整數關卡及半年線，上週五(6/8)最低曾來到644。我們認為黃金640-650支撐點強勁，未來幾周金價走勢仍將密切受美國經濟數據及主要央行貨幣政策態度而影響，建議投資人持續保持觀察。

黃金中長線多頭

持平而論，短線上的不利因素衝擊黃金價格，但以基本面來說，黃金仍然是利多於空，除了上篇所言(請參考：5/31： 黃金走勢分析)，提及供給面利多，全球金礦公司對於未來產出的不樂觀，近來另一利多是，五月打壓黃金價格最重的「歐洲央行售金」空頭賣壓可望在未來獲得緩解，歐洲央行在上上週五(6/1)已表示短期內將沒有進一步售金計劃。因此我們的看法仍舊不變，在未來季節性中、印買盤可望慢慢出籠，此波黃金回檔築底修正，投資人有機會逢低承接佈局。

圖一、黃金長期走勢圖

來源: Lipper，時間截止至2007/06/07，以新台幣計價

圖二、局部放大圖

來源: Bloomberg