美國：穩健發展 審慎樂觀

儘管第一季以來房市以及製造業活動相關的經濟數據仍呈現衰退，使得美國第一季GDP成長率降至0.6%，但由於一般民眾就業狀況與消費水準表現尚佳，且聯準會仍然擔心通膨的威脅，顯示美國今年降息的機率越來越低，甚至有升息的可能。總經分析師紛紛預期美國第二季GDP成長率有機會回到3%。即使如此，美股年初至今累計超過6%的漲幅已相當亮麗，我們預期第三季的股市波幅將加大，類股輪動更趨明顯，而電信、健康醫療、以及能源產業等，表現有機會超過大盤指標。

歐洲：基本面佳 購併增溫

歐股第二季以來，仍延續第一季的上漲動能，其中以德國股市超過15%的漲幅表現最佳。在類股部分，則以製造、電信設備、金屬、汽車與鋼鐵等產業表現較佳。除了景氣成長仍處擴張階段外，由收購公司 (Buyout)帶動的購併行情亦為股市帶來增溫效果。展望07下半年，景順投信認為歐洲央行升息的腳步不會停止，預估仍有1至2碼的升息空間，但此對歐股的負面影響有限。我們預期工業、電信服務、能源、與製藥族群等，表現將超越大盤。

亞洲：經濟強勁 逢低加碼

即使中國大陸股市5月下旬以來因調高交易印花稅，造成股市振盪，對其他亞洲國家股市影響有限。東協股市表現持續熱絡，而韓股則在沉寂多月之後，第二季為亞洲表現最好的股市。分析韓股此次的上漲，除了因甫與美國簽訂自由貿易協定，有助於長期經濟成長外，韓股目前不到12倍的本益比，與其他亞洲股市相較並不高。再加上韓國企業今年的獲利成長高達2位數，吸引了不少外資甚至國內投資者。景順投信一方面看好韓股未來走勢外，另一方面也仍持續推薦以新加坡為代表的東協股市，除了旅遊、民間消費、以及基礎建設持續貢獻經濟成長外，股市目前的本益比仍偏低，是值得長期加碼投資的標的。在類股選擇方面，基礎建設、金融、與消費循環股等類股表現將超越大盤。

日本：穩定擴張 長線可待

根據彭博社報導，日銀6月短觀報告顯示大型製造商信心指數與3月持平為23，與彭博社調查26名經濟家預估值相符，創下2年高點，指數呈現正值代表樂觀者超過悲觀者。此外近來出爐的各項數據顯示日本經濟穩健復甦，5月失業率維持在9年來低點。檢視日本景氣走向，日本經濟成長長期的穩健趨勢不變，所以未來公司的獲利仍將優於公司的預期。現在日股的投資氣氛逐漸好轉，日經指數與Jasdaq指數本益比仍低，經濟數據逐漸超越市場預期，我們建議可在下半年加碼日股。

台灣：政府做多 台股加溫

景順投信對07年第三季的台股展望樂觀。在政府有計劃性的做多，包括調高基本利率與外幣存款準備率等利多措施吸外資，外資除了持續買超，且買超金額更創下歷史大量，台股加溫情形相當明顯。此外，今年台灣實質經濟成長率逐季緩步回溫，台股07與08年本益比仍合理之下，配合總統大選前釋出的兩岸政策利多等，都是支撐台股向上發展的有利條件。

債市：新興債市 長線樂觀

儘管美國第一季經濟成長率受到房市拖累，僅小幅增加0.6%，但美國的就業與消費水準表現向來強勁，第二與三季的GDP成長率將可望回復正常水準，再加上聯準會對通膨的擔憂仍在，因此今年的降息機率變低。另一方面，投資人已預期歐洲央行與英國央行的升息動作尚未結束，也就帶動全球市場中長天期的殖利率，自5月即一路上揚。新興市場債券因信用價差持續維持低檔，表現反而優於政府債。