12月份北美PCB BB值創1996年4月來新低

2000年12月份美國PCB出貨/訂貨比創1996年4月以來的新低記錄，該數值時亦跌破代表供需平衡的數值1，達0.92，美國PCB產業景氣快速的下滑使台灣業者將受較為不利的影響。

研究部本就對美國PCB產業景氣持續關注，台灣業者往高階通訊板如基地台、網路通訊等高層厚板發展，美國PCB的產業變化即相形重要，因為目前為主台灣仍為基地台通訊設備用PCB的邊緣供應商，世界主要的供應基地仍在美日兩國，而日本已往薄板如IC基板、手機板等領域發展，美國則仍在厚板技術上持續領先，故在台灣業者搶食市場時遭受到最大的問題即在於技術及競爭的態勢。

高毛利可部份抵銷台灣業者在訂單量不足所產生的生產效率不佳，且利用美國業者產能不足所釋出訂單進行試產，提升技術能力將更有助於未來接單的競爭力，但目前美國產能已有過剩的情形，產品價格在廠商接單不足下將有下滑的可能，產品毛利可能受到壓縮，這將不利於台灣業者在基地台及網路設備用板的生產，部份訂單及發展時程將因此而延後。

預估BB值落底的機會將在1Q末，主要是考量季節性變化的因素，去年底所有的通訊、資訊業者皆面臨存貨的壓力，而以PC為首的業者庫存調整的情形並不差，在旺季來臨後，訂單量可望持續升高，1Q將是產業調整的時機。

2000年北美PCB BB值走勢:

2001年主機板產業現況與展望：

1月營收表現不俗

主機板產業自去年3Q末起最先反應此波全球的不景氣，加上歐元的貶值，通路商紛紛看淡4Q旺季的需求並減少下單，也因此，佔全球通路市場96%出貨的台灣業者也開始因擔心存貨及需求問題，而降低零組件的採購，並致力於降低存貨水準；經過約一季的時間，至12月底，雖然全球PC需求仍未見明顯回升，但因通路商庫存偏低，加上歐元回升，市場買氣亦有加溫跡象，故當地通路商開始快復正常下單，並將存貨調整至正常水準，此舉造就了國內一線主機板廠商1月份的業績超出預期。其中表現較突出的且較同期及12月成長的有微星、精英、友通，技嘉及華碩則符合預期，展望2月，各家業者都將持續走揚，其中微星、精英有機會創下新高。

今年具高配股高獲利題材

綜觀去年主機板業者稅後EPS水準，一線大廠皆在6元以上，加上除華碩外，股本相對不大，預期今年股利發放至少在5元以上；展望今年，雖然已屬成熟產業，但出貨量的成長可望維持獲利的穩定，加上業者亦積極尋求轉型，IA、通訊及Server等產品的比重將逐漸提升，故全年仍屬高獲利族群，預計可望有除權行情。

國際大廠委外訂單將注入強心針

台灣主機板產業全球市佔率達8成以上，其中Clone市場達96%，OEM則佔74%，故未來成長動力將來自積極爭取大廠訂單，而此一態勢在今年初Intel關閉其波多黎各廠後即展現商機，該廠原為gateway及Dell代工主機板，預期此訂單可望流向台灣，對產業有相當正面效果，也可減輕大廠為填產能而在市場殺價競爭的窘況出現，研究部訐估微星、技嘉及華碩等一線大廠機會相對較高。

(本文摘自太祥證券--週報)