金融海嘯衝擊以出口為導向的亞洲經濟，但隨著各國積極尋求轉型、開放彼此，擴大內需，減低對西方出口市場的依賴，加上規模龐大的景氣刺激措施奏效，以中國、印度為首的亞洲經濟終於有機會「脫鉤(decoupling)」，走出自己的一片天。永豐投信認為，自金融風暴以來，政策主導刺激區域各國消費力道大幅度增長，「民間消費概念」族群的重要程度與日俱增，躍升為盤勢主角。此時操作建議，優先佈局已事先修正的大中華地區，之後擴及至其他新興亞洲股市，充分享受市場趨勢所帶來的投資樂趣。

綜觀亞洲新興市場經濟現況，永豐亞洲民生消費基金經理人張家維認為，「印度持穩，其他國家則明顯轉好」。以經濟合作暨發展組織(OECD)所公佈的數據來看，步出景氣衰退的泥淖，當前全球經濟的確正邁向復甦的坦途中。

而其中OECD特別點明，在較大的開發中經濟體，中國和印度所展現的復甦信號最明顯，如此觀點與各界的看法一致；而若依據亞洲開發銀行(ADB)綜合IMF及世界銀行所作之預估，在擺脫今年的相對頹勢後，2010年新興亞洲整體GDP成長率至少有5.5%以上的水準，其中主要推動力自然來自於中國及印度。至於依賴外銷出口比重最高的「四小龍」，明年GDP也可望重新轉為正成長！

＊亞洲經濟成長重拾動力 單位：%

資料來源：亞洲開發銀行，2009/8

至於就各界所關心的通膨物價上揚問題，永豐亞洲民生消費基金經理人張家維則認為新興亞洲體的低利率狀態仍將維持一段時間，而除了印度之外，區域各國普遍來說，並無通膨上揚的問題。

以中國來說，張家維即認為，受基期高以及成品價格轉嫁不易，中國未來CPI仍將維持低檔。不過隨著全球經濟最壞階段的逐漸過去，之前各國政府為拯救經濟所注入的龐大資金，以及各國央行極度寬鬆的貨幣政策，都是影響未來整體物價變化不可忽視的關鍵，以中國來說，農產品價格波動恐怕就是最大變數所在，必須持續觀察。只是就目前狀況，評估應當還不足以到惡化的地步，如此的低通膨環境有利於股市多頭的持續表現。

＊新興亞洲各國CPI走勢，區域各國，除印度外並無通膨立即上揚的壓力

資料來源：永豐投信

因此在全球金融風暴爆發，「雷曼兄弟」破產後的一年後，以中國為首的新興亞洲景氣強勁彈升，傳統上仰仗西方程度甚深的新興亞洲經濟「脫鉤」的看法再度躍上檯面。對此，法興資產管理(SGAM)分析，目前所討論的新興亞洲脫鉤應包含3方面，其中最為各界所認同的就是肇因於「政策刻意主導」所帶動國內需求的強勁增長。

過去一年多以來，中國、印度、印尼，乃至於其他國家相繼祭出極度寬鬆貨幣政策，尤其中國的振興經濟方案發揮功效，帶動區域各國皆得以受惠於對中國出口的好處，適時彌補西方已開發市場需求的不足，SGAM則認為這股力量至少將一路延續至2010年不變。

永豐亞洲民生消費基金經理人張家維進一步表示，新興亞洲各國所實施的擴張型財政和貨幣政策為景氣復甦提供支撐，減稅、增加公共支出、有針對性的援助和寬鬆的貨幣政策，則提振了區域整體消費及投資水準。也因此與民生消費相關的產業，受到投資者青睞。

以MSCI亞洲(不含日本)指數為例，年初至8月底止，累積漲幅最高者分別為消費耐用品及資訊科技類的76.15%及74.18%，兩者領先題材性十足的能源及基礎原物料股甚多。至於表現一向持穩的「消費日常用品」指數也有29.75%的漲幅，充分反應提振內需對「民生消費」族群的激勵作用；而將時間拉回8月底至9月23日止，不意外的，原物料及能源類股依舊搶眼。但與「民生消費」直接相關的「消費耐用品」、「消費日常用品」兩者表現也毫不遜色，漲幅分別為11.02%及7.92%。

＊MSCI亞洲(不含日本)指數年初以來漲跌幅

資料來源：Bloomberg，2009/9/25

永豐投信認為，由於新興亞洲各國激勵政策仍將延續，由此所衍生的內需增長、民間消費族群受惠程度最大，「亞洲民生消費」族群是未來盤勢不可忽視的主流所在。而至9月12日止，永豐亞洲民生消費基金總持股比重僅有40.19%，擁有充足的「子彈」可隨時發動攻擊，主要持有台灣、港澳國企股及紅籌股的食品及服飾類股，最符合市場目前「亞洲民生消費」概念。投資人可以趁近期大中華股市漲多暫時休息的空檔，優先加碼佈局，充分享受掌握市場趨勢所帶來的投資樂趣。