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美國股市
- 過去一週表現回顧：政府樂觀預期經濟情勢回穩，加以企業消息面偏多，美股週線上揚
*美股於9/7因勞動節休市一日，過去一週僅四個交易日。
過去一週，受到聯準會與財政部長相繼表達對於經濟復甦的樂觀看法，加以失業數據好轉，大盤上揚。聯準會褐皮書報告指出，12家聯邦地區分行中有11家透露7、8月經濟穩定或改善的訊息，且財政部長蓋特納表示，政府角色由拯救經濟轉而為未來成長奠定基礎，目前準備收回部分對金融市場提供的支持措施，加以上週首次申領失業救濟金人數滑落至55萬人，低於預期，而上週連續申領失業救濟金人數意外下滑至608.8萬人，諸多利多彙集，支撐投資人進場佈局意願，大盤週線上揚。
十大類股週線全數上揚。能源股漲幅最大，週線上揚4.24%。美元貶至今年新低價位、美國原油庫存走低，加以國際能源署連續第二個月上調今、明兩年原油需求展望，加以激勵紐約原油近月期貨價格重返每桶70美元之上，帶動能源股上漲。工業股漲幅居次，由奇異集團領漲，攀高3.76%，歸因為摩根大通建議買進奇異，因為奇異財測過於保守，而高盛表示，在製造業活動回歸成長時，多元化的工業公司表現容易勝出。
消費耐久財股方面，百貨與飯店股樂見經濟復甦訊號，普遍上漲，推升類股收漲3.58%。金融股漲勢亦佳，由不動產信託公司領漲，週線上揚3.01%。另外，科技股週線走高2.89%，主要利多包括：巴克萊指出，亞洲對於科技產品的需求強勁，調升超微投資評等至加碼；德意志銀行看好新帝，表示先前減產將有利於記憶卡價格穩定與毛利率上揚的時間；美國銀行建議買進雅虎。另一方面，核心消費、健康醫療與公用事業漲勢具有抗性，分別僅上漲1.44%、1.27%與0.04%。
終場道瓊工業指數週線上揚0.84%至9627.48點，史坦普500指數上揚1.04%至1044.14點，那斯達克指數上揚1.15%至2084.02點，費城半導體指數上揚1.78%至325.82點，那斯達克生技指數上揚0.21%至830.69點。(彭博資訊，含股利及價格變動，統計期間9/4-9/100。
- 中長線投資展望：ISM新訂單指數大於50後的揚升期間，美股以上揚機會為大
富蘭克林證券投顧表示，美股於大彈50%之後，暫時未露疲態，然而劇烈的漲幅亦不禁令投資人擔憂是否有漲幅過高後的追價風險。不過，觀察歷史經驗，美股3至6月內依然有不錯的投資機會。統計自1973年以來，ISM新訂單指數於小於50，但處於上揚期間時，為股市最佳的投資時間，年化報酬率高達28.6%，然而當新訂單指數大於50且呈現持續上揚時，漲幅仍然可以達到12.9%。因此，以過去紀錄來看，美股於今年第四季甚至到明年第一季前的行情傾向漲勢的機會為大。
股票市場的揚升對於家庭以及企業資產的提升有很大的助益，亦可略加改善槓桿使用度偏高的問題，增進家庭消費與企業投資的意願，所以預期金融市場的好轉與實體經濟可望產生正向的循環效應，在穩定中求發展。
展望美國經濟前景，下半年受惠於基期與低利率效應，可能會有極佳的表現，顯示美國經濟最差情況已過，高盛證券更表示美國經濟可能已在六月脫離衰退，顯示以目前資訊，投資美股僅具有可能漲多拉回的風險，而非破底風險，建議投資人可以較長線的心態介入美股。
歐洲股市
- 過去一週表現回顧：景氣與企業利多帶動，歐股週線收紅、改寫波段新高
景氣與企業利多消息帶動，歐股連六日走揚，道瓊歐洲指數再創去年10/7日以來高點。歐元區九月Sentix投資者信心指數自前月的-17上升至-14.6、乃去年七月以來最高水位，德國七月工廠訂單較前月增加3.5%、連續第五個月成長，同期德國出口較前月增加2.3%、連三個月成長，同期英國製造業產值較前月增長0.9%、創18個月來最大增幅，法國八月企業信心指數連六個月走揚，激勵歐股重拾多頭漲勢。
此外，英國央行維持債券買回規模於1750億英鎊不變，歐洲央行官員暗示在看到經濟持續性復甦的明確訊號前仍將維持振興景氣措施，而全球第二大糖果集團英國吉百利食品以出價過低為由婉拒美國卡夫食品167億美元併購提案，隨後雀巢和賀喜(Hershey)兩家公司也有興趣收購，帶動投資買氣回流。總結過去一週英國富時100指數上漲2.85%至4987.68點、法國CAC指數上漲2.98%至3705.87點、德國DAX指數上漲3.91%至5594.77點(彭博資訊，含股利及價格變動，原幣計價，統計期間9/4-9/10)。
道瓊歐洲十九大類股全面收紅，漲幅介於0.37%-6.27%。法荷航空表示乘客每人貢獻營收比率止跌回穩，帶動休閒觀光類股勁揚6.27%，摩根士丹利及蘇格蘭皇家銀行相繼調高BMW汽車投資評等，BMW與戴姆勒克萊斯勒旗下賓士系列計畫在美國設廠，鼓舞汽車零組件類股上漲5.04%，因客戶增購設備，歐洲最大半導體設備製造商ASML樂觀預期第三、四季營收均可達5億歐元以上，德州儀器調高本季財測展望，電腦晶片價格回升，共同激勵英飛凌等科技類股收高4.71%，高盛調高工業金屬預估價，媒體報導礦脈業者Xstrata將出價併購白金生產商朗明，推升原物料族群上漲4.69%，獲美國銀行納入焦點名單的德國化工業者拜耳引領化工類股上漲4.48%。
此外，野村證券調高電信類股投資評等，德意志電信旗下的英國T-Mobile與法國電信旗下的Orange合併，手機用戶將達到2,840萬，占英國逾37%的手機市場，超越西班牙電信旗下的O2，躍居英國最大電信營運商，挹注電信類股周線收高3.24%，惟欠缺利多刺激的銀行與健康醫療類股漲幅低於1%、相對溫吞，歐洲第三大電子零售商Kesa Electricals上季營收衰退3.9%，英國第二大DIY連鎖商店Home Retail發布獲利預警，拖累零售類股僅有1.42%漲幅。
- 中長線投資展望：券商看法轉趨正向，多元佈局掌握歐股投資契機
富蘭克林證券投顧表示，在美國與中國等海外經濟復甦的帶動下，歐洲央行九月初已調高2009和2010兩年的經濟成長及通貨膨脹預期，2010年歐元區經濟成長率預估區間為萎縮0.5%至0.9%成長(六月預估為萎縮1.0%~0.4%成長)，2009年萎縮幅度也從原先預估的4.1%-5.1%縮小至3.8%~4.1%，而2009年及2010年通膨率上限分別由原估的0.5%與1.4%上修至0.6%與1.6%。
另一方面，歐洲央行維持指標利率於1%，總裁特里謝更表示「雖然經濟數據顯示經濟活動大幅下滑已接近尾聲，但未來復甦路途仍將顛簸」，此外，英國央行指標利率持平在0.5%，並將債券買回計畫自1250億英鎊擴大至1750億英鎊，央行總裁金恩也表示將延續債券買回計畫直至看到貨幣供給與實體經濟邁向復甦為止，綜合上述央行官員談話顯示，歐洲與英國央行不會於近期結束刺激經濟措施，歐洲可望在資金寬鬆的環境下，進一步加強經濟復甦基礎。
基本面好轉訊號讓國際券商對歐股投資展望轉趨樂觀。包括高盛(9/6)將道瓊歐洲指數年底目標價自235點調高至260點，建議「溫和加碼」銀行股、將營建、原物料、食品與飲料產業股評等自「減碼」調高至「中立」，瑞士銀行(9/6)也將泛歐績優股指數(FTSEurofirst 300)目標價從1,000點調至1,100點，並同步上調歐洲2010年企業獲利增幅可從先前的15%擴大至2 5%，德意志證券(8/11)調高道瓊歐洲指數年底目標價，建議加碼健康醫療、媒體、工業品服務、建材與原物料族群，摩根士丹利(8/20)認為歐洲企業獲利將在第三季落底，明年將有20%增長，企業獲利觸底回升提供歐股最大支撐，看好能源、原物料與金融股前景，摩根大通(8/25)則以類股輪動與評價面篩選，調高電信類股評等、調降原物料類股評等，對耐久財、工業與化工等循環類股維持微幅加碼建議。
整體而言，著眼歐洲漸入佳境的投資環境，富蘭克林證券投顧建議建議投資人採取分批加碼或定期定額策略，並同時涵蓋高股利色彩的通訊服務、公用事業產業，以及在新興市場與美國市場營收比重較高的類股群，包括健康醫療產業在美國營收比重超過四成、在新興市場比重超過25%，能源、食品飲料、能源與原物料類股在海外市場的營收比重也較高，多元掌握歐股曖曖內含光的獲利契機。
日本股市
- 過去一週表現回顧：商品、不動產與科技類股領漲，日股週線收高
投資人對於美國與全球經濟復甦帶動日本企業獲利反彈的期待，激勵日股隨國際股市走揚，日本七月機械訂單較前月下滑9.3%、上季經濟成長率終值(年化季成長)為2.3%，低於初值的3.7%等負面數據對於市場衝擊並不明顯。類股表現部分，國際油價與散裝航運費率指標波羅的海指數紛紛走揚，推升能源探勘類股與航運類股連袂收高，投資人對於日本房價看漲的期待也帶動不動產類股大漲，類股分居東證一部指數週線漲幅前三名；日經新聞報導全球最大液晶顯示器玻璃機板製造商Hoya，因旗下Pentax相機事業可得免於虧損、晶片測試設備製造商愛德萬測試預期七至九月訂單數量將高於前一季，帶動電子類股走強；惟日圓兌美元升值壓抑汽車類股走勢，類股週線小幅收黑0.07%；而摩根大通以銀行業可能需要更多資本為由，調降三菱日聯、三井住友等日本兩大金融集團評等，則拖累金融類股下挫1.27%。總計過去一週日經225指數上漲2.52%，東證一部指數上漲1.57%。(彭博資訊截至9/11)
- 中長線投資展望：佈局可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主
富蘭克林證券投顧表示，日本六月份機械訂單較前月成長9.7%、四個月來首度上揚，不過上季扣除軟體的資本支出仍舊減少22.2%，經濟數據錯綜顯示企業對於未來看法並不明確。觀察日本七月份失業率攀升至5.7%史上新高，加以薪資成長停滯，導致同期家計支出創五個月來最大跌幅，顯示就業市場問題將使得日本民眾消費支出意願疲弱，在日本政府擴大經濟支出的影響發酵後，內需不振仍是日本經濟復甦最大的絆腳石，也是後續民主黨執政所面臨的最大考驗。所幸就企業而言，雖然如新力電子等企業虧損幅度皆已縮減，本田汽車則以主要出口市場如中國、美國與德國政府祭出經濟刺激方案，刺激汽車需求為由，上調全年獲利預估至550億日圓，顯示來自海外的需求正支撐日本跨國企業的獲利表現，因此建議投資人於日股的佈局應重外輕內， 選擇可望受惠新興市場或政策帶動需求的大型跨國企業為主。
全球新興股市
- 過去一週表現回顧：中美經濟數據利多帶動商品題材 三大新興市場同步收紅
聯準會褐皮書報告指出12家聯邦地區分行中有11家透露7、8月經濟穩定或改善的訊息，美國就業數據也傳出正面訊息，加上中國官方釋出部份被市場解讀為意在穩定市場的政策，因而提振投資人信心，風險性資產包括股市、商品及新興市場貨幣同步走強，商品色彩較重的拉丁及東歐表現突出。
中國國家外匯管理局就提高QFII投資額度徵求意見，銀監會也表示銀行互持次級債從附屬資本中扣減的措施，計畫以分年進行，投資人解讀認為官方有意降低近期部份政策調整對市場的衝擊，另外，八月份經濟數據包括零售銷售、工業生產及固定資產投資等也皆優於預期，使中國股市延續反彈走勢。巴西股市除受到原物料題材帶動外，巴西央行調查顯示市場對於今年巴西GDP衰退幅度的預估自0.3%縮減至0.16%，市場對於景氣後勢持續樂觀，而央行利率決策會議紀錄顯示貨幣政策突然轉向的可能性不高，低利率環境可望維持的預期帶動買盤，巴西股市週線收高。
俄羅斯過去一週表現強勁，能源類股領漲，副總理Igor Sechin表示東西伯利亞出產原油的出口稅可能於今年底廢除，俄羅斯財長也表示經濟將於第三季復甦。印度財政部長重申G20協議暗示該國經濟刺激方案仍將持續，輔以雨量不足的擔憂舒緩，推升印股週線收高，尤以受惠金屬價格走揚的原物料類股漲勢最為明顯。總計過去一週摩根士丹利新興市場美元指數上漲3.95%(資料來源︰彭博資訊、統計至9/10)
- 中長線投資展望：多頭格局並未改變 長期投資掌握新興市場利基
根據Factset的資料，若以漲跌幅度30%為基準，自1988年1月計算至2008年10月，MSCI新興市場指數各歷經三個多頭與空頭波段，多頭持續期間平均為69個月、漲幅平均為423%，反觀空頭持續期間平均僅12個月、跌幅平均僅56%，顯示多頭市場歷時較長且漲幅更鉅。今年以來股市漲多的回檔壓力仍在，但以新興市場為主的全球各國總體經濟回穩的力道愈趨明朗，預期企業獲利回升的態勢應會更加明顯，基本面將為股市走勢提供強大支撐。
目前新興市場本益比與股價淨值比約為12倍與2倍，相較於十年高點的18倍與3倍仍位居相對低點，因此股價並未偏貴，且多數政府主要疑慮仍在於通縮而非通膨，因此官方將繼續將流動性挹注至市場。此外，根據ICI資料顯示，今年三月中旬美國仍有高達3.86兆美元資金停泊於收益率趨近於零的貨幣市場基金，而截至8月21日，該類型基金規模已下滑至3.58兆美元，顯見資金已逐漸由貨幣基金流往較高收益金融商品的趨勢，因此預估在資金動能持續推升下，目前這股多頭氣勢仍可望延續下去。建議投資人仍應秉持逢拉回逐步建立部位的投資策略，方能分享新興國家強勁的成長利基。
區域新興股市–亞洲股市
G20財長、央行總裁會議同意各國繼續維持經濟振興措施帶動投資信心，加以中國工業生產與貸款成長等優於預期的經濟數據更激勵市場買氣，推升新興亞股週線創七月份以來最大漲勢。總計過去一週摩根士丹利新興亞洲指數上漲3.74%。(彭博資訊截至9/10)
中國國家外匯管理局公佈意見徵求稿指出，計畫將合格境外機構投資者(QFII)項目中，單個投資者的投資額度上限從目前的8億美元上調至10億美元，瑞士信貸認為官方徵詢提高QFII額度的動作即有穩定市場的意圖，同時該項行動也對買盤形成支撐；此外，八月份工業生產成長12.3%創下一年來最大增幅，同期新增放款回升至4104億人民幣，優於預期的經濟數據更激勵中國股市週線收高。
韓股週線亦上漲，韓國最大煉油業者鮮京能源預期第三季本業獲利相較前一季有望加倍反彈，加以投資人對於樂金化學電動車電池事業可望帶動獲利的預期，激勵化學產品類股週線勁揚6.64%；全球第二大鋅製品加工業者韓國鋅業獲券商上調股價預估、浦項鋼鐵正與印尼同業研究於該國建廠的可能性，同時浦項也表示將於中國建立第16座煉鋼廠，利多消息推升基礎金屬類股揚升5.46%；僅科技與運輸設備類股因近期漲勢較大，過去一週走勢略顯溫吞。
泰股大漲，國際油價走揚(+5.86%，9/3-9/10)加以權值股PTT Exploration獲券商上調投資評等與股價目標，激勵能源類股週線大漲7.70%，瑞士信貸表示房地產市場狀況改善刺激需求，泰國銀行業年底前的五個月放款可望成長6%，激勵銀行類股勁揚5.37%，兩大類股漲勢為推升泰股週線勁揚主因。波羅的海指數連日走揚帶動航運類股收高，泰國政府將於年底前標售四張3G通信服務執照的訊息，則鼓舞Advanced Info等通訊服務類股週線漲幅達6.74%。
印度財政部長重申G20協議暗示該國經濟刺激方案仍將持續，輔以雨量不足的擔憂舒緩，推升印股週線收高，尤以受惠金屬價格走揚的原物料類股漲勢最為明顯。ICICI Bank獲匯豐集團上調投資評等、印度國家銀行預期獲利大幅回升，也帶動銀行類股走揚，近期漲勢較為落後的信實工業則獲買盤進駐。總計過去一週上證綜合指數上漲4.48%，韓國KOSPI指數上漲2.66%，泰國SET指數上漲6.04%，印度SENSEX指數上漲3.58%。9彭博資訊截至9/11)
- 中長線投資展望：政策激勵效果顯現，亞股以相對強勁的基本面為支撐，可望續獲資金青睞
富蘭克林證券投顧表示，中國八月份採購經理人指數持續上揚至54，七月份印度採購經理人指數也連續第四個月位處擴張點之上，經濟數據與企業獲利改善愈趨明朗，新興亞洲經濟體內需獲政府支持而強韌、外需則有回溫改善跡象，內熱外溫使新興亞洲國家擁有率先全球復甦的能力。以企業面而言，上半年企業獲利成長主要來自成本下滑、毛利提高所推升，預期下半年企業獲利將受需求回升、營收增長所拉抬。
即將與中日韓三國形成東協加三自由貿易區的東協十國，八月與印度簽訂自由貿易協定(FTA)，預定於2010年生效，未來幾年內將取消多數產品關稅，東協表示其與印度的貿易額將從去年的470億美元提高至600億美元；韓國與印度也於八月簽署全面經濟夥伴協定(CEPA)，將於十年內廢除或削減大多數貿易關稅。東北亞、東南亞與南亞三大新興亞洲區塊貿易活動將更趨於活絡。
就產業別而言，消費市場無疑是新興亞洲主要成長動能，將挹注消費相關類股獲利前景，尤其受惠政策利多，汽車與家電等消費性耐久財類股將得益最深；而隨著景氣即將觸底復甦的共識逐漸成形，能源原物料價格也已開始反應需求回溫的預期而持續走揚，展望新興市場對於能源原物料商品的需求仍十分殷切，以及供給不具彈性的特質，商品價格長線仍處上揚趨勢，商品類股獲利前景也將轉趨明朗。
區域新興股市–中港股市
- 過去一週表現回顧：投資人揣測官方穩定市場意圖 中港股市同步走高
國家外匯管理局就提高QFII投資額度徵求意見，預計將單一QFII機構申請投資額度上限由八億美元增至十億美元，銀監會也表示銀行互持次級債從附屬資本中扣減的措施，計畫以分年進行，投資人解讀認為官方有意降低近期部份政策調整對市場的衝擊，券商瑞士信貸認為官方徵詢提高QFII額度的動作即有穩定市場的意圖。
就經濟面訊息而言，8月份經濟數據表現普遍優於預期，零售銷售、工業生產及年初至今固定資產投資年增率分別達15.4%、12.3%及33.0%，但出口下滑23.4%，下滑幅度高於市場預估之19.0%。而市場矚目的8月份新增放款達4104億人民幣，高於前期3559億人民幣，也較市場預估之3200億為高。過去一週大盤以銀行、商品及汽車類股表現較為突出，中國八月份汽車銷售成長強勁帶動汽車類股表現。
中國證券報報導指出，本月份中國可能發行500億人民幣的指數基金，投資人認為有利於股市資金動能。企業消息部分，高盛證券將中國聯通投資評等調升至”買進”，雨潤食品上半年淨利成長37%也獲花旗及高盛調升該股目標價。總計過去一週上海證交所綜合指數上漲4.48%，恆生中國企業指數上漲4.54%，香港恆生指數則上漲4.38%。(資料來源︰彭博資訊、統計至9/11)
- 中長線投資展望：基本面及資金面優勢利基未變 積極佈局掌握中長期獲利契機
中國經濟數據顯示景氣復甦的趨勢明確，8月份製造業採購經理人指數連續六個月位於代表擴張的50以上，高盛證券估計中國今年保八目標可達成，明年經濟成長率可達11%以上。相較於歐美國家面臨高額財政赤字不易提高振興政策力度，中國仍有充分的財政政策運作空間。
在政策利多陸續出台且市場游資充沛的情況下，中國股市仍是現階段投資首選。從總體經濟數據來看，7月份消費者物價指數年增率為-1.8%，通膨風險仍低，央行並無升息的必要性，加以現階段海外需求未見轉強，7月份出口較去年同期下滑23.0%，民間消費及投資仍將是推升經濟回溫的主要動能，刺激內需將是官方政策首要重點。券商摩根士丹利及花旗皆認為中國將維持寬鬆的貨幣環境，升息的時點可能落在2010年中，短期官方政策尚不會大幅收緊。短線上官方對市場流動性的政策態度及言論為首要變數，為主要影響投資人預期及進場意願的因素，另外，包括本益比水準及目前企業陸續進行IPO可能造成的資金排擠，也是主要觀察重點。基本而言，流動性的題材並未改變，包括海外熱錢流入及居民儲蓄中活期存款的比例走高的態勢，皆有利支撐大盤，建議逢回檔分批加碼。
區域新興股市–台灣股市
- 過去一週表現回顧：內閣人事底定帶動投資信心，台股週線收高
台股政治面因素干擾隨著新任行政院長底定而舒緩，後續內閣人事陸續出爐更帶動台股走勢，尤其桃園縣長出任副閣揆一職，引發桃園航空城概念股漲勢，且多家官股銀行因北縣升格而鬆綁大台北地區二線城市放款成數，相關玻璃陶瓷、營建類股大漲，分居各類股指數週線漲幅之首二名。
另外市場傳言保險業者中國合資對象可望於MOU簽訂之前先行鬆綁、新內閣底定後兩岸MOU隨時可簽的訊息亦有所傳聞，帶動金融類股勁揚。電子類股漲高後賣壓較重，尤其宏碁、鴻海、台積電等大廠八月營收均較去年同期減少，類股漲幅普遍較為溫吞。總計台灣加權股價指數過去一週上漲2.59%作收。(彭博資訊，統計至9/11)
- 中長線投資展望：景氣觸底、兩岸經貿正常化，台股長線走勢仍大有可為
第一富蘭克林投信表示，台灣八月出口總額達190億美元，為去年10月以來最高，月比增幅擴大至10.0%，年比則受到基期較高的影響而與上月持平，八月對中國、歐洲出口月比分別成長15.2%、6.6%，對美國則小幅下滑1.2%。由於近月數據顯示歐美製造業景氣回溫，台灣下半年出口情況可望持續改善。
就企業基本面來看，多數電子公司第二季獲利表現均不差，加上歐美景氣復甦對電子類股第三季的旺季效應提供需求面的支撐，出口外銷訂單持續好轉，只是今年能見度較高的將會落在NB、觸控面板、LED受惠LCD TV背光模組、遊戲軟體、IC等產業。尤其NB產業又有英特爾調高第三季的營收與獲利預估背書，晶圓雙雄產能利用率居高不下，中國家電下鄉維繫液晶電視強勁需求，電子類股將繼續扮演第三季台股的主流類股角色。在國內與兩岸政治干擾因素降低時，金融、營建、中國收成股也將表態。
區域新興股市–拉丁美洲股市
- 過去一週表現回顧：商品題材發酵 原物料能源類股領漲推升拉美股市週線收紅
過去一週美元指數續創波段新低，油價重回70美元關卡，金屬價格普遍走高，推升拉丁美洲商品類股買氣。市場對於巴西景氣後勢持續樂觀，巴西央行調查顯示市場對於今年巴西GDP衰退幅度的預估自0.3%縮減至0.16%，投資銀行Itau Unibanco將明年巴西經濟成長率預估值自4.3%調升至4.8%。巴西央行利率決策會議紀錄顯示貨幣政策突然轉向的可能性不高，低利率環境可望維持的預期帶動買盤。
巴西能源大廠Petrobras表示Guara油田蘊藏之原油可望達20億桶，並預估2012年深海油田原油日產出可望達五萬桶，配合油價走揚，個股週線收紅。高盛證券調高巴西住宅營造業者之個股目標價，著眼於房市需求的反彈，帶動營造族群走勢。券商巴克萊表示拉美最大行動通訊服務商America Movil與同業相比具有較佳的投資前景，並給予該檔個股與電信商Telmex”加碼”之投資評等，雖券商BBVA表示墨西哥政府提出之增稅方案恐降低行動通訊服務商America Movil獲利，但America Movil個股週線依然收紅。拉美最大零售商Walmex表示2009年新增店面數將達270家，高於市場預期，投資人解讀此動作反應對終端消費的樂觀看法，推升零售類股走勢。總計過去一週摩根士丹利拉丁美洲指數上漲4.50%。(資料來源︰彭博資訊、統計至9/10)
- 中長線投資展望：巴西內需維持成長動能 佈局巴西應著重消費性類股配置
巴西失業率數據連續兩個月出乎預期下跌，反應國內就業市場的穩定，對於民間消費動能將有正面推升效果，截至八月份，巴西消費者信心指數連續四個月呈現上揚，汽車銷售在六月份創下30萬輛的歷史新高後，七月份銷售量依然維持在28.5萬輛的高點。信評機構穆迪於7/6宣布將巴西列入調升主權信用評等的觀察名單，穆迪指出這次金融風暴及經濟衰退突顯出拉美最大經濟體巴西的結構性優勢，巴西財長表示信評機構穆迪最快於下個月即會將巴西主權信評調升至投資等級。巴西今年以來優於預期的經濟復甦動能使市場對其後勢依然持正向看法，近期花旗及摩根大通皆有上修巴西股市目標價位的動作，美林證券則認為未來一年拉美股市報酬率可達20%，並重申「加碼」巴西股市。建議於拉回時分批建立拉丁美洲投資部位。
區域新興股市–東歐股市
- 過去一週表現回顧：油價重回70美元關卡 俄羅斯股市表現一枝獨秀
國際能源署連續第二個月調升2010年原油需求預估值，美國原油庫存下滑幅度也高於預期，配合美元指數續創波段低點，原油期貨價格重回70美元之關卡，俄羅斯股市吸引買盤進駐，副總理Igor Sechin表示東西伯利亞出產原油的出口稅可能於今年底廢除，順勢帶動能源類股買氣，俄羅斯財長也表示經濟將於第三季復甦。中歐股市中波蘭表現相對突出，美銀美林證券調升波蘭Pekao及PKO兩銀行的投資評等。波蘭銀行股BRE執行長表示預期第三季獲利將有顯著改善，波蘭最大煉油廠PKN則獲美國銀行調升其投資評等。
上週四(9/10)信評機構標準普爾表示波蘭銀行產業面臨信用風險攀高的問題，引發部分銀行類股賣壓。國際貨幣基金同意延長匈牙利的緊急貸款機制六個月，並表示該政府可達成今明兩年的財政目標，匈牙利股市週線收高。
匈牙利最大媒體集團Dogan Yayin Holding被主管機構要求給付37.5億里拉的欠稅及罰鍰，市場擔憂有其他公司也會出現類似狀況，因而造成賣壓。總計過去一週俄羅斯股市上漲9.44%、波蘭WIG指數上漲2.29%、匈牙利BUX指數上漲0.87%、土耳其XU指數下跌0.35%。(資料來源︰彭博資訊、統計至9/10)
- 中長線投資展望：能源及金融類股各具利基 分散新興歐洲國家及產業配置
油價的反彈改善市場對於俄羅斯財政及經貿收支的預期，帶動俄羅斯股市強勁的漲勢，若油價觸底態勢成形，配合國際金融市場已明顯止穩，俄羅斯總體面風險也隨之降低，若政府能進行更多協助銀行充實資本的動作，則銀行不良資產攀高的風險應可有效控制。中歐國家對外償債能力的不確定性隨著金融市場回歸正常運作及國際機構的援助而明顯降低，匈牙利總理致力達到控制赤字目標的方向獲得正面評價，法國興業銀行認為此有助於該國於2014至2015年間達成加入歐元區的目標。
高盛證券則認為利率走低且匯率趨穩有利該國違約風險降低。先前中歐國家因通膨及匯率考量致使降息動作受到限制，近期總體情勢回穩創造降息空間，因此在多數成熟及新興國家降息趨勢已至尾聲的情況下，中歐及土耳其依然有調降利率的彈性，波蘭貨幣政策官員Filar表示不排除降息的可能性，而匈牙利央行副總裁Karvalits則指出市場對於中歐及匈牙利的風險評估觀感已明顯改善，有利於央行進一步調降利率，預期在景氣觸底及降息題材仍可望持續發酵下，中歐市場依然有補漲空間。建議在東歐佈局時，除了能源類股以外，銀行類股也是值得留意的標的。
全球債市
- 過去一週表現回顧：股市揚升，全球政府債券指數小幅收黑
花旗全球債券指數週線收小黑0.01%(彭博資訊，截至9/10)，雖然二十國組織(G20)財長、央行總裁會議同意各國繼續維持經濟振興措施，且不急於提出退場機制的利多，一度鞏固投資人持有成熟型公債的意願，不過接下來連番的亮麗經濟數字公佈、商品價格上漲，以及股市揚升所形成的資金排擠效應擴大，導致美國10年期及30年期公債收黑0.07%~0.24%。歐洲部份，歐洲央行月度報告中提及物價將維持在減緩態勢以及未來復甦不穩定之言論，支撐歐洲公債買氣，終場收小紅0.02%。
另一方面，受惠於美國公佈就業數字改善、聯準會褐皮書報告指出12家聯邦地區分行中有11家透露7、8月經濟穩定或改善的訊息；以及歐元區九月投資者信心指數、德國七月工廠訂單及出口、英國七月製造業產值等持續有亮麗表現，加強投資人持有風險性債券的意願，高收益公司債市及新興債市雙雙收紅，漲幅分別有1.23%及1.43%。(花旗債券指數，原幣)
- 中長線投資展望：以新興債及高收益公司債分享全球經濟復甦契機
富蘭克林證券投顧表示，短期內考量目前失業率仍高，恐將拖累消費面的成長力道，因此至少在2010年上半年前，會積極改變為升息的國家恐在少數。就算有少數先升息的國家，其貨幣也可因為利差優勢而有升值空間，藉由投資在原幣計價短期債券的方式，可望降低利率風險並分享匯兌收益，全球債券型基金即可因各國利率循環處於不同位置，而於債券或貨幣部位上做靈活的配置。
另外，環顧各類債券，未來經濟復甦過程中可多聚焦於高收益債及新興債市上，主要原因為：(1)償債能力提升：隨著景氣回到揚升軌道以及企業獲利增加，這兩類債券的償債能力也得以改善；(2)通膨議題：這波金融風暴期間，多國央行大舉降息釋出資金，當經濟逐漸好轉，金融機構貸放意願增強時，資金供給增加所形成的通膨壓力恐逐漸成型，高收益債及新興債因為殖利率較高，又可受惠經濟好轉，因此不僅較具抗通膨能力，而且以過去經驗，通膨時期這兩類債券的表現也會相對突出；(3)季節效應：這兩類債券與股市有正向連動，傳統上第四季向為股市多頭旺季，因此也會嘉惠到這兩類債券的表現。
區域債市–美國政府債市
- 過去一週表現回顧：競標需求優於預期，公債跌幅得以收斂
市場原先擔憂財政部標售700億美元公債恐將為市場帶來供給面壓力，致使公債賣壓一度沉重，不過財政部陸續標售之380億美元三年期公債、200億美元十年期公債以及120億美元三十年期公債競標需求皆優於預期，其中，三十年期公債標售案更創下2007年11月以來最高競標需求，加上聯準會褐皮書指出雖然經濟狀況趨穩，但就業市場與消費支出依舊疲弱，防禦性債市買氣回溫，公債跌幅得以收斂，總計過去五個交易日花旗十年期公債指數小跌0.07%(截至9/10)。過去一週聯準會淨收購188億美元抵押貸款證券(9/3~9/9)，加上房地美三十年期固定房貸利率降至5.07%，乃三個多月來低點，有助於房市持續回穩，花旗政府債吉利美指數週線上漲0.23%(截至9/10)。
- 中長線投資展望：政府債吉利美 防禦股市漲多回檔風險
富蘭克林證券投顧表示，雖然企業於此波景氣衰退時採取緊縮成本策略奏效，企業獲利面復甦引領全球景氣逐漸擺脫衰退，然而觀察目前失業率攀至26年來高點9.7%，預估整體勞動市場調整過程仍需要2~3年，才可望回到常態，因此就業市場疲弱恐不利於整體經濟復甦力道。另外，房市底部雖然逐漸浮現，但市場上取消抵押品贖回權的房屋供給量仍多，房市要回復到熱絡仍有一段路要走。因此，債券在投資組合當中仍需佔有一席。
然而，相較於公債後續走勢恐仍將受供給壓力所羈絆，政府債吉利美則具有以下投資優勢:(1)本息受美國政府完全信用擔保；(2)具高收益率與低價格波動性；(3)無供給面壓力；(4)相較於公債到期時本金一次歸還，政府債吉利美每月配息與獲得部分本金的特性，其走勢相對於公債平穩，建議投資人在股市短線漲幅已高，市場波動較為劇烈之際，可藉由投資於政府債吉利美，穩定投資組合波動風險。
區域債市–公司債市
- 過去一週表現回顧：經濟數據傳來佳音，歐美高收益債市週線收紅
美國上週初次請領失業救濟金人數降至55萬人，德國七月出口增加2.3%，連續三個月成長，法國八月企業信心指數連續六個月走揚，經濟數據持續傳出好消息，加上歐洲央行表示振興景氣措施仍將持續，鼓舞市場投資信心，此外，產業面利多消息頻傳，國際能源署連續第二個月上調今明兩年原油需求展望，加以美元走貶，原油與金屬價格雙雙走揚，公用事業與金屬礦業指數分別上漲2.02%、1.49%；德州儀器調高獲利與營收預估，預估第三季營收將為27.3~28.7億美元，科技指數上漲3.11%；受惠於成本節省策略，廣播公司Clear Channel上季財報優於市場預期，廣播指數上漲1.64%；珠寶零售商Signet上季獲利達2760萬美元，優於市場預期，零售商店指數上漲1.07%，經濟數據與產業利多不斷，歐美股市反彈，激勵歐洲與美國高收益債市連袂收紅，總結過去五個交易日花旗美國高收益公司債指數週線上漲1.23%，美林歐洲高收益公司債指數上漲1.60%(迄9/10)。
- 中長線投資展望：短線留意技術性回檔壓力，中長線投資人可伺機佈局
富蘭克林證券投顧表示，高收益債市連續六個月呈現上漲走勢，雖然自三月反彈以來，高收益債市已經出現一波不小的漲幅，短線走勢恐將相對震盪，然而若與長期平均價格相比，現在的價位並不算高。因此只要違約率低於預期、企業現金流量與盈餘持續改善，金融市場更加回穩，將有助於資金持續流入，有機會使高收益債市利差進一步收斂，再創另一波資本利得行情。觀察信評機構 穆迪八月份最新違約率報告，雖然歐美高收益債市違約率攀至12.2%、8.2%，但違約率攀升幅度已見緩和，且穆迪更預期明年八月歐美高收益債市違約率將大幅降至4.1%、6.5%。
另一方面，隨著景氣逐漸好轉，企業獲利來源將可望由成本節省轉為實質需求所帶動，企業體質增強加上高收益債具有高殖利率投資利基，有利於吸引低利率環境下資金持續轉進歐美高收益債市。富蘭克林證券投顧建議，現階段在介入高收益債市時，投資人不妨挑選現金比重較高及有搭配防禦性產業如寬頻、通訊等的高收益債券型基金作為核心選項，除了分散回檔壓力外，現金部位較高，有充裕的資金可俟回檔時，逢低承接具有利基的產業標的，掌握長線增值空間。
區域債市–新興債市
- 過去一週表現回顧：利多匯集，花旗新興債指數強勢攻堅
花旗新興債指數過去一週強勢上漲1.43% (彭博資訊，截至9/10)，利多包括：(1)各地出爐的經濟數字持續偏向樂觀，美國就業數字改善、聯準會褐皮書報告指出12家聯邦地區分行中有11家透露7、8月經濟穩定或改善的訊息；歐元區九月投資者信心指數、德國七月工廠訂單及出口、英國七月製造業產值等持續有亮麗表現，支撐投資人持有風險性債券的意願；(2)商品走多：國際能源署連續第二個月上調今明兩年原油需求展望，激勵原油與金屬價格走揚，也帶動商品國家如巴西、委內瑞拉、秘魯及俄羅斯等債市漲幅約在2%左右；(3)阿根廷債市大漲8.37%居領先，阿根廷政府所提出的延長債務期間之換債計劃，結果債權人的參與率高於預期，提振投資人持有阿根廷政府債券的信心；(4)墨西哥總統提出的財政預算書中計劃透過加稅及減少支出方式以改善財政狀況，並維繫主權債信品質，獲標準普爾信評公司表示肯定，墨債週線漲幅有1.95%。(5)國際貨幣基金同意延長匈牙利的緊急貸款機制六個月，並表示該政府可達成今明兩年的財政目標，激勵匈牙利債市上漲1.90%；(6)區域債市中以亞洲債市上漲0.18%居後，主要因為韓國央行利率會議決議維持利率不變於2%，且利率決策者曾表示第二季經濟成長速度快於預期，降低投資人持有韓債意願，花旗韓債指數逆勢收黑0.51%。整體就平均利差而言，受到投資人的風險趨避心理降低影響，美林新興債指數利差週線萎縮3個基本點至344基本點(彭博資訊，截至9/10)。
- 中長線投資展望：各項利多彙集，新興債市多頭腳步更加穩健
富蘭克林證券投顧表示，展望第四季至2010年，新興債市的投資題材仍集中在三C議題上，值得投資人持續將新興債市列為投資重點。(1)C(Commodity，商品題材)：隨著經濟復甦，市場對能源及原物料的需求將跟著增加，且通膨疑慮和美元貶值環境也有助商品價格揚升，拉丁及東歐政府償債能力可因商品出口增加而改善，貨幣也有升值空間可期；(2)C(Currency，匯兌收益)：展望未來美元仍將處於弱勢環境下，利率較高的新興國家貨幣亦有較大的升值空間。雖然美國有可能於2010年展開升息循環，但以前波2004年6月到2006年6月兩年的升息期間，如巴西里拉相對美元升值幅度達41%、韓元升幅也有20%(彭博資訊，2004/6/30~2006/6/29)，由於升息期間通常是經濟狀況很好的時侯，投資人較願追逐高利資產下，新興國家易出現股債匯齊揚之表現；(3)C(Credit，債信)：相較於金融風暴期間許多新興國家主權債信被降等的慘況，自七月開始有越來越多新興國家債信被(可能)升等的訊息出現，包括巴西、南韓、南非、菲律賓、埃及、巴基斯坦等都有類似利多，預計這股潮流將是推升新興債市持續走堅的重要基礎。
國際匯市
過去一週美元處於弱勢，美元指數跌至去年九月以來的低點，主要受到多項經濟數字優於預期，減低投資人對美元的防禦性需求。主要貨幣中以商品貨幣表現突出，國際能源署連續第二個月上調今明兩年原油需求展望，激勵原油與金屬價格走揚，也帶動商品國家貨幣如俄羅斯盧布、巴西里拉、紐幣、印尼盾等相對美元升值2.78%~2.09%，其中俄羅斯財長表示經濟將於第三季復甦，拉升盧布升勢居領先。歐洲部份，歐元區九月投資者信心指數、德國七月工廠訂單及出口優於預期，推升歐元相對美元升值2.07%至1.4592元之波段新高，亦帶動鄰近的瑞典克朗、瑞士法朗、丹麥克朗均有逾2%的升值幅度。亞洲貨幣亦普遍揚升，受到中國股市反彈引領亞洲股市上漲下，日圓持續強勢，週線升值2.30%至90.92元，韓元表現亦不遑多讓，韓國央行利率會議決議維持利率不變於2%，且利率決策者表示第二季經濟成長速度快於預期，市場預期韓國未來應有升息空間，推升韓元相對美元升值1.59%，其餘的星幣、馬幣及印度盧布也都表現不俗，升值幅度在1.09%~0.70%。(彭博資訊，截至9/11下午6點價位)
- 中長線投資展望：美元仍有疑慮，留意新興亞洲及商品貨幣投資機會
富蘭克林證券投顧表示，受到各地公佈一波波亮麗的經濟數字，以及優於預期的財報佳績，投資人預期經濟可望快速自谷底反彈，因而減低對美元的防禦性需求，造成美元指數近期跌破去年9月來的低點。惟後續展望仍不樂觀，主要原因有：(1)第四季為股市傳統多頭旺季，投資人追逐高利資產的心態誘使下，對極低利率的美元自無興趣；(2)美國沈重的財政負擔及聯準會印鈔票救市所創造大批美元供給，是美元短期內暫難化解的壓力；(3)歷經這波的金融危機後，全球央行分散外匯儲備貨幣的意願增強，恐影響目前獨大地位的美元需求。
富蘭克林證券投顧認為，在美元弱勢環境下，則有兩大機會可留意：(1)落後補漲：摩根士丹利亞洲股價指數雖已突破2008年8月底雷曼兄弟破產前時之價位，但許多亞洲貨幣諸如韓元、印尼盾及印度盧布等價位卻還沒有跟隨股市而收復失土(彭博資訊)，在全球資金依然關愛這個景氣動能較強的區域下，形成亞洲貨幣的落後補漲效應；(2)通膨預期下可受惠的貨幣：隨著景氣復甦及龐大資金留存在民間結果，通膨環境恐將逐漸成型，由於商品價格可望受惠通膨預期而上漲，因此如巴西里拉、墨西哥披索、印尼盾或波蘭幣等商品貨幣即可望因商品出口增加而升值。因此建議投資人在全球經濟回升的路途中，可多著墨在新興國家貨幣資產之配置。
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