一、基本資料 單位：百萬元

二、投資建議

東聯的股價從去年10 月15 日落底走揚至今年1 月24 日見高點，漲幅161.8 %，雖基本面題材仍將發效，但法人持股比例過高且多是獲利狀態下，融資浮額持續攀升如此將不利反彈延續性。惟短期在二、三月營收創新高的題材下有反彈契機，故建議32 元~34.8 區間操作。

三、投資重點

1 公司公佈一月營收533,840 （仟元），YOY+46.88 %，MOM-0.68 %。其中EG 之營業額為3.19 億元，EO 、EC 與其他產品貢獻2.15 億元，個別產品中以EO 的成長最大（148%）。

2 一月在中油四、五輕相繼發生事故導致對下游SM 與EG 廠的乙烯供應量減少三成，東聯客戶（包括紡用與固態聚酯粒）因預期EG 供不應求而大幅增加購料；惟下游多為國內長期合約價之客戶，現貨價格的大幅走揚實質對東聯並無太大的挹注。倍利研究部認為3 月中旬以後中纖與南中石化歲修的產能開出後對國內市場吃緊的狀況將有所改善。

3 紡用聚酯粒的旺季在農曆年到5 月中，今年下游需求尚不明朗；固態聚酯粒的需求將從3 月持續到9 月，整體需求與價格走勢較為平穩。中國大陸的買盤受美伊戰爭的影響有所觀望，加上整體庫存水位在預期價格將走揚下已提升，有可能呈現旺季不旺效應。

4 從EG 整體產業的供需觀察Trend ，2005 年以前計劃性擴廠的新產能並無，在高油價的成本推動下，EG 將持續供應吃緊。