六、七月以來，不論是全球主要股市，或新興市場股市，全都在全球經濟衰退、美國升息疑慮及高油價罩頂下，全數回檔修正。亞股不含日本的三大主要股市，韓國、台灣及印度股市，自六月初以來回跌整理，就是全球資金在高風險意識抬投頭下，紛紛轉出新興市場的一例。

遠東大聯亞洲基金經理人黃薰賢指出，預計未來美國升息腳步可能暫緩，在投資人對經濟成長與通膨的疑慮獲得紓解後，配合亞洲各股市已自高點回落一定幅度，亞股又回到具有吸引力的價位，投資人可開始留意低檔逢接契機。

國際油價一度衝破77美元，全球高能源成本陰霾揮之不去，加上市場恐懼美國經濟在升息不斷的影響下可能走緩，進而拖累全球經濟，是造成此波亞洲新興股市自五月高點以來回檔的主因。不過，若觀察自1994年以來幾波亞股回檔修正的情形，可發現除了97年亞洲融風暴，以及2000年科技泡沫化外，亞股回檔修正幅度都約在二~三成(表一)，而目前MSCI AC ASIA ex Japan指數已回檔15%，黃薰賢認為，亞股自第二季以來的修正幅度可說已大致反應本次景氣趨緩疑慮。

黃薰賢表示，目前亞洲國家的經濟體質在出口成長仍穩健、貿易餘額及外匯存底都良好下，重蹈金融風暴的可能性極低；而近幾年來漲幅較高的原物料能源股主要集中在拉丁、東歐及南非新興市場，因此就算原物料能源類股大幅回檔修正，對亞股的衝擊性也將有限。因此，亞股修正至目前PE比位於11倍上下的合理投資價位(圖一)，是投資人可開始留意逢低佈局的時機。

除了價位合理外，近幾年經濟地位大幅躍升的中國，也是亞股的一大支撐。亞洲開發銀行已率先調高中國今、明兩年的經濟成長預估值，分別自9.5%、8.9%上調至10.1%、9%，未來中國仍將是支撐全球經濟的要角，在供應中國大陸龐大胃納需求下，亞洲國家經濟動能仍將十足。

表一：過去幾年亞股波段回檔幅度

Source: Bloomberg,Goldman Sachs Strategy Research，遠東大聯整理

圖一：亞股已回檔至值得投資的價位

Source: I/B/E/S,MSCI,Goldman Sachs Strategy Research