重點訊息摘要

美國03/2009零售銷售 意外減少

資料來源：聯合新聞網

評析：

1.商務部04/14/2009所公佈的數據顯示，03/2009零售銷售MoM-1.1%，表現低於市場原先預測的+0.3%。由於先前01/2009與02/2009連續兩個月的零售額月增幅連續兩個月走高(MoM分別為+1.9%、+0.3%)，曾帶給市場帶來了消費支出開始反彈的希望。但如今零售銷售的月變動率再度下滑，使得市場原先所預期零售市場可望逐漸回穩的預期再度破滅。

2.03/2009的零售銷售YoY-9.4%，此為09/2008以來連續第7個月負增長；不含汽車的零售銷售YoY-6.0%，此為12/2008以來連續第4個月的負增長。就零售銷售的產業類別細項來看，受到景氣與油價大幅下滑的影響，03/2009的汽車與加油站的零售銷售額年增率衰退幅度最大，分別為-25.9%與-34.0%；唯醫療保健與餐飲等民生相關必需品仍維持增長的局面。

3.在02/2009的企業庫存年增率繼01/2009下滑1.7%之後又再度下滑3.5%。而02/2009的庫存/銷售比率小幅下滑至1.43；01/2009和12/2008的這項比率均為1.45，為近七年以來新高。02/2009的庫存/銷售比率反映出按照當月銷售速度，意味著要清空庫存將需要1.43個月的時間。

4.零售銷售的下滑與企業庫存/銷售比率的維持高檔，正反映出目前美國經濟的疲弱不振。而美國就業市場不振，導致民眾消費能力大減，又是零售銷售持續縮減的主要原因。從近期美國非農就業人口自12/2008之後每個月皆逾60萬人來看，失業率在2009年年底之前將有突破2位數的壓力，我們預期美國經濟成長率在3Q09之前仍存有持續衰退的壓力。

圖一 美國零售銷售年增率(%)

資料來源：Bloomberg

圖二 美國企業庫存年增率

資料來源：Bloomberg

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