台股今年以來呈現W型的震盪走勢，大盤在8,300至7,000點附近進行大箱型整理，投資人操作難度升高。面對時序即將進入第三季，寶來投信機構法人處經理趙德生表示，過去五年的6月至8月中旬，台灣高股息指數表現相對大盤來得強勢，“隨漲抗跌”效應相當鮮明，這應與股利發放有關，而在除權息旺季即將到來之際，建議可以考慮佈局高股息ETF，以發揮進可攻、退可守的穩健操作邏輯。

近期台灣方面有ECFA簽訂進入排程與早收清單項目放寬，以及景氣訊號樂觀等基本面利多，但國際股市尚未明顯回穩，全球金融市場的系統性風險仍在，台股在信心不足之下，投資人猶如處於十字路口，由於台股未來在第三季初仍將以區間盤整機率較高，市場資金明顯轉進具「防禦型」及「價值型」的個股。

根據C-money資料統計，台灣高股息指數在每年的6月至8月中旬，其表現相對大盤來得強勢，推測應與其成份股股利發放效應有關，自2005-2009年的五年期間，大盤平均報酬為-1.5%，台灣高股息指數則為3.4%，5年當中每年台灣高股息指數的表現都優於大盤。

此外，若將時間拉長至十年，將2000-2009年區分為兩段多頭與兩段空頭的區間，多頭的兩段時間點為2003/4~2007/10及2009/01~2009/12，空頭的兩段時間點為2001/01~2001/09及2007/10~2009/01，則可得知，大盤與台灣高股息指數在多頭的平均漲幅分別為113%、146%，空頭的平均跌幅分別為-59%、-49%，不論多空期間，台灣高股息指數表現較大盤為優，可印證台灣高股息指數確有隨漲抗跌的特色。

趙德生認為，高股息殖利率個股每當行情處於盤整階段時，都被視為防禦型的主要投資標的，吸引買盤進場，目前台股中期整理階段尚未結束，上檔年線及季線反壓沉重，當市場處於較大波動之時，高股息股票具基本面穩健的抗壓性隨即展現，建議投資人可考慮逢低佈局價值型股票，中長線可選擇囊括電信、塑化、航運、鋼鐵等具防禦性標的之高股息ETF，以穩紮穩打的節奏，等待下一次主升段行情的到來。

台灣高股息指數隨漲抗跌表現(每年6月至8月中旬)

年度	台灣加權股價指數漲跌（%）	台灣高股息指數漲跌（%）
2005	3.8	6.7
2006	-3.3	2.3
2007	5.5	12.5
2008	-16.5	-14
2009	2.6	9.5
平均	-1.5	3.4

資料來源:C-money,寶來投信整理

過去十年多空期間，台灣高股息指數隨漲抗跌鮮明

項目	期間	台灣加權股價指數漲跌（%）	台灣高股息指數漲跌（%）
多頭	2003.04-2007.10	134	197
	2009.01-2009.12	92	96
	平均	113	146
空頭	2001.01-2001.09	-62	-43
	2007.10-2009.01	-56	-55
	平均	-59	-49

資料來源:C-money,寶來投信整理