中多格局不變，建議分批介入股票型基金
(2002/10/30 由瑞銀投信  提供)
研究標的:

台股自本月11日起漲後，雖然盤勢或有震盪，不過，瑞銀投信認為，由於成交量仍大於融資餘額的三分之一，顯示市場人氣仍然熱絡，加上目前股市市值 / GNP的比例仍處低檔，有機會上看4,800點，台股中多格局仍未改變，但由於大盤並無強力主流，類股輪動的速度將會加快，投資人自行操作的難度加高，因此，瑞銀投信建議，回檔修正時可分批介入股票型基金，掌握波段反彈的利基。

瑞銀投信表示，昨日成交量相較前幾日雖呈量縮，但依舊維持在700億元以上，仍大於目前融資餘額近1,956億元的三分之一，中多格局並未被破壞，只要未來量能還能維持在700-800億元以上，台股中級反彈走勢應能持續。

此外，瑞銀投信亦指出，觀察民國83年以來股市市值 / GNP的比例，似乎在80% ~ 120%區間上下震盪，而每逢比例臨屆至80%左右，加權股價指數即展開反彈，因此，藉由這個指標，我們可以判斷股市是否超跌或超漲。

瑞銀投信進一步指出，民國83年以來，股市市值 / GNP比例有兩次瀕臨或跌破80%的水準。一次是民國87年底，受到體質不佳的企業連番跳票的影響，致使88年初股市市值 / GNP比例掉到87%，隨後反彈至波段滿足點為半年後的8,710.71，反彈幅度為60.63%；另一次就是去年911事件，比例跌破80%至74%，而隨後反彈至隔年4月的高點6,484.93點，反彈幅度高達90%。

目前股市市值 / GNP比例已由今年1月以來逐月下降，並在今年9月時來到83%的低點水準，隨後加權股價指數已於10月中旬反彈了20%，因此10月的比例稍微提昇至91%。瑞銀投信預期，若以股市市值 / GNP比例100%左右為波段滿足點的情況觀察，台股指數應可上看至4,800點左右，台股仍有續漲的空間。

因此，瑞銀投信建議，若近期出現逢低拉回的走勢，可考慮分批介入股票型基金，以掌握波段反彈的契機。

民國83年來加權股價指數與台股市值 / GNP關係一覽表

日期

加權股價指數

台股市值(百萬)

當年GNP

股市市值/GNP

相關重大事件

Jan-83

6115.12

5,206,885

6571009

79%

美連續升息6次，由2.5%-5.5%

Jul-83

6720.05

5,538,864

84%

Jan-84

6307.85

5,832,033

7129131

82%

中共試射飛彈

Jul-84

5180.42

4,559,856

64%

Jan-85

4763.4

4,750,964

7787626

61%

1.台股正式加入摩根史坦利新興市場指數，外資熱錢進駐
2.央行第五度調降存款準備率、第三度調降重貼現率

Jul-85

6106.97

5,903,295

76%

Jan-86

7283.4

7,997,263

8417392

95%

央行再度調降存款準備率，市場資金相當充裕

Jul-86

10066.35

10,114,689

120%

Jan-87

8085.47

9,699,670

9006625

108%

新巨群跳票、國產車、中企及順大裕違約交割

Jul-87

7653.51

8,617,548

96%

Jan-88

5998.32

8,129,539

9375841

87%

1.李總統發表兩國論
2.摩根史坦利宣佈大幅調高台股比重

Jul-88

7326.75

9,754,916

104%

Jan-89

9744.89

13,985,506

9803348

143%

1.總統大選
2.核四停建風波

Jul-89

8114.92

11,150,489

114%

Jan-90

5936.2

10,258,513

9736406

105%

1.領先指標降至16年低點
2.911事件爆發

Jul-90

4352.98

7,189,444

74%

Jan-91

5872.14

10,892,801

109%

1.陳總統一邊一國論
2.WORLD COM破產，美企業財報疑慮籠罩，美股創15年最大跌幅
3.美伊開戰、美西封港至今疑慮未除

Feb-91

5696.11

10,579,300

105%

Mar-91

6167.47

13,338,400

133%

Apr-91

6065.73

13,165,400

10028498

　

131%

May-91

5675.65

12,254,500

122%

Jun-91

5153.71

11,119,900

111%

Jul-91

4940.38

10,659,609

106%

Aug-91

4764.94

9,489,088

95%

Sep-91

4191.81

8,347,734

83%

Oct-91

4601.37

9,079,731

91%

資料來源 : 瑞銀投信

註: 加權股價指數為月底最後一個交易日之表現