重點訊息摘要

F-昂寶(4947)：昂寶04/2012合併營收1.82億元，MoM+16.67%。

資料來源：IBTSIC

評析及投資建議

評析：

1. 昂寶公佈04/2012合併營收1.82億元，MoM+16.67%，營收創歷史新高，主要因為各產品線出貨量均回溫，其中LED Lighting部份仍持續成長，加上新併購新茂科技產品亦進入出貨旺季。

2. 展望2Q12昂寶營運概況：2Q12產品進入出貨旺季(AC/DC及MCU均進入旺季)，2Q12合併營收可望較1Q12明顯成長，其中應用於LED照明AC/DC PWM IC除了中國原有LED客戶外，昂寶成功打入韓系一線LED照明客戶供應鏈，且未來有機會供貨日本客戶。

3. IBTSIC預估昂寶2Q12合併營收5.54億元，QoQ+52.62%，毛利率預估49.46%，稅後淨利1.14億元，稅後EPS 2.68元。

4. 展望2012年昂寶主要營運成長動能來自LED照明產品(韓系客戶)及低價Smart Phone Charger(中國一線手機大廠)出貨成長，另外購入新茂科技，營收計入昂寶合併營收中，IBTSIC預估昂寶2012年營收20.12億元，YoY+33.69%，毛利率49.6%，稅後淨利3.86億元，稅後EPS 9.08元。

投資建議

維持買進，目標價PER 17X(以2012年稅後EPS 9.08元為計算基礎)。

重點訊息摘要

和大（1536）：和大05/2012營收2.809億元，05/2012新進機台提高自製率。

資料來源：股市觀測站；IBTSIC

評析及投資建議

評析：

1. 和大在海外釋單比重增加下，04/2012營收2.809億元，MoM-3.82%，YoY+29.15%，01~04/2012累積營收11.32億元，年營收達成率32.84%，產能利用率維持90%以上，目前產能能見度約3~6個月。

2. 01~04/2012北美新車銷售年增率均有雙位數成長，受惠北美汽車市場好轉，前二大客戶Brog Warner及Eaton-Tractech，供應給克萊斯勒及福特車廠，近幾個月接單呈現供不應求狀況。

3. 和大過去傳統淡季落在第一季及第四季，但1Q12營收呈現淡季不淡，預估今年營收無明顯淡季，在05-08/2012在10新機台將建置完成，新機台為研磨機約進七台，轉造機約進2-3台，新機器較舊機器製程較多，可提升生產效率，可將三成外包產能回收自製。

4. 和大1Q12財報，每股淨值已回到面值以上，交易所裁定05/10/2011年起恢復融資券交易，和大2011年營收26.37億元，YoY+13.22%，毛利率22.09%，稅前淨利2.56億元，稅後EPS1.04元；IBTSIC預估2012年營收34.46億元，YoY+30.69%，毛利率23.82%，稅前淨利3.84億元，稅後EPS 1.64元。

投資建議：

維持買進，PBR1.8X (以2012年淨值11.24為計算基礎)。

投資評等說明

評等	隱含報酬率空間
強力買進	> 50%
買進	30%~50%
區間操作	預期股價波動區間 < 30%
觀望	建議降低持股 近期股價將呈持平走勢 無法由基本面給予合理評等

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