美國的相關經濟數據保持亮麗，美國運通基金預期美國受房市與油價的衝擊即將放緩，根據上週所發表的消費支出、消費信心與薪資等數據表現依舊強勁，不過製造業與服務業的企業情緒則是稍稍放緩。另外，負面的屋儲蓄與走弱的通膨適調薪資將會減少房屋消費的力道。

由聯準會(FED)所引領的政策將持續穩固，同時給與新任主席貝南克(Ben Bernanke)更多操作的空間，2月15日貝南克的第一次參加國會諮詢，將會是市場上所注目的焦點，美國的失業率來到4.7%已經來到聯準會所關的範圍，走高的薪資和第4季下滑的生產力也有都令聯準會有所注意。

勞工成本減緩顯現勞動市場的壓力保持良善，第1季生產力將再次上揚應可抑制勞工成本。關於近期上漲的油價美國運通基金認為這僅是短期的現象。上週1碼的升息過後，預期聯準會將在3月份再次升息，美國運通基金評估美國的利率在升息至4.75%後，將有40∼60%的機率維持不變。

近期在債市方面仍然持續面臨賣壓，不過，美國國庫券的殖利率已經來到十分誘人的位置。預期聯準會將進一步緊縮(憂慮整體通膨上升)，將令10年期的國庫券邁向4.7%的位置(現為4.6%)。有藉於美國經濟將緩步走溫且核心通膨亦有所控制，聯準會後續將會有降息的考量，因此預期債市將於春季展開復甦的行動。

美國運通基金改變對於美元走勢的預測，其對於美元走軟的方向仍未改變，但其認為美元將於2006年的晚期開始復甦，在2月15日貝南克的第一次參加國會諮詢前，美元兌歐元將落在1.18∼1.22的區間中，然而隨著聯準會趨於觀望的同時歐洲央行(ECB)將採升息的動作，這也將令美元相對走弱，而美國運通基金預期美元兌歐元將到1.28元的位置。另外，隨著債券殖利率、能源價格的走低，以及就業人數的增長，美國運通基金認為2006的年尾美國經濟將會再次揚升，而美元兌歐元亦將於2007年重返1.18的位置。

近期美元的走強使的日圓相對居於弱勢，然而日本央行的政策警縮，配合持續的經濟走揚和外貿的順超上升，將使得日圓開始復甦。雖然目前日圓仍然處於艱困時期，不過預期第二季將會逐漸轉強，核心的消費通膨應保持正向，而關鍵性的第4季GDP成長公布(2/16)，預期將反彈回4%或高於第3季黯淡的1%，即使一向站在鴿派立場的武藤也認同貨幣緊縮將會到來，美國運通基金預期日本利率依舊會持續沈寂一段時日，預計其將於2006的下半年開始升息。

受惠於強勁的需求(投資人與企業)使重金屬的價格持續增長，其中白金、銅和鋅更是來到歷史的高點，銀也來到的80年代的歷史高位，當然政治問題會有所影響，包含伊朗問題與巴勒斯坦的選舉，支撐重金屬價格的主要原因為全球採購需求、投資基金和中國2006在基礎建設上的需求，美國運通基金預期未來隨著美元的放緩，也將對於金屬價格的上揚產生助益。

近期油價仍然會維持波動，不過，由於供需關係預期將趨於良善，油價的波動將會逐漸走向溫和。油價自4月來的高點滑落對於美國股市可說是一大鼓舞，雖然，其仍然有伊朗問題此一隱憂，整體而言，美國消耗量走緩和中國的需求亦較前年減少，因此，油價上走的腳步將會逐漸放慢。

德國與義大利的企業信心強勁，歐元區的訂單上揚和加速的信用成長，強化了歐元區升息的必然性，歐洲央行(ECB)有信號顯示，其將於下次的會議(3/2)中升息，整體而言，未來數月在政策上並沒有改變，歐元區的數據持續向好，雖然部分數據稍為落後(德國的零售銷售和就業人數)不過影響有限。在英國的數據方面亦持續上揚，不過美國運通基金依舊認為英國有機會於第2季降低利率。

3－12月的投資展望

資料來源：美國運通銀行2006/02/03