近來全球股市烏雲罩頂，是不是所有股市都不值得投資了呢？答案當然是否定的，只不過，在新興國家股市大幅回檔之際，成熟市場，若有強勁的經濟成長支撐，此波的回檔反而是中長期投資者可以考慮的進場時機，其中又以日本更深受全球基金經理人青睞，從陸續公布的各項數據可以明顯看出，日本的復甦才剛剛起步，未來的成長空間還很大。

成長力道強勁 各界紛紛看好

數字會說話！日本第一季GDP年化成長率1.9%，不僅高於預期，其中民間資本支出大幅成長5.8%，私人消費也成長了1.6%，可見此次以內需為主軸的復甦，力道依然強勁。且國際重要機構也紛紛看好日本的成長，如經濟合作暨發展組織(OECD)即大幅調高日本今年的經濟成長率預估，從原本的2%提高至2.8%，國際貨幣組織(IMF)也在近日對日本經濟做出多年來最積極的評價，表示日本已擺脫了”失敗的十年通縮”也預計今年在活躍需求的推動下，日本的經濟成長率將達2.75%。

除此之外，看好日本經濟前景改善，通縮壓力減除，及銀行壞帳問題的解決，評等機構標準普爾也將日本的債務前景評等由「穩定」調高至「正面」，而日本央行本身也在5月的經濟展望報告中，提到日本經濟將溫和”擴張”，取代以前的”穩定復甦”可見日本經濟成長是無庸置疑的。

企業獲利強勁 內需角色吃重

除了整體經濟成長良好之外，在體質獲得改善下，日本的企業獲利也愈發強勁，截至五月二十五日為止，東證一部中已有將近90%的企業發佈財報，其經常利益成長了19.6%，淨利則成長了45.5%，其中內需產業的表現出色，如批發業的經常利益成長了56.6%，零售業成長36.4%，地產業成長38%，銀行業更是大幅成長了60.2%，顯見日本的內需產業經歷多年寒冬後，終於春光乍現。

而東洋經濟新報社也預估2006年，東證一部中，內需產業將貢獻約60%的獲利，出口產業則佔40%，相較於2002年時，出口產業的獲利佔東證一部總獲利約66%，內需在日本經濟中所扮演的角色可謂愈來愈吃重，而在以內需為驅動的經濟下，日本的復甦受全球市場的影響程度相對來說也減少了。

經濟成長力道可望抵銷升息影響

在經濟逐漸復甦下，加上3月時日本已結束寬鬆貨幣政策，市場討論升息的論調也因此甚囂塵上，一般預估日銀在下半年應會升息，最快甚至認為七月即可能升息，不過日銀近來二度注入資金到貨幣市場欲沖淡升息預期，日銀總裁福井俊彥也表示升息沒有時程，因此日本到底何時升息還是未知數，不過一般的共識為日本即使升息，幅度也不大，將會採緩步升息的策略，因此預計即使日本在下半年升息，以其經濟成長的力道仍能抵銷升息所帶來的影響，而且長遠來看，日本的零利率政策並非正常現象，僅為挽救經濟的緊急手段，因此零利率政策的結束對日本的體質而言其實為一結構性的改善，有利日本長久的發展。

跌幅已深 長線為買點

日本在低迷了十幾年後，如今終見復甦，而和過去的上漲時期相比，日本現在的體質較為健全，如自有資本比率，目前約32%，但在2000年時約25%，顯示企業已減少融資的比重，財務風險也因而降低。

而日本今年3月份的失業率為4.1%，相較2000年3月時4.8%的失業率，就業情況也較佳，另外，4月份的消費者信心為50，也是1990年6月以來首度到達50，目前的財務體質較過去健全許多，但股價卻還大幅低於2000年時的水準(2000年時日經指數最高曾達到20833點，而日經指數於2006/6/1時的股價為15503點)，可見未來股價還有許多的上漲空間，以長線來看，目前股價仍相對便宜，在5月份受到全球股市拖累而下挫的日股，跌幅已深，中長線買點已現。