貝萊德看好新能源產業在第四季會有所表現的主要原因為：

1.產業獲利循環正處於低點

新能源產業有別於其他產業基金，以風能與太陽能為例，主要的營收來源為大型專案的電廠計畫，這些專案都需要較長的規劃與施工時間，在景氣復出現劇變時，比較難像其它產業一樣快速降低成本且出清庫存來提振獲利；另外一方面，金融風暴的信用緊縮亦造成許多以融資投產為主要手段的電廠計畫面臨停擺。這是造成新能源產業短期獲利無法明顯提升的主因，但卻也是獲利循環的低點，投資的好時機。

圖一全球太陽能面板模組與多晶矽裝置價格變化

2.各國乾淨能源刺激方案於第四季開始明顯發酵

不過由於信用市場在下半年明顯改善，各國的刺激方案開始陸續發包，並在未來一年中達高峰期，對於企業獲利的挹注將逐季浮現。例如加州州長阿諾在這星期剛簽署兩項太陽能購電補助法案，而中國、印度等亦不斷公佈大型風能與太陽能電廠計畫，以及電力傳輸網絡建置與升級。

圖二美國景氣刺激方案，在明後年將加速進行（金額10億美金）

圖三主要國家已公佈之乾淨能源計畫投入金額(左圖:單位10億美金)與乾淨能源計畫佔刺激方案之比例(右圖，%)

3.美元走貶，全球景氣復甦，油價蠢蠢欲動

金價已站上每盎司1000美元，西德州原油也將挑戰一年來的高點每桶75塊美金。從圖三可以觀察得到，在過去五年中，油價確定築底後，新能源類股便會展開第一波漲勢，待油價突破盤整區後，隨即出現第二波大行情。若油價進一步向80元逼近，乾淨能源之價格優勢將大幅提升。

4.近來氣候異常巨災頻仍，加速乾淨能源計畫之執行進度

近一年來氣候異常所造成的巨災頻仍，中國北方的旱災與南方的水災、美國的森林大火與洪水、澳洲的沙塵暴、馬爾地夫的陸沉等等… 迫使包括中、美兩國在內的世界各國紛紛提出更積極的減碳目標，而今年12月的哥本哈根氣候會議代表的將是一個新的里程開始，待中國的十二五計畫細節公佈後，各國勢必將進一步呼應。

美國政府的乾淨能源計畫進度

已宣布

• 未來10年在乾淨能源領域投入1500億美金
• 創造5百萬個綠能工作機會　　　
• 在2015年前，讓一百萬輛美國製的油電混合車上路
• 2012年再生能源發電達到總發電量10%；2025年達到20%
• 實施聯邦減碳屋計畫與執行碳排放限制與交易

已實施

• 太陽能與風電發電廠減稅延展至2012年
• 提供乾淨能源購電補助與相關計畫30%的資本支出現金補貼
• 提供60億美金的專案融資計畫保證額度
• 指派專職官員任職重要能源部門進行乾淨能源與環境優先工作
• 眾議院通過乾淨能源,能源安全與減碳目標設定等法案

5.新能源類股股價表現相對落後，但卻也是目前相對值得期待補漲的類股

新能源類股已橫向盤整超過三個月，股價表現相對落後其他產業，但眾多利多陸續發酵，卻也是目前相對值得期待補漲的類股。

新能源產業的產業環境與變數在下半年明顯改善，而展望未來，新能源集科技創新、政府扶植與能源價格高漲等三大優勢，其產業潛力非常值得期待。

表一新能源產業的產業環境與變數在下半年明顯改善