註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 廣明光電為台灣目前唯一具備快速薄型光碟產品開發能力與量產的供應商，廣明所生產薄型光碟機因技術層次較高屬利基性產品，主要競爭對手為日、韓大廠，如TEAC、MKE、Toshiba、LG、Samsung等。由於產品進入障礙較高，廠商需有一定水準的技術能力，才能跨入薄型光碟機領域。
• 薄型光碟機由於體積為桌上型光碟機的五分之一、精密度要求遠高於桌上型光碟機，技術障礙明顯提升，產品技術領先標準型光碟機至少一個世代，加上關鍵零組件都掌握在日商手中，產業的寡佔趨勢與集中度更甚於標準型光碟機。
• 2001年全球Slim CD-ROM、DVD-ROM產量分別為1,520萬台及930萬台，日本廠商在此領域中，全球佔有率分別為69.2%及70.9%，而廣明僅為4.05%及6.92%。
• 廣明2002財測數字，營收62.62億元，毛利19.9億元，毛利率32％，營業利益11.45億元，稅前淨利11.23億元，每股稅前16.38元，每股稅後獲利12.85元。廣明光電上半年營收25.56億元，毛利率34％，稅前淨利5.3億元，每股稅前獲利7.73元，每股稅後獲利5.7元，達成財測約47％。
• 廣明90年光碟機出貨127.7萬台(YoY+260.3%)，預估90年出貨量為289.6萬台(YoY+126.8%)，預計今年全球市佔率7.9％，上半年上半年出貨以slim DVD-ROM為大宗，約佔40％，預計下半年slim combo出貨大幅拉高，預估全年combo出貨將佔今年42％。
• 產品組合

資料來源：廣明

• 廣明客戶主要為國際大廠，如Sony、HP、Compaq、Gateway、富士通西門子、ECS、Panasonic等。
• 若考量籌碼因素，廣達電腦約持股43.97％，持有1,000張以上者佔70.28％，持有50張以下者僅佔6.16％，此次上櫃釋股，公開抽籤4,769張，承銷商包銷1,589 張，股權可說是相當集中，有助於掛牌後蜜月行情。
• 廣明光電主要法人股東

公司策略分析

• 公司以高門檻的薄型光碟切入，避開國內廠商大量生產的競爭，並以國際大廠為標的客戶，木其眼看到很好的成效。

風險分析

• 競爭對手是日、韓廠商，挑戰日商的高品質，而日系廠商又為規格制定者，相對具有優勢；面對韓國廠商三星、LG形成兩大NB代工陣營的競爭，競爭戰線將拉長。
• 產品生命週期短，產品價格滑落快速。
• 國際大廠追所權利金的問題。

整體評論

• 廣明所切入薄型光碟屬進入障礙相對高的產業，暫時可擺脫國內廠商的競爭，不過面對的競爭者卻是日韓大廠，廣明與廣達的配合是相當的優勢，設計初期即可緊密配合是廣明成功的要件，預期廣明在國內聯發科的上游晶片配合、下游廣達的整合，成長力道應可持續維持，預估今年營收63.1 億元，每股稅後獲利可達12.35元。

投資建議

• 預期今年每股稅後獲利可達12.35元，明年業績成長可期，掛牌價210元本益比約17倍，加上股本小、籌碼集中，興櫃價格達到300元，上櫃掛牌蜜月可期，股價有機會挑戰270元。