過去幾年債券市場投資最具風采，即使在2004年美國展開升息階段，全球高收益債券投資領域，依然表現亮眼，景順紐約高收益產品總監Andrew Miller認為，由於高收益債券利差已進入盤整期，穩定的投資收益仍具備吸引力，因此2005年全球高收益債券投資市場仍極具投資價值，特別是全球高齡化人口結構下，也帶動高收益產品投資需求，其中歐亞市場對高收益產品投資需求更為殷切。

Andrew指出，目前新興市場債和高收益債利差緊俏，為5年來最低的水準，這令投資人感到憂慮，現在投資高收益債券商品是否會有買在高點的疑慮？Andrew表示，值得注意的是1990年代利差曾來到更低的水準，當時利差在1994年創下最低紀錄，並持續至1998年為止利差仍維持在低檔。

Andrew強調，目前並沒有任何理由會導致利差大幅擴大，過去的投資經驗也顯示，即使在利率上揚的環境中，高收益債券的表現也將優於其他債券；未來高收益債券利差將進入盤整期，但穩定的投資收益仍將持續，2005年對高收益債券而言仍將會有令人期待的表現，不過Andrew強調，下一階段高收益債券市場將不再像過去那樣全面性走高，選擇標的會變的非常重要。

對於目前的利率水準，Andrew認為，調整風險後的利差並不是那麼低，預期未來利差可能稍微上揚，並重回下滑趨勢。從市場供需狀態仍看來，仍有利於高收益債券市場發展，短期內市場並未有明顯復甦成長訊號，投資人不致於將資金大量且快速的移轉至股市，其中歐亞市場投資人對高收益債券商品需求可望持續湧現。

對於匯率變化的影響性，Andrew表示，美元將呈循序漸進貶值，其對新興國家的債券或有基本面上的影響，但當新興國家貨幣兌美元升值時，有助於減輕各國龐大的外債負擔，亦有益於壓制通膨，此外，當美元不再吸引大量外國資金流入時，也有助於資金流入新興國家等資產，尋求投資機會，不過對部份國家而言，美元貶值亦可能損及其貿易競爭力，像是部份以出口為主的亞洲國家就可能遭受負面影響。

Andrew說明，高收益債市的波動性已大幅降低，不像過去那麼高，而美元有序貶值，將有利於新興市場債的表現，雖然這些債券很難再創造高資本利得，因為利差下滑空間已經不大，不過較為穩定的債券收益，仍將為投資人帶來相對較為理想的報酬。

從市場的需求性而言，Andrew指出，人口結構變化，隨著老年人口漸增，未來7至10年內，投資人將不再像過去以股市投資為主，因為退休人士講求收益和現金流量，使得他們對高收益債券有較高的投資需求，需求亦帶動價格競爭出現。