註：1. 單位：營收、稅後淨利、及股本為百萬元；EPS 為元；PE 為倍

訪談內容

• 亞力主要有兩廠房，新莊廠生產電子產品及輸配電器材，包括交換機電源設備(SMR)及不斷電系統(UPS)等通訊電源與輸配電鐵塔配件、開關；楊梅廠生產配電盤及變壓器，包括氣體絕緣開關(GIS)與高低壓配電盤，變壓器則以36KV 以下用於工廠、大樓者為主，客戶包括台電、電信業者及一般工廠。
• 去年營收30.51億元，稅後盈餘1.31億元，EPS 0.67元，賣給第一大客戶台電去年金額約6.6億元，今年截至6月為止已有4.5億元的進帳，因此公司相當看好台電今年的營收貢獻。
• 上半年營收為11.33億元，各產品達成情況如下單位：億元

• 與日本信號株式會社(NS)合作投資，成立日亞信號股份有限公司，資本額為新台幣6000萬元，亞力持股比例為40%，主要服務內容包括軌道信號設備的製造、銷售、安裝及維護等，今年4月底即開始營業，未來將以進軍東南亞和大陸軌道設備市場為主，預估第1年營收可達4000萬元，5年內可成長至1億元。
• 未來亞力除原有的重電本業將維持穩定成長外，也將衝刺不斷電系統(UPS)、交換機電源設備(SMR)等在內用於電子通訊產品的業務，並計畫在3年內電子產品由目前所佔26%比重，進一步提升至5成。另外去年外銷金額僅約3000∼4000萬元，佔整體營收1.58%，近來積極開拓歐美電子、通訊產品外銷市場，今年起出貨量已開始大幅增加，預估今年外銷金額將可佔整體營收10%。
• 亞力預估下半年六輸將有10∼16個統包標案會決標，公司目標將希望拿下2 ∼3個標案，不過入帳時點在明年。高鐵部分電機設備今年底前也會採購，預估佔今年營收僅5000萬元，明後年才會有較大的入帳金額。

公司策略分析

• 除原有的重電本業將維持穩定成長外，也將衝刺不斷電系統(UPS)、交換機電源設備(SMR)等在內用於電子通訊產品的業務。

風險分析

• 台電六輸實際執行速度及變電所興建時所可能面對的民眾抗爭問題。
• 負債比約40%尚可，惟利息保障倍數有降低現象。

整體評論

• 上半年營收約11.27億元略為落後進度，目前手中訂單有17億元，預估在下半年將認列約12∼13億元，另外也將努力衝刺後續的新接單。在台電第六輸配電計畫正式啟動、高鐵招標進入高峰期以及電子通訊蓬勃發展，帶動景氣復甦下，明年營運應會逐漸復甦。

投資建議

• 投顧預估亞力2002年EPS 0.85元，本益比13倍，短線建議在10∼13元間區間操作，中長線由於有台電第六輸配電計畫題材，建議在11倍本益比附近可逢低佈局。