交易員休假回籠，高收益債可望出現回補部位買盤
(2009/09/09 由復華投信  提供)
研究標的:

復華全球債券組合基金黃大展：市場風險偏好情緒不變 高收益債可望持續走揚

今年以來全球債市在高收益債、新興市場債兩大債市推升下，全球債券組合基金今年表現大放異彩！根據Lipper統計，今年來報酬率逾1成的全球債券組合基金高達6檔，包括復華全球債券組合基金、第一富蘭克林全球債券組合、聯邦優勢策略全球債券組合、富鼎全球固定收益組合、群益多重收益組合及安泰ING鑫全球債券組核基金等；復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，由於共同基金的資金持續流入高收益債，加上遭調降信評的公司已大幅減少，且歐美交易員在本週也陸續結束休假，使得市場交易恢復活絡，高收益債可望出現回補買盤部位，在市場風險偏好情緒不變下，高收益債後市仍有漲勢可期。

復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，從市場流動性指標來看，不論是美國或歐洲的3個月LIBOR利率減掉3個月國庫券利率，兩者利差皆為向下，顯示市場流動性相對良好，加上債市的隱含波動度下降，也更加突顯了公司債累積利息的效果，因此未來信用債市的表現可望持續優於已開發國家政府公債。

黃大展指出，由於歐美的交易員本週將陸續結束休假，預期市場交易將恢復正常，高收益債的波動度可望進一步降低，且近期經濟數據多優於預期，高收益債可望出現回補部位買盤，進而推升高收益債價格走揚，此外，根據JP Morgan統計，今年1、2月遭調降信評的公司家數分別達105、106家，但到7月遭降評的公司家數已大幅減少至18家，相反地，隨著景氣落底、轉向復甦，被調升信用評等的公司家數已逐漸攀升，今年7月共有28家公司遭調升評等，顯示高收益債市的「債信」已明顯好轉。

黃大展建議，雖然經濟狀況可能已見谷底，但復甦的速度仍有待觀察，而債券市場在低利率環境的刺激之下，信用價差仍在歷史水準相對高的水位，預期市場資金仍將持續流入債市，投資等級公司債和高收益債仍有表現機會，因此投資人可將全球債券組合基金納入資產配置的一環，以達到股、債均衡配置，穩健參與景氣復甦行情。

名稱 / 報酬率(%)

1個月

3個月

6個月

今年以來

1年

2年

3年

成立以來

復華全球債券組合

1.64

5.46

10.4

16.87

16.06

14.48

- -

17.8

第一富蘭克林全球債券組合 累計型

1.35

6.91

11.57

12.45

9.48

8.76

12.95

20.26

聯邦優勢策略全球債券組合

1.84

8.1

11.42

11.82

13.24

12.71

11.34

22.15

富鼎全球固定收益組合

2.18

6.7

10.51

11.61

15.23

15.7

18.74

19.15

群益多重收益組合

2.28

7.57

9.35

10.21

13.09

12.19

13.89

12.3

安泰ING鑫全球債券組合

2.45

7.73

7.8

10.07

11.51

11.7

14.2

15.61

國泰全球保守組合

1.86

6.88

7.6

9.71

10.16

5.43

12.17

15.52

保誠精選傘型之債券精選組合

2.1

6.93

5.35

9.5

6.34

6.95

- -

9.02

華南永昌全球亨利組合

1.62

6.08

8.68

9.3

9.12

9.94

14.13

19.05

保德信全球債券組合

1.89

8.16

9.13

8.75

13

10.87

13.45

15.47

統一全球債券組合

2.3

6.42

6.98

8.66

1.22

0.25

- -

-1.33

友邦旗艦全球安穩組合

1.58

5.61

11.66

8.23

2.73

3.51

6.85

9.2

德盛安聯四季回報債券組合

2.34

5.02

3.83

6.07

- -

- -

- -

10.93

匯豐五福全球債券組合

1.58

5.94

5.68

5.71

4.08

4.24

8.7

11.43

施羅德全球債券組合

0.75

4.11

4.48

4.61

6.36

5.21

8.15

8.14

宏利全球債券組合

1.55

6.01

4.63

4.48

4.05

3.74

- -

6.05

永豐全球債券組合

1.19

3.23

4.31

2.72

-6.06

-6.36

- -

-4.38

資料來源：Lipper，統計至2009/8/31